（来源：云南贵金属集团）

　　白银市场解析

　　根据矿业网报道，随着库存回升与工业需求走弱，白银市场供应短缺最快将于2027年转为过剩。8月末伦敦商业金库白银可自由交易库存超过3亿盎司，较2025年10月增长70%。需求端，预计今年全球光伏用银量下降超20%、中国需求下降33%。白银稀缺性峰值已成为过去式，投资需求将取代工业消费成为定价关键变量。这一判断与世界白银协会连续第六年供应短缺的预期形成明显分歧，若库存累积与光伏去银化延续，金银比面临上行压力。

　　白银实物投资需求方面，截至上周末(10月12日)，全球最大的白银ETF-iShares Silver Trust持仓数为1.53万吨,环比上涨0.11%。国内白银库存数据方面，上海黄金交易所的最新数据显示(数据截止10月09日)，上金所指定仓库白银库存为865.59吨，周环比下降1.37%。根据上海期货交易所最新的数据，上期所白银库存为1482.49吨，周环比下降0.56%。