技术，加速渗透！

　　在半导体、医药、锂电等行业，技术迭代是推动行业发展的核心动力。

　　例如，台积电的3nm生产工艺、恒瑞医药的PD-1抑制剂、宁德时代的高密度固态电池技术，都在重塑行业格局。

　　而对于汽车行业来说，随着轻量化、智能化浪潮的发展，一体化压铸、空气悬架、电子后视镜等新技术加速渗透，有望为行业带来更大的增长空间。

　　其中，一体化压铸技术有着显著优势。以特斯拉Model Y为例，一体化压铸能让车身重量降低30%，成本下降40%，续航提升10%。

　　预计2025到2030年，国内一体化压铸市场规模将从300亿元飙升到1400亿元，年复合增长率高达36.08%，高成长性凸显。

　　拓普集团、旭升集团等龙头企业，通常被认为是一体化压铸技术的典型代表，拓普集团更是早在2022年就实现了一体化压铸产品的量产。

　　与之相比，博俊科技虽然入局较晚，但其进展极为迅速。

　　2024年，公司与力劲集团签订采购协议，购买了多套2500T-9000T级别的大型压铸机，生产一体化压铸、高压铸铝等产品。

　　尽管入局时间不长，博俊科技已成功在后底板、减震塔、前端模块等多个领域获得客户订单，一体化压铸产品更是预计将于2025年第二季度实现量产，实力非常强悍。

　　除了一体化压铸进展快，博俊科技还手握三大法宝：

　　第一，技术实力强悍。

　　在冲压领域，博俊科技的技术实力尤为突出，尤其是在热冲压技术上，公司走在了行业前列。

　　热冲压技术是一种高门槛的工艺，能够将钢材加热后快速成型，生产出超高强度的零部件。这种技术不仅能够显著提升车身的坚固程度，还能减轻重量、降低能耗。

　　由于其技术门槛较高，国内仅有少数企业掌握。

　　与万安科技、金鸿顺等同行相比，博俊科技能够熟练运用热冲压技术，生产出用于车身立柱、门梁、保险杠等关键结构件的超高强度零部件，技术优势明显。

　　第二，盈利能力快速提升。

　　从核心盈利能力指标ROE看，2020到2023年，博俊科技ROE从10%提高到20.47%，上升了高达10个百分点。

　　公司2023年的ROE水平，已经超过了青岛啤酒（16.12%）、华润三九（15.86%）等大白马。

　　那么，博俊科技的ROE是怎么实现大幅提高的呢？

　　根据杜邦分析法，我们将ROE拆分为销售净利率、总资产周转率和权益乘数。

　　如下图所示，2020到2023年，公司总资产周转率从0.42次提高到0.65次；权益乘数从1.95提高到2.66；而净利率从12.26%下降到11.86%。

　　因此，总资产周转率和权益乘数为推动公司ROE上升的关键因素，下面我们逐一分析。

　　首先，总资产周转率方面：

　　存货周转率、应收账款周转率和固定资产周转率，可以作为分析总资产周转率变化原因的重要参考指标。

　　2020到2023年，博俊科技固定资产周转率从1.4次提高到2.65次，提升了89.29%，强力推动了总资产周转率的上升。

　　数据显示，2020到2023年，公司固定资产从4.15亿增长到11.99亿，增长幅度为189%，而同期营收增长幅度为421%。

　　由于公司营收增长幅度显著超过固定资产的增长幅度，固定资产周转率得以提升。

　　其次，权益乘数方面：

　　2020到2023年，博俊科技资产负债率从41.79%提升到64.84%，从而使得权益乘数从1.95提高到2.66。

　　从负债构成来看，应付票据及应付账款的增加最为明显，从2020年的3.33亿元大幅增长到2023年的16.66亿元。2023年，应付票据及应付账款在负债中占比为51.95%，是影响权益乘数提升的主要因素。

　　要知道，这些负债是无息负债，是对上游供应商资金的无偿占用，代表着公司拥有较强的话语权。

　　伊利股份、格力电器等龙头企业，应付款项都显著大于应收款项，在产业链也是处于优势地位，博俊科技与之类似。

　　所以，总的来看，固定资产周转率的提高、应付票据及应付账款的增加是推动博俊科技ROE上升的主要因素。

　　第三，成长能力突出。

　　2024年前三季度，公司实现净利润3.68亿，同比增长102.47%，业绩增速比拓普集团（39.89%）、德赛西威（46.49%）等汽配大白马还要高，成长能力极其强悍。

　　不仅如此，公司2024年全年也有望保持较高的业绩增速。根据业绩预告，博俊科技预计2024年最高实现净利润6.79亿，同比增速可达120%。

　　这一增长的背后，离不开两个核心力量的推动：

　　1.客户结构优化。

　　2020年，博俊科技前五大客户以蒂森克虏伯、伟巴斯特等一级供应商为主。而到了2023年上半年，吉利、理想、比亚迪、赛力斯等主机厂成为了公司的主要客户，销售额占比超过50%。

　　其中，博俊科技与赛力斯关系密切，是问界M5、M7、M9的供应商。

　　问界是华为与赛力斯联手打造的汽车品牌，通过与赛力斯的合作，博俊科技也成功切入了华为的供应链。

　　2.在手订单快速增长。

　　合同负债，可以理解为公司与客户签订合同时支付的定金。一般来说，合同负债增加越快，意味着公司在手订单增长越快。

　　2020到2024年前三季度，博俊科技合同负债从0.07亿元大幅增长至1.38亿元，增长了1871.43%。这表明公司在手订单快速增加，为收入增长做出了贡献，并且能够为未来的业绩提供保障。

　　最后，总结一下。

　　博俊科技凭借其在一体化压铸领域的快速布局、强悍的技术实力以及突出的成长能力，展现出强劲竞争力。

　　随着一体化压铸技术的加速渗透，公司有望持续受益于行业红利，打开新的业绩增长空间。

　　（转自：浪哥财经）