普华永道：深度解读保险资产负债管理新规！|国家金融监督管理总局|金融监管|银保监|指标|体系

　　（来源：四大新鲜事儿）

　　2025年12月，国家金融监督管理总局发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，向行业公开征求意见。2026年8月20日，《保险公司资产负债管理办法》（国家金融监管总局令2026年第4号）及《关于实施有关事项的通知》（以下简称“新规”）正式发布，自2027年1月1日起施行。同时，《保险资产负债管理监管暂行办法》（银保监发〔2019〕32号，以下简称“旧规”）废止。

　　以下，我们就此次新规文件进行深度解读，对比新旧规则差异，梳理新规落地路径图，以期赋能险企实现资产负债管理体系落地和能力提升。

　　一、新规实施时间表

　　正式施行时间：2027年1月1日

　　首次报送衔接：首次季度报告和年度报告分别为2026年四季度报告和2026年年度报告。季度报告应当于季度结束后30日内报送，年度报告应当于报告年度次年4月30日前报送。

　　过渡期安排：对于新规实施后监管指标不达标的保险公司，允许设置三年过渡期，保险公司应制定切实可行的过渡期监管指标达标规划，明确时间进度安排，经董事会批准后，于2027年3月底前报监管部门并认真执行。

　　二、行业面临的资产负债管理挑战与监管出台背景

　　2018年以来，监管部门发布了《保险资产负债管理监管暂行办法》和配套监管规则，初步构建了符合国内保险业特征的资产负债管理监管体系，将保险公司资产负债管理从企业自主管理升级为行业标准化合规动作。

　　历时多年发展，保险行业面临的内外部环境已发生了深刻的变化，对资产负债管理体系提出了新的挑战和要求。

　　行业体量大幅扩容：截至2026年二季度末，保险资金运用余额已突破40万亿。行业体量的大幅扩容带来保险行业的系统重要性持续提升；

　　低利率市场环境：2019年二季度末，10年期国债利率在3.2%左右，到2026年二季度末，已经下跌到1.8%。行业进入常态化低利率环境，寿险公司在投资端和负债端均面临巨大的挑战，面对更为波动的投资收益，财险公司的承保盈利重要性也更受重视；

　　业务结构持续变迁：人身险预定利率多轮下调，分红险、万能险等浮动收益型产品占比大幅提升。财险公司车险业务增长承压，非车转型在盈利与增长上寻求平衡；

　　会计规则全面革新：2026年保险业全面实施新保险合同准则，重塑了保险公司财务报表，利率波动对资产负债表和利润表的冲击模式发生改变。

　　毫无疑问，传统的资产负债管理策略和方法需要调整，以应对严峻的市场状况和新的发展阶段。保险公司的管理层应当将资产负债管理置于价值创造的核心地位，这也是在激烈市场竞争中保持胜出的核心竞争力。本次新规的出台，为行业资产负债管理体系的全面升级提供了良好的契机和指引，也为行业稳健经营、防范系统性风险提供了制度保障。

　　三、新规和旧规的差异对比

　　新规共6章46条，包括总则、治理结构、政策和程序、监管指标和监测指标、监督管理以及附则。新规要求公司应该建立健全的资产负债管理体系，加强资产负债联动管理，并提出资产负债管理应当坚持全面覆盖、合理匹配、稳健审慎、统筹协调的四大原则。

　　（一）组织形式的总体情况

　　新规沿用了旧规下能力评估+量化评估的“双百分制”的管理体系。

　　能力评估：旧规下评估内容包括“基础与环境”、“控制与流程”、“模型与工具”、“绩效考核”以及“资产负债管理报告”5大部分内容，同时除基础打分要求外，设置10分的提升能力得分，并要求公司从“制度健全性”和“遵循有效性”两方面分别评分。新规中，评估内容整合为“治理结构”和“政策与程序”两部分，并取消了提升能力得分和“制度健全性”与“遵循有效性”分别打分的要求，但仍需对“制度健全性”和“遵循有效性”的评估情况进行说明。

　　量化评估：新规区分监管指标和监测指标，建立了“监管指标设置最低标准和监测指标预警”的双层架构。同时，期限结构匹配、成本收益匹配和流动性匹配的具体指标也进行了全面的调整。

　　（二）资产负债管理体系介绍

　　资产负债管理是一套完整管理体系，以数据管理、信息系统为基础设施，以治理架构、制度体系、管理流程作为顶层核心框架与机制保障，落地应用于投资配置、产品设计、业务规划、绩效考核等核心经营场景，贯穿企业经营管理循环，从而支撑公司战略目标落地。因此，我们认为健全的资产负债管理体系和落实包括管理架构、方案程序、系统与数据、量化指标和绩效考核这五大要素。接下来，我们将以这五大要素为核心，对比新旧规则相关要求的差异。

　　要素一：管理架构

　　管理架构是指公司建立的资产负债管理的分层管理组织体系。

　　新规进一步明确了建立由董事会负最终责任、高级管理层直接领导、资产负债管理部门统筹协调、职能部门相互协作、内审检查监督的管理组织体系。相关要求占能力评估——治理结构打分中的36分（满分50分）。

　　主要变化及公司需关注事项：

　　公司需梳理当前制度及议事规则并根据新规进行必要的调整和完善。

　　新规取消了秘书处的设定，提出保险公司应设置或指定资产负债管理部门，能力评估中明确其应不受保险业务和投资部门干预的独立性要求。公司需根据当前资产负债管理工作的开展情况，确定是否进行职能调整以及具体的调整方案。

　　要素二：方案程序

　　新规明确提出，“公司应制定资产负债管理政策和程序，以协调相关职能部门在业务规划、产品开发和定价、保险业务管理、资产配置政策、重大投资等方面加强资产负债联动管理”。相关要求占能力评估——政策和程序中的44分（满分50分）。

　　同时，新规细化了对压力测试的要求，并新增反向压力测试要求。这对公司的相关工作流程以及模型与工具（测试频率和时效）提出新的调整要求。新规调整了回溯分析的具体要求，除保费偏差和投资收益偏差外，增加了负债成本的偏差分析，和资产负债管理目标与达成情况的归因分析等。

　　主要变化及公司需关注事项：

　　公司需梳理当前管理流程中，尤其是业务规划、资产配置中是否充分考虑了资产负债管理影响，以及相关的流程要求等。

　　公司需根据新规要求细化压力测试、反向压力测试及回溯分析的落地流程。

　　要素三：系统与数据

　　新规提出，保险公司应该建立与业务复杂度相适应的资产负债管理信息系统（或模型工具），按照信息系统的要求执行管理。数据管理与系统功能可以更好的助力公司开展全生命周期的资产负债管理程序。

　　能力评估——治理结构第8项规定了资产负债管理信息系统的管理要求（分值6分），同时，在能力评估——政策和程序的第19项明确了信息系统至少应具有的功能（分值6分）。

　　主要变化及公司需关注事项：

　　旧规下区分资产负债管理模型与工具和资产配置模型与工具提出管理和功能要求，新规删除了该区分描述。

　　新规新增了资产负债管理信息系统关于权限管理、数据管理等相关要求，公司需完善相关制度，包括系统制度、假设管理制度、数据管理制度等。

　　新规强调资产负债管理信息系统相关模型假设的管理，假设变更需评估对关键经营指标和资产负债匹配指标的影响评估，形成专业部门审核意见及最终审批记录。

　　新规强调了资产负债管理信息系统需支持资产负债匹配指标传导机制与限额管理的监测和控制、同时支持测算不同风险对资负匹配状况的影响、列举了需支持测算的关键经营指标（如不同利率和市场变化环境下的准备金、净利润、净资产、偿付能力充足率、资负管理指标及拆解指标等）。

　　资产负债管理信息系统或模型与工具不仅是生成资产负债管理报告的编制工具，要具备服务于公司统筹经济价值、盈利能力、流动性和偿付能力等多维目标的管理决策。因此，公司需要审视当前的资产负债管理信息系统或模型与工具在模型功能完整性上是否满足要求。

　　要素四：考核

　　绩效考核是形成资产负债管理闭环的关键环节。新规关于绩效考核的相关要求占能力评估—治理结构中的8分（满分50分）。

　　新规新增了资产负债管理绩效考核制度相关要求，要求“高级管理层建立、董事会审批、资产负债管理部统筹实施考核体系”。

　　旧规考核内容围绕能力评估得分、或量化评估得分展开，新规不再通过能力评估得分和量化评估得分挂钩绩效考核，资产负债管理绩效考核体系体现资产负债匹配指标传导机制与限额管理，通过资产负债管理的绩效考核，指导保险业务、资产配置、流动性风险管理以及资本管理等经营行为。

　　根据新规变化，增加新增固收资产到期收益率、新业务负债成本等合理指标，分别对投资端和保险业务端设定业绩比较基准，明确业绩归因，并建立相应考核机制。

　　主要变化及公司需关注事项：

　　公司需要重新梳理资产负债管理考核体系，根据新规的要求更新和完善考核内容和相关要求。

　　从绩效考核服务于管理闭环的角度考虑，为提升考核效果，公司需结合资产负债匹配指标传导机制与限额管理方案，制定分层次的考核指标体系，并对不同职能部门实行差异化考核。

　　要素五：量化指标

　　新规下，资产负债管理的管理目标包括期限结构匹配、成本收益匹配、流动性匹配等。新规将量化指标区分为监管指标和监测指标、对于监管指标，设定最低监管标准，加强指标限额管理；监测指标用于资产负债错配风险的识别与预警，提高风险管理水平。

　　量化指标——寿险

　　量化指标——财险

　　主要变化及公司需关注事项：

　　公司需要基于最新数据评估和预测未来量化指标的完成情况，并根据匹配情况，统筹考虑未来的业务规划、资产配置安排等。

　　对于监管指标不达标的情况，公司应尽快制定过渡期安排，落实达标规划。

　　对于当前无法达标或接近监管限制的指标，除基于最新数据测算外，建议同时考虑未来指标走势的预测情况后综合制定过渡期方案。

　　四、行业新规落地路径图

　　新规实行差异化、稳节奏的落地安排，充分兼顾行业整改压力。公司可考虑以下新规落地路径，有序落地资产负债管理的合规要求，并将资产负债管理嵌入公司管理循环，帮助公司落地战略目标。

　　五、资产负债管理体系落地和能力提升

　　按照新规准备好资产负债管理的合规运行环境仅是万里长征第一步。公司在实务中很可能还会碰到多目标管理、指标体系暂未达成共识、资产负债管理未实质性嵌入管理循环、无高效系统工具等实务难点。

　　公司可以考虑从以下方面构建资负管理体系实务落地和提升路径：

　　明确资负管理在公司整体经营管理中的清晰定位

　　构建多目标管理方案

　　构建管理前置介入方案

　　构建重点应用场景的管理落地方案

　　构建管理赋能定位的模型系统工具

　　规划基础能力瓶颈识别和建设路径

　　只有通过“软实力”的建设，公司才能真正将资产负债管理体系从“合规”走向“能力提升”。

　　六、我们提供的服务

　　作为深耕中国保险业多年的资深团队，结合海外实践经验，我们能够为保险企业提供下列类型的服务支持，助力企业有效应对资产负债管理监管政策带来的变化，抓住机遇，提升资产负债管理水平，为企业在多变的市场环境下长期平稳、健康发展奠定坚实基础。

　　治理结构诊断和提升：基于公司管理现状，对标监管要求和行业实践，完善资产负债管理治理结构和制度，建立健全资产负债管理政策和程序，助力公司完成从“合规”到“能力提升”的顶层设计。

　　资产负债管理政策和程序设计及落地：深入结合公司管理经营的各个环节，帮助企业设计和落地符合自身特点的资产负债管理提升路径，建立多种管理目标相结合的资产负债管理方案、建立指标传导和限额管理的考核体系、搭建多层次的深度归因分析和回溯分析，助力企业形成资产负债管理闭环，全面提升资产负债管理效能。

　　业务策略和资产策略咨询建议：结合公司整体战略发展目标、存量负债业务特性、现金流结构及风险偏好体系，从负债端业务经营策略与资产端配置策略双向协同优化，提供体系化、可落地的策略咨询建议。通过量化测算、情景分析等专业工具，为公司输出适配自身发展阶段的业务发展节奏、产品结构优化、投资策略调整等战略咨询建议及落地方案。

　　资产负债管理信息系统建设：我们自主开发的保险经营管理平台，支持满足合规要求和资产负债管理能力提升的全部功能，支持投资策略、资产价值预测、资产负债管理报表、财务报表预测、偿付能力预测、管理分析等。帮助公司完成业务策略分析决策支持、资产配置策略测算支持、以及市场环境变化等众多因素的变化对资产负债管理指标影响的全链条测算，同时拥有压力测试、回溯分析、归因分析等能力，一站式满足企业监管报送和资产负债管理能力提升诉求。

　　结语

　　新规的出台将推动保险公司完善资产负债管理治理结构、政策和程序，加强资产负债协调联动，推动资产负债管理从报表式合规到全经营链条嵌入的跨越。在常态化低利率环境、新会计准则落地、金融风险精准防控的大背景下，新规将从制度层面根治短期主义、筑牢系统性风险防线。

　　对保险机构而言，需持续推动精细化管理转型、实现长期稳健经营。未来，保险业的核心竞争力将彻底回归负债管控能力、资负匹配能力、周期跨越能力。唯有将资产负债管理深度内化为经营哲学，方能在利率周期波动中坚守初心、行稳致远。

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　　蒋华华

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