（来源：摩根资产管理）

　　市场风格快速轮动、热点题材切换加快的背景下，不少投资者或面临两难抉择：一方面希望获得基金经理主动选股带来的超额收益，另一方面又期待ETF工具带来的交易便捷、持仓透明的体验。随着国内主动ETF落地，这两类需求有望在同一产品中实现兼顾。

　　当成熟的主动管理能力遇上标准化ETF工具，将会碰撞出怎样的投资新选择？

　　摩根基金首只主动ETF——摩根大盘成长主动股票ETF（认购代码：581003）10月23日起重磅首发！该产品拟由摩根资产管理中国资深基金经理李博担任基金经理。李博在投资中注重价值与成长的平衡，凭借其丰富的投研经验和对市场的深刻理解，致力于捕捉A股市场长期增长机遇，力争打造一只让投资者“看得见、信得过”、“拿得住，拿得稳”的优质成长型产品。

　　李博是公募基金行业中较为难得的“双10”基金经理，即管理同一基金年限超过10年，任职以来年化收益率超过10%*。在其十余年投资生涯中，其始终坚守“GARP策略”（Growth at a Reasonable Price，合理价格成长），稳扎稳打，不盲目追逐短期市场热点，专注于企业基本面的长期增长，力求在长期主义的道路上实现稳健收益。

　　*摩根资产管理数据显示，李博自2014年12月31日起管理摩根核心成长股票型基金，截至2026年9月30日已管理11年，A类份额任职以来年化收益率10.01%。基金经理任职以来累计收益率数据经托管行复核，年化收益率数据由摩根资产管理根据累计收益率计算。

　　专注GARP投资策略

　　在成长与估值之间找平衡

　　自2014年12月31日担任摩根核心成长股票型基金基金经理以来，李博的投资业绩表现出色。摩根资产管理数据显示，截至2026年9月30日，摩根核心成长基金A类份额的自李博任职以来的年化收益率10.01%，累计收益率206.90%，大幅超赢同期基金业绩比较基准（24.24%）。另外，国泰海通证券数据显示，截至2026年7月31日，该基金A类份额荣获三年期、五年期五星基金评级。

　　数据来源：摩根资产管理。基金经理任职以来累计收益率数据经托管行复核，年化收益率数据由摩根资产管理根据累计收益率计算。国泰海通证券评级数据发布于2026.8.2，反映截至2026.7.31的星级评价。

　　长期优秀的业绩，源于李博长期以来一直坚守的GARP策略。该策略的核心是在成长与价值之间寻找平衡，追求“好公司+好价格”。也就是说，既不盲目追捧估值虚高的热门成长股，也不单纯布局缺乏增长动能的低估值标的，而是以合理的价格，投资具备优质成长潜力的企业。

　　在投资实践中，李博以PEG（市盈率相对盈利增长比率）、未来三年复合盈利增速、PE（市盈率）为三大核心指标，层层筛选优质标的：

　　●PEG：评估企业当前估值水平是否匹配其成长能力，尽量规避估值泡沫风险（如果PEG低于1，说明企业成长性高于估值水平，具备投资价值）；

　　●未来三年复合盈利增速：设定成长底线，筛选具备持续增长潜力的企业；

　　●PE：设置估值上限，保留充足的投资安全边际。

　　通过这三项核心指标，在全市场筛选出具备“性价比”的初选标的，再结合深度行业调研、公司基本面跟踪、财报数据挖掘、业务逻辑拆解等，将初选标的收缩至约百只个股，通常结合业绩比较基准的行业分布搭建投资组合，分散风险。

　　在李博看来，投资的核心落脚点是分享企业持续成长带来的收益，而非博弈短期市场情绪与估值波动。面对层出不穷的市场热点，稳定、可重复验证的投资纪律，是穿越周期的重要基石。

　　长期主义融合深度研究

　　投资框架随市场迭代进化

　　市场环境在变，投资框架也需要持续迭代。十余年投资路上，李博的投资框架坚持内核稳定，同时根据宏观环境不断优化投资策略，守正出新。

　　●不变：不盲目追逐短期市场热点，严守GARP投资纪律

　　在投资实践中，李博不追逐短期热点，而是注重“基本面右侧买入”。他较少参与左侧拐点博弈，等待企业基本面出现明确改善信号再布局，优先提升投资胜率。即便市场阶段性盛行某一类风格，在标的无法满足选股标准时，不会盲目跟风。

　　●迭代一：成长指标动态优化

　　早期李博对企业未来三年复合盈利增速要求较高。随着国内经济增速换挡、企业盈利中枢下移，他亦将该标准降低。这并非降低选股质量，而是适配当前市场环境，在扩大选股范围的同时，力争提升企业业绩兑现的概率。

　　●迭代二：行业配置更加均衡

　　经过市场周期洗礼，李博适度拓宽行业研究覆盖面，设置单一行业配置约束，保留重点赛道超配空间，在进攻能力与回撤控制之间寻求平衡。

　　资料来源：摩根核心成长基金2015年-2026年半年度/年度报告，万得。2026年数据截至2026年6月30日。按照万得一级行业分类。

　　成熟主动策略装入ETF框架

　　摩根大盘成长主动股票ETF10月23日起重磅首发

　　不同于传统场外主动基金，主动ETF把基金经理的选股思路放到更加透明的产品载体之上。对于李博而言，将其长期践行的GARP策略落地至主动ETF载体，既是将成熟的主动管理能力带给更多场内投资者，也意味着在高透明的产品机制下，持续强化投资纪律，力争让投资策略执行得更稳定。

　　拟由李博担任基金经理的摩根大盘成长主动股票ETF（认购代码：581003）10月23日起发行，感兴趣的投资者可通过证券公司等销售渠道购买。

　　摩根大盘成长主动股票ETF每日公开披露持仓，个股布局、行业配置、仓位比例清晰可查，持仓动态公开透明，真正做到让投资者“看得见”。主动管理策略正逐步走向透明化，基金经理的调仓节奏、行业布局也实现可视化，使投资过程更加清晰透明、可追踪，力争让投资者“信得过”。

　　作为全球NO.1主动ETF管理人*旗下摩根基金首只主动ETF，摩根大盘成长主动股票ETF通过自上而下行业配置与自下而上精选个股相结合，基于严格的风险控制，力争实现超越业绩比较基准的回报和基金资产的长期增值，助力投资者“拿得住、拿得稳”。

　　*资料来源：彭博，FactSet，摩根资产管理。以摩根资产管理全球主动ETF管理规模和全球2024及2025年资金净流入计算，数据截至2025.12.31。文中提及摩根资产管理全球主动ETF管理规模、全球资金净流入均为摩根资产管理全球整体业务数据，不代表摩根基金管理（中国）有限公司的境内规模。摩根基金管理（中国）有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金资产的投资运作。

　　在全球，摩根资产管理是主动ETF的重要参与者。截至2025年底，摩根资产管理旗下主动ETF总规模居全球首位，并在2024、2025连续两年拿下全球主动ETF资金净流入第一名。

　　这一全球成功经验正持续赋能中国市场。摩根资产管理中国深耕公募基金行业22年，始终致力于将优质的投资理念和策略引入中国。自2020年布局中国ETF赛道以来，充分发挥自身优势，融合全球视野与本土经验，积极布局特色ETF产品。目前，公司已构建起覆盖宽基、Smart Beta、行业主题、跨境、固定收益等类别的精品化ETF产品线。

　　投研能力是提升基金投资者回报体验的核心驱动力。在主动权益投资领域，国泰海通证券数据显示，截至2026年9月末，近3年、近10年公司主动权益类基金收益率均位于行业前1/4。

　　注：国泰海通证券《基金公司权益类基金绝对收益排行榜》数据显示，截至2026年9月30日，摩根基金管理（中国）有限公司最近3年、10年主动权益类基金收益率分别为70.99%、165.13%，行业排名分别为27/151、23/99。基金管理公司绝对收益是指基金公司管理的主动型基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算的净值增长率。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。主动权益类基金包含主动股票开放型、强股混合型、偏股混合型、平衡混合型、灵活混合型、灵活策略混合型和主动混合封闭型基金，不含指数型、生命周期混合型、偏债混合型基金、港股灵活策略混合型、港股偏股混合型、港股强股混合型和QDII基金。

　　未来，摩根资产管理中国将以坚定的信念深耕中国公募基金行业，融合全球视野与本土经验，积极参与中国ETF市场创新业务，持续为投资者提供多元化的产品选择，助力投资者开启ETF投资新征程。

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