（来源：市场资讯）

　　研报正文

　　【沪镍】

　　上周镍价延续下探，宏观方面，美国通胀超预期叠加美联储官员放鹰压制市场风偏。基本面来看，成本端，印尼镍矿价格持续走低，品位矿价较年内高点已明显回落，矿端让利趋势延续。从湿法冶炼角度看，当前现金流成本已逼近 LME 镍价运行区间，外购原料产线普遍陷入亏损状态，成本底线的约束作用开始显现;

　　政策端，ESDM表示2026年RKAB镍矿配额仍维持在2.6亿至2.7亿吨，政府不会大幅增产，仅选择性满足仍缺矿石的冶炼厂需求，以防供应过剩导致价格下跌;下游方面，不锈钢厂旺季排产增量有限，三元电池及前驱体排产不降反增，电镀及合金消费表现平稳，预计镍价短期将延续低位震荡。

　　【铝合金】

　　废铝偏紧格局不改，其中佛山地区精废价差收窄至千元以内，再生铝成本刚性增强，导致铸造铝现货市场报价坚挺，而期货跟随宏观及有色整体盘面情绪重心回落，期现基差快速走阔。供需两端看，供给弹性约束未改，需求端同样疲弱。压铸及汽配订单旺季尾声兑现度一般，下游追高意愿不足，传统“金九银十”成色不及预期。

　　整体铸造铝成本现货刚性托底，预计依旧抗跌，但缺乏向上弹性，整体跟随沪铝及市场情绪偏弱震荡。