（来源：凌鹏的策略随笔）

　　最近家里和公司的事多，一晃竟半年未更新。后台催更的挺多，所以今天开始陆续写点文字。

　　幸运或不幸，我们正经历历史教科书级别的泡沫。作为亲历者，总得留下点纪录。所以后面会用几篇文章对本轮行情进行复盘、对一些关键问题进行解读，也解密部分给客户的视频及信件。本文是第一篇，谈谈当下的真实感受。

　　其一，一切都还好

　　我们既没有为错过懊恼、遗憾，也不羡慕别人赚得盆满钵满，更不会为有人受伤而幸灾乐祸。此时此刻最真实的感受只是庆幸毫发无损地活着，如履薄冰、诚惶诚恐！在我们这个行业，只要健康活着、永远不离开牌桌，就一切都还好！

　　泡沫会给你带来财富，但同时也是一场浩劫。我在2021年1月6日《泡沫中的选择》中写过：面临泡沫，很难抉择，即不能做空、也不能做多。泡沫中的市场犹如海上女妖莎琳，用歌声引诱船员触礁，那些想要仗剑对抗或者顺从的水手都难逃一死，唯有蒙上眼睛、封住耳朵、绑在船桅上或可逃脱。

　　一定会有人带着财富离开，或实力使然、或运气而已，但更多人会受伤。新兴产业会大踏步向前，但社会财富也会损耗不少。我在《君子固穷》中讲过：我们不想、也没能力赚泡沫的钱，其实不靠泡沫也可以安稳赚钱。只不过二级市场，繁荣、衰败、泡沫、崩盘是常态，无可奈何、必须接受！

　　本轮最让我们欣慰的是：终于可以大量做正分的事了。我在《情绪稳定对投资最重要》中说过：面对泡沫或逆境，我们可以做三种事，分别是正分、零分和负分。

　　十几年前，我还在公募、面对创业板泡沫，每天都勤勉地做负分，最终把大量低位囤积的白马蓝筹系数卖出，去追半空中飘着的互联网股票。

　　五六年前“茅宁泡沫”，我可以不做负分，但修为所限还不能做正分。那个时候行情同样极致，各种阀值阈值被突破。既然正规方法早已钝化，那只能寄托于玄学。所以我经过篮球场会猜下个投篮能不能进？通过数公交车到站人员的单复数来判定拐点。那个时候的我可以在公交站坐一上午，只为无聊地数数。

　　本轮终于可以做正分了！过去一年多，我们按部就班地工作、生活、锻炼、思考，努力提升自己和团队。这些都是对长期有利的事！

　　其二，一切都没变

　　我在《周期 估值与人性》的最后一章写过：资本市场之所以存在牛熊，很大一个因素就是人性。哪怕前人总结了诸多经验，很多大师把一生的心血都写入书中，但依然无法阻止人性的贪婪和恐惧。每每这个时候，我都会想起杜牧在《阿房宫赋》中的话“秦人不暇自哀，而后人哀之；后人哀之而不鉴之，亦使后人而复哀后人也。”

　　2023年6月，我在写下上述文字时，对人性是非常悲观的！我认为大部分人最终不能从书中学到任何东西，他们只是在看故事。虽然历史留下了诸多素材，但大部分金融从业人员都得从头经历。我一些朋友对我们能在2020年空仓深表佩服，但转头就质疑为啥不参与此轮科技行情。

　　所以市场每隔三、五年就会嘲笑一次价值投资，以后还会发生。

　　最后，待到尘埃落定之后

　　其实现在也不能确认泡沫是否已经破灭，当年台湾股市从800点到12000点的过程中有过两次腰斩、最终都创新高。这才是泡沫最可怕的地方，也是我们一开始就不参与的原因。顶部下来20%--30%根本无法判断是否结束，等到40—50%初见端倪时，一切都已经晚了！

　　很多人看金融史，总觉得生不逢时，幻想自己能出现在书中，成为当时的英雄！实际上，本轮我们经历的也足以写进教科书，只是你是那个英雄、还是芸芸众生？

　　我说过此生的愿望就是写六本书，现在已经出了两本，分别是2014年的《策略投资方法论》和2023年的《周期 估值与人性》。2031年会出第三本，本公众号的文字都是积累素材。还是那句话：或许没多少人能从书中学到什么，但只要能改变1—2个人、1—2个家庭，那就够了！