（来源：冠通期货）

　　研报正文

　　【行情分析】

　　截至10月15日，焦炭主力合约下跌 2.47%，最高2000，最低1954，成交31832 手，减仓 555 手，持仓 50583 手。短期震荡偏弱，压力位2020 附近，支撑位 1930 附近。

　　消息方面，据中国煤炭资源网冶金部 10 月 14 日数据，近日煤矿复产节奏加快，但受制于安监及井下条件限制，总体供应增量相对有限。10 月12 日甘其毛都通关 619 车，仍低于年度平均水平。

　　供应方面，截至 10 月 9 日,钢厂焦炭库存为 587.65 万吨，处于近五年偏低水平。独立焦企焦炭库存为 74.45 万吨,连续两期增加，处于近五年低位水平。港口焦炭库存为 228.14 万吨,连续四期下降，处于近五年偏低水平。

　　利润方面，截至 10 月 8 日 Mysteel 煤焦事业部调研全国独立焦化厂吨焦盈利 1 元/吨;山西准一级焦平均盈利 28 元/吨，山东准一级焦平均盈利42 元/吨，内蒙古冶金焦平均盈利 7 元/吨，河北准一级焦平均盈利75 元/吨。

　　下游需求，Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 81.37%;钢厂盈利率6.93%，同比去年减少 49.35 个百分点;日均铁水产量 233.84 万吨，同比去年减少7.70万吨。

　　上游焦煤，独立焦企炼焦煤库存为 923.79 万吨,环比下降9.1%。钢厂炼焦煤库存为 762.92 万吨，连续六期增加。港口炼焦煤库存为707.07 万吨,处于近四年高位水平。截至 9 月 24 日，523 家炼焦煤矿山精煤日产量63.2 万吨，处于近三年低位水平。

　　综合来看，山西煤矿复产进度缓慢、叠加高基差提振，焦炭成本仍有支撑;现货第二轮提降落地，焦化厂再次亏损有加大减产预期;不过钢厂大面积亏损，负反馈持续压制焦炭价格，焦炭震荡偏弱运行。