（来源：东财基金）

　　近期银行板块走出了一轮强势行情，多只个股创出历史新高，板块持续跑赢大盘。9月以来，部分优质城商行股价屡创新高，国有大行亦齐头并进。这背后，是资金对低波动、高确定性红利资产的再配置需求正在加速兑现。我们认为，银行板块当前正处于"基本面修复＋红利重估＋政策支持"的三重共振阶段。

　　第一重共振：基本面改善，这是行情的核心支撑。2026年上半年，42家上市银行中有36家实现营业收入和净利润双正增长，合计归母净利润1.13万亿元，同比增长3%。更具拐点意义的信号来自息差：二季度行业净息差环比回升1个BP至1.41%，这是自2022年以来首次实现单季环比正增长，一举打破了持续四年的单边下行趋势。与此同时，资产质量整体平稳。息差企稳，意味着压制银行估值核心的悲观逻辑正在松动。（数据来源：Choice，截至2026年10月9日）

　　第二重共振：分红与政策利好持续释放。分红方面，已有20家银行披露中期分红预案，合计拟派息2661亿元，六大国有银行集体将分红比例提升至31%，创历史新高。政策方面，财政部3000亿元特别国债注资落地，直接夯实银行资本基础；《金融强国建设"十五五"规划》出台，则为行业提供了中长期的政策支撑与估值锚。

　　第三重共振：估值与资金面优势突出。截至9月初，银行板块股息率达4.13%，位居所有行业第一；市净率仅0.52倍，为全市场最低。在利率中枢下行、优质资产稀缺的环境下，银行板块的、"类债"配置价值愈发凸显。险资、社保等长线资金持续加仓，正在推动板块完成一次重要的身份切换——从过去的"高股息防御资产"，向"高确定性权益资产"重估。（数据来源：Choice，东财基金整理，截至2026.09）

　　综合来看，基本面拐点或已显现、政策支持有力、估值仍处低位，银行板块的强势并非单纯的防御性轮动，而是有扎实逻辑支撑的价值回归。银行板块的重估，或许才刚刚开始。

　　风险提示

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　　东财中证银行指数基金的销售费用

　　申购费： A 类：1.20%（申购金额

　　赎回费： A 类：1.50%（持有时间

　　销售服务费： C 类、E 类：0.40%/ 年（A 类份额不收取销售服务费）。