来源：一德菁英汇

　　作者：张丽/F3025228、Z0013855/

　　一德期货能源化工分析师

　　今日（3月24日）玻璃增仓上行，价格上涨如预期，但是增仓超预期。所谓的小旺季虽迟但到，不过从持仓来看，多空的分歧依旧很大。

　　在2月14日盘面在1250点附近的时候，我们观点是盘面会短期企稳，去观察春季小旺季，但是小旺季一直没有到来。

　　在3月9日周报中，建议空单在1220点附近离场，关注5-9正套；在3月16日周报中，提示需求略改善，产销好转，5-9正套持有；在3月23日周报中，提示产销继续好转，正套止盈。因此从最近我们的观点也能看出，策略相对谨慎，主要是在等待小旺季的兑现，在5-9价差到-90之后且盘面绝对价格也偏低时，通过正套等待小旺季，因此当前正套可止盈离场。

　　当前所谓的小旺季已逐步兑现，但是仍不如预期。自上周以来刚需弱，需求以及基本面驱动表现也均不算强，建议继续观察盘面上行后的正反馈。微观看，库存驱动不强，盘面估值中性；宏观看，政策指引不强，以稳为主中性看待，但新房和二手房的背离对玻璃仍偏利空，建议观望。

　　盘面增仓上行的情况需谨慎，4月中旬前盘面博弈的可能性依旧较大，建议多空离场，等待中旬后盘面情绪稳定。

　　图1：玻璃在产日熔平稳

　　图2：玻璃现货利润中性

　　编辑：武宇杰

　　审核：赵洪虎/F0303315、Z0012132/

　　复核：何牧

　　报告完成日期：2025年3月24日

　　交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号