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　　本周尿素市场小幅走弱，场内缺乏实质性支撑，整体僵持博弈运行。受节前企业收单压力影响，本周中小颗粒价格逐步松动，降价后订单有所回暖。周中释放印标消息，但对市场情绪提振有限；收单好转的企业暂时止跌回温，不过国庆前企业仍存收单压力，预计下周行情震荡整理。

　　近期尿素市场关注点：

　　1、 印标消息不及预期，市场情绪转弱。

　　2、 日产维持在21万吨以上

　　3、 基本面持续宽松

　　4、 出口消息传闻 

　　一、市场弱势僵持 价格重心小幅下移

　　本周国内尿素市场弱势僵持，重心小幅下移。截至本周四，山东中小颗粒主流出厂价格至1660-1720元/吨，均价环比下调40元/吨。周初现货率先小幅回落，市场交投清淡，价格下调后多数企业报价暂稳，仅个别厂家灵活调整，实单成交集中于低端货源，高价货源有价无市。出口端未有新增利好兑现，前期印标带来的情绪提振逐步消退，市场缺乏有效利多驱动。基本面延续供强需弱：供应端行业日产维持高位，货源充足，工厂订单逐步走弱，累库趋势延续。需求处于季节性淡季，农业刚需跟进有限，工业下游按需随采，持续性不足；缺乏集中补库操作。考虑到价格回落过程中出现少量逢低抄底，部分贸易商及下游择机小单补库，形成阶段性托底。同时成本端有一定底部支撑，整体深跌空间有限。多空博弈持下，短期若无明显刺激因素，行情或维持僵持偏弱格局，仍存震荡下调可能。

图1 中国尿素期现及基差走势图（元/吨）

　　据隆众数据，本周（20261008-1014）供需差环比上涨3.49%，企业库存较上周增加12.18万吨。理论计算，当前农业市场用肥淡季，需求量非常有限。工业方面，随着基层秋季种植陆续进行，复合肥秋肥生产转弱，开工短时呈现下降趋势。那按照基本面发展，供应充足，而需求下降，预期的出口并无实质利好落地，所以季节性压力下，行情震荡下行。山东尿素企业报价先跌后稳，截止周四现货价格环比下跌2.86%至1660-1720元/吨。

　　表1  2026年中国尿素供需平衡表（单位：万吨）

　　数据说明：

　　1.总供应量=尿素总产量+进口量；

　　2.总消费量=农业消费折算+复合肥消费折算+三聚氰胺消费折算+其他消费量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；

　　3.供需差=总供应量-总消费量；

　　4.企业库存、港口库存均为实际采集数据所得，并非计算数据

　　5.W+1表示下周，W+2、W+3依次类推。

　　二、供应维持高位 企业累库趋势加重

　　1、检修与复产共存 尿素日产高位整理

　　本期新增检修企业：陕化、内蒙古亿鼎、山西丰喜、山西潞安、山东瑞星、新疆青松。本期恢复的企业：陕西龙华。本期中国尿素产能利用率89.77%，环比跌0.85%，比同期涨9.13%。

图2 中国尿素日均产量及产能利用率走势图（万吨）

　　2、农需空档期 企业累库趋势加重

　　026年10月14日，中国尿素企业总库存量160.45万吨，较上周期增加12.18万吨，环比增加8.21%。本周国内尿素企业库存整体累库趋势加重，主因当前需求处于阶段性空档期，工业复合肥逐渐扫尾，对货源消耗能力减弱，贸易商因需求端支撑不足之下，建仓意愿有限，整体货源流通性放缓，多数工厂出现收单承压，市场流向不足的表现，因而企业库存开始累库之路。

　　下周，国内尿素样本企业总库存量预计：167万吨附近，较本周期库存继续积累。当前市场下游消耗能力差是影响工厂库存的关键因素，出口面发运有放缓表现，工厂厂库需要内需支撑，因此短期内企业累库趋势延续。

图3 中国尿素企业库存走势对比图（万吨）

　　3、补货欠佳 企业待发变量不大

　　至2026年10月14日，中国尿素企业主流预收订单天数均值为6.18日，较上周增加0.06日，环比涨幅0.98%。本周期内国内尿素市场整体工农业支撑双双走弱，加之出口面推进不及预期，部分工厂降价收单效果有限，下游及贸易商补货积极性欠佳之下工厂待发订单难有较大积累趋势。

　　下周，国内尿素样本企业主流订单天数预计：5-6日，较本周期窄幅下调。主因当前市场需求不足是制约工厂收单数量的关键，市场利好消息面难以推动氛围的好转，贸易商对当前价格暂无较大购买意愿，因此工厂待发订单或呈现阶段性退潮之势。

图4 中国尿素企业主流订单天数走势对比图（日）

　　4、离港与集港并存 港口库存窄幅波动

　　截止2026年10月15日，中国尿素港口样本库存量：57.84万吨，环比增加3.55万吨，涨幅6.54%。本周期内港口库存窄幅波动，离港与集港现象并存。因印标价格不及预期，故而整体集港速度放缓，加之部分港口存在离港货源，因此整体港口库存小幅波动为主。其中主要变动为：天津港、烟台港大颗粒货源以及龙口、天津港、黄骅港小颗粒货源集港，锦州港、青岛港、连云港、黄骅港大颗粒货源离港。

　　下周，国内尿素样本港口总库存量预计：55万吨左右，较本期数量小幅减少。‌现阶段尿素港口多为集港与离港并存的趋势运行，因印标价格不及预期，业者集港节奏放缓，短期内港口货源增加幅度有限。

图5 中国尿素港口库存走势图(万吨)

　　三、农业季节性淡季 工业仅维持刚需

　　当前农业用肥进入季节性淡季，农需跟进有限；工业下游以刚需采购为主，整体拿货积极性偏弱。在价格下行过程中，下游工厂与贸易商出现少量逢低抄底、择机小单补货行为，但采购持续性不足，基本面延续供强需弱格局。

　　1、复合肥开工继续下降

　　复合肥本周期产能利用率在31.02%，较上周期降1.30个百分点。主产区中：河南、山东地区，部分装置运行负荷下降；河北地区个别企业因新单有限，出现暂时停车检修；湖北地区，企业以消化库存为主，部分企业运行负荷有下降趋势；苏皖地区，大企业开工负荷相对稳定，但个别中小型企业有减负荷迹象。华南地区，随着部分刚需拉动，开工率小幅提升。另，西南地区，企业开工率变化不明显；东北地区，多继续检修中。

　　下周期，预计复合肥产能利用率将继续下降。

图6 中国复合肥产能利用率走势图

　　2、三聚氰胺开工有所增加

　　2026年第41周(20261002-1008)，中国三聚氰胺周均产能利用率58.95%，较上周期增加3.64个百分点。本周期内地区产能利用率四川、安徽、新疆地区下降，河南、湖北、陕西地区提升，其余地区暂无变化。

　　周内安徽华尔泰、新疆玉象一套装置停车、四川金象大装置、湖北华强复产。下周期安徽华尔泰、奎屯锦疆、新疆玉象一套等装置计划复产，预计下周行业产能利用率或窄幅提升，均值在65%左右。

图7 中国三聚氰胺产能利用率走势图

　　四、尿素价格承压 利润进一步压缩

　　原料煤价格虽有回落但仍维持高位，新型煤气化原料端成本窄幅走弱，但尿素产品样本报价承压下行，利润继续被压缩，亏损小幅加深；气头因气价再次上调，气头成本上调，样本价格未有调整，亏损局面进一步加剧。下游利润环节表现亦偏弱，复合肥及三聚氰胺盈利均有下降。                                             

　　价格单位：元/吨

　　产品取价区域：国内山东市场价格

　　下游取价区域：国内山东市场价格

　　1、成本面窄幅波动，企业价格下调亏损加剧

　　截至2026年10月15日，中国尿素样本企业理论利润：煤制固定床工艺为-68元/吨，环比回升46元/吨，亏损有所收窄；煤制新型煤气化工艺为-51元/吨，环比下降44元/吨，亏损扩大；气制工艺为-344元/吨，环比下降43元/吨，亏损进一步加剧。主要原因：固定床原料煤成本小幅下行，虽煤价整体仍处高位，但带动亏损略有缓解；新型煤气化成本窄幅波动，但其样本价格小幅下调，利润持续承压亏损；气价再度上调，生产成本抬升，样本价格未有调整，亏损继续加剧。

　　尿素预估：气头尿素完全成本方面，受人工成本及其他相关费用差异影响，不同企业间存在一定区间分化。推算西南地区气头行业完全成本约1850-1900元/吨，对应参考利润在目前基础上加150-200元/吨左右。

　　晋城企业改造后，实际成本可能降低10-20%，加上企业煤炭的采购方式不同，所以预估固定床完全成本大约1800-2100元/吨上下，新型煤气化完全成本1600-1750元/吨附近，而对应主流区域企业的利润水平，大约负300-正200元/吨左右。

图8 中国尿素行业利润变化图（元/吨）

　　2、原料成本松动  下游利润跟下降

　　周内原料方面，主要上游原料中磷酸一铵、硫酸钾价格继续走低，尿素回落，合成氨居高整理，硫酸局部调整明显，氯化铵价格上扬。复合肥综合成本多有下降；在复合肥价格偏弱运行背景下，利润跟随波动。本周期，其中45%S(3*15)平均毛利为168元/吨，较上周降18元/吨。

　　三聚氰胺方面，上游尿素行情走弱、价格重心下移，带动三聚氰胺生产成本同步下降；但产品端价格下行速度更快，成本端的利好被价格跌幅覆盖，企业利润随之收窄。

图9 下游复合肥、三聚氰胺行业利润变化图（元/吨）

　　五、观望情绪较浓 市场僵持整理

图10 未来一周山东中颗粒尿素出厂价格预测图（元/吨）

　　1、 供应方面：供应端装置开工维持高位，预计日产21.5-22万吨，企业库存或继续累库。

　　2、 需求方面：需求端处于季节性淡季，农需跟进有限，工业下游以刚需采购为主，整体支撑偏弱。

　　3、 库存方面：当前市场下游消耗能力差是影响工厂库存的关键因素，出口面发运有放缓表现，工厂厂库需要内需支撑，因此短期内企业累库趋势延续。

　　结论（短期）：当前基本面维持宽松格局，现有利好难以扭转市场偏弱态势。场内流传复合肥出口相关传闻，对市场形成一定情绪支撑，但消息真实性有待官方落地确认。业者观望情绪浓厚，市场偏弱态势得到小幅缓解，短期内行情或维持僵持整理。

　　结论（中长期）：四季度淡储、出口相关预期仅能阶段性缓冲下行压力，难以彻底扭转偏弱大趋势。港口集港增量有限，相关传闻更多为情绪层面支撑，货源分流力度不及预期；当前淡储尚未集中启动，下游保持观望。成本端依旧对价格底部存在一定托底，叠加 12 月气头企业存在装置检修预期。后续若淡储逐步启动或出口消息落地，价格或有望迎来修复期。