（来源：战投观察）
大华资管被德资安联买走，星展早年把资管卖给日资，淡马锡系正在三合一
S$6.7万亿。这是2025年末新加坡资产管理行业的总规模，同比增长10.1%，持牌与注册基金管理公司1,320家。
但如果把这笔钱当成"新加坡本地资本"，就错了——其中76%来自境外，88%投资于全球，管理主体绝大多数是外资机构。
那么，真正的新加坡本地资管力量到底是谁？我们把 110 余家机构逐层拆开，得到五个层级：两个主权平台、两家（半）银行系公募、一个淡马锡系另类集群、一批中型本土对冲，以及 PE/VC 与房地产平台。
更值得注意的是：这份名单里有三家"已经不姓新"——大华资管刚被德资安联买走，星展早就把资管子公司卖给了日资，淡马锡系内部也正在三合一。
下面逐层穷举。
数据截至 2026年10月20日 · 全部 AUM 标注币种、口径与时点
一、第一层：国家主权平台（不对外募资，但定义全局）
二、第二层：银行系公募，只剩"一家半"
三、第三层：淡马锡系资管集群（真正的本地另类主力）
四、第四层：本土独立另类，四家撑起门面
五、第五层：PE/VC 与房地产平台
六、边界清单：这些不算"本地"
七、七个口径陷阱，引用前必读
八、存疑与剔除清单
一、第一层：国家主权平台
这一层严格说不是"基金公司"，但它们定义了新加坡资管的资本底色，而且常被误当成 AUM 来比较。
机构 | 规模（口径与时点） |
| GIC 新加坡政府投资公司 1981 年成立，管外汇储备 | 官方从不披露 AUM SWFI 估 US$9,360亿（2026-05）、Global SWF 估 US$1.16万亿（2026-03-31），两个估算差 24%。配置：股票 51%／债券 26%／实物资产 23% |
| 淡马锡 Temasek 财政部全资投资控股公司 | 组合净值 S$5,180亿（US$4,010亿，2026-03-31，市值口径，同比 +S$490亿）。这是自有净值，不是 AUM（原账面口径 S$4,860亿） |
| MAS 新加坡金管局 | 官方外汇储备 S$5,417亿（约 US$4,199亿，2026-03-31） |
| CPF 中央公积金局 | 会员总余额 S$6,610亿（2025-12）；CPFIS 自主投资部分约 S$213亿 |
EDBI／SEEDS Capital／SGInnovate 政策性科技投资 | EDBI 未公开总盘；SEEDS 累计投放 >S$2.5亿、撬动 >S$11.2亿、已投 160+ 家 |
二、第二层：银行系公募，只剩"一家半"
| 本地三大银行里，只有华侨银行系手里还有一家完整的大型公募——利安资金管理（S$767亿）。大华资管已被德资安联签约收购，星展早在 2011 年就把资管子公司卖给了日资 Nikko AM（现更名 Amova）。所谓"三家银行系资管"，今天实际只剩"一家半"。 |
机构 | AUM 与关键变化 |
| Lion Global Investors 利安 OCBC + 大东方同系，1986 | S$767亿 （US$601亿，2026-09-30）；196 名员工、60 名投资专才。目前唯一的本地大型公募 |
| UOB Asset Management 大华资管 ⚠ 已被出售 | S$439亿（2026-08-31）。2026-08-05 安联投资（AllianzGI）签约收购，公告口径 EUR 280亿，对价 S$5.55亿／EUR 3.76亿，附 UOB 长期分销协议，预计 2027 年交割→ 转入德资系 |
| DBS 星展 无独立大型公募子公司 | 集团财富管理 S$4,880亿（约 US$3,600亿，2025-12-31）。含私人银行客户资产，非纯资管口径，不能与利安直接排名 |
UOB Venture Management／Lion-OCBC Capital Asia 银行系私募股权 | 均未单独披露 |
保险系还有三家本地主体：
大东方控股（总资产约 S$1,220亿，2025-12-31）
英康保险 Income（约 S$434亿，2024-12-31；安联收购多数股权案 2024-10 被 MAS 以"不符合公众利益"否决，仍属 NTUC Enterprise）
Singlife（>S$160亿，但 2024-03 起已为日本住友人寿全资）
三、第三层：淡马锡系资管集群
| 星伟诺控股（Seviora）是淡马锡在 2020 年搭起来的资管集团，2026-06-30 合并 AUM US$756亿，是本地另类资管的主力。它正在做一次结构性整合：Azalea、SeaTown、Seviora Capital 三家将于 2027-01-01 合并为一个平台，富敦与毅峰保持独立。 |
平台 | 策略与规模 |
| Seviora 集团 （合并） | US$756亿 （2026-06-30）／US$732亿（2026-03-31）；自有资产负债表 US$59亿；约 500 名员工 |
| Fullerton 富敦（2003） | 固收约占 46%、主动股票、多资产、现金管理；S$630亿。客户含央行、法定机构、捐赠基金 |
| Azalea （2015） | 私募二级市场（Astrea 系列）+ 并购 PE（Altrium）；约 US$140亿 |
| SeaTown 狮诚（2009） | PE、私募信贷、主题公开股票；官网口径 >US$10亿（不含独立管理账户） |
InnoVen Capital 毅峰 | 亚洲领先的风险借贷（venture debt）；未单独披露 |
Pavilion Capital（2012） | 亚洲 PE 母基金 + 跟投；2026 年初并入 Seviora |
集群外还有一批淡马锡系平台：
Vertex Holdings（全集团近 US$70亿，FY2025）
65 Equity Partners（初始约 S$45亿）
True Light 淡明资本（约 US$40亿，大中华）
Aranda Principal Strategies
Heliconia
GenZero（初始承诺 S$50亿）
Decarbonization Partners（与贝莱德合资）
ABC World Asia、Xora Innovation
四、第四层：本土独立另类，四家撑起门面
机构 | 规模（口径与时点） |
| Dymon Asia 戴蒙亚洲（2008） | 约 US$90亿 （2026-07-31）。一年三级跳：2024 末 US$40亿 → 2026-05 US$75亿 → 2026-07 US$90亿（含阿布扎比 ADIC 约 US$10亿承诺）。2025 年旗舰多策略 +18.1% |
| FengHe 峰禾 | 约 US$90亿（2026 年 3–4 月报道）；亚洲／中国股票多空 + 风投双业务，目标两年内扩至 US$200亿 |
| Quantedge （2006） | US$76亿 （2026-09-30，官网）。系统化多资产全球宏观，覆盖 250+ 市场；第三方数据库同期仅列 US$31亿 |
| Avanda | 约 US$100亿（2022，Straits Times／彭博）。GIC 前 CIO 黄国松 2015 年创立，创始客户为新加坡劳工基金会、淡马锡、GIC（初始 US$40亿）。偏多头机构资管，非对冲基金 |
| Arrowpoint 箭点（2023 底） | 约 US$20亿（2026-08）。前 Millennium 亚洲联席 CEO 创立，基石含 Blackstone、CPPIB、淡马锡 |
| APS 毕盛（1995） | 约 US$21亿（人民币 150亿，2026-10 合作公告口径）；100% 员工持股的亚太／中国股票多头 |
Arisaig／Keystone／Vantage Point／Broad Peak | US$56亿／US$21亿／未披露／未披露（前两者为第三方 2026 数据） |
五、第五层：PE/VC 与房地产平台
PE/VC：
Granite Asia（>US$100亿，由 GGV 亚洲团队分拆）
CBC 康桥资本（约 US$40亿，2026-05 与伦敦 GHO 合并后 >US$210亿）
Affirma Capital（>US$40亿，渣打 PE 部门分拆）
Jungle Ventures（US$10亿+）
B Capital（第三只成长基金系列 US$21亿）
Openspace（约 US$8亿）
Wavemaker（累计 >US$6亿）
Antler（US$10亿+，全球总部在新加坡）
Golden Gate
Qualgro
K3 Ventures
Tembusu
Northstar
Novo Tellus
Asia Partners
East Ventures
Insignia
Raffles Venture Partners
房地产与基建：
凯德投资 CLI（FUM S$1,250亿，2025 年末）
吉宝 Keppel（FUM S$1,060亿，2026-07 末，提前超额完成目标）
丰树 Mapletree（私募平台 S$190亿，2026-03-31；集团另有多只上市 REITs）Frasers Centrepoint Asset Management
SC Capital Partners、Clifford Capital
券商系与数字财富：
辉立资本管理（约 S$23亿；集团 US$870亿是托管+管理合并口径，不能当 AUM 用）Endowus（约 US$60亿，2023 年数据）
StashAway（>S$15亿）
Syfe（>S$10亿）
AutoWealth
MoneyOwl
iFAST／FSMOne（平台 AUA）
Kamet Capital、PrimePartners
六、边界清单：这些不算"本地"
类别 | 代表机构 |
总部在坡、外资控股 | Eastspring 瀚亚（英资保诚，US$2,910亿）、Amova（原 Nikko AM，日资三井住友信托，2025-09-01 更名）、Aberdeen 安本（英资，£3,975亿）、Schroders／Nuveen（2026-10-01 完成合并） |
欧美巨头在坡分部 | BlackRock（全球 US$15.49万亿）、J.P. Morgan AM（US$4.3万亿）、State Street（US$6.28万亿）、PIMCO（US$2.33万亿）、Fidelity（£8,899亿）、UBS AM（US$2.2万亿）、Invesco（US$2.34万亿）、T. Rowe Price（US$1.83万亿）——均为全球口径，新加坡分部未单独披露 |
中资背景在坡持牌 | 工银新加坡、建银国际（新加坡）、中银国际（新加坡）、中金新加坡、南方东英（新加坡，2019 获牌，首家在坡设子公司的中资资管）、国泰君安国际资管（新加坡）——六家均未单独披露 AUM |
原本地、后被收购 | ARA Asset Management（现属港资 ESR）、DBS Asset Management（2011 售予 Nikko AM）、UOBAM（2027 交割后归安联） |
七、七个口径陷阱，引用前必读
1. MAS 的 S$6.7万亿 ≠ 本地机构规模。那是"在新加坡管理的资产总额"，76% 资金来自境外、88% 投往全球。
2. GIC 不披露 AUM。US$9,360亿与 US$1.16万亿都是第三方估算，差 24%，引用必须带来源与时点。
3. 淡马锡的 S$5,180亿是 NPV 不是 AUM。2026 年起改市值口径（原账面 S$4,860亿），两个口径不能混用。
4. 星展的 S$4,880亿含私行客户资产，且已无独立大型公募子公司，不能与利安并列排名。
5. 房地产 FUM 是杠杆后承诺资本口径。吉宝 S$1,060亿、凯德 S$1,250亿与公募 AUM 不同量纲，直接加总会重复计算。
6. 对冲基金规模以官网／彭博为准。Quantedge 官网 US$76亿 vs 第三方 US$31亿；Dymon 半年内三个数（40→75→90 亿美元）。
7. 两笔交易会改写名单。UOBAM 2027 年交割后转德资系；Seviora 2027-01-01 三合一后，Azalea／SeaTown／Seviora Capital 不再作为独立品牌存在。
八、存疑与剔除清单
以下主体在检索中高频出现，但经核实不属于"新加坡本地中大型资管／基金公司"：
主体 | 剔除理由 |
Vanda Research | 市场数据研究公司，非对冲基金 |
Doric Capital | 香港注册主体（约 US$1.81亿） |
EV Growth | 总部印尼雅加达 |
Gordian Capital | 基金服务平台／FoF（US$147亿），非自营对冲基金 |
Clearwater／Graticule | 在坡运营但为美资背景 |
交银国际新加坡／兴证全球资管（新加坡） | 前者未检索到独立持牌资管子公司，后者 2025-06 新设、规模未达中大型 |
一句话收尾：新加坡资管行业的规模是外资撑起来的，但"本地系"的骨架很清楚——两个主权平台打底、一家公募撑零售、一个淡马锡系集群做另类、四家对冲做阿尔法。真正值得持续跟踪的，是那两笔会在 2027 年改变归属的交易。
MAS《Singapore Asset Management Survey 2025》（2026-07-28 发布）与 MAS 2025/26 年报、GIC Report 2025/26、Temasek Review 2026、Seviora 官网与 2026-10-08 公告、AllianzGI 2026-08-05 收购公告、利安／大华资管／富敦／Azalea／SeaTown／Vertex 官网、凯德投资与吉宝财报、丰树官网、Quantedge 官网，以及 Straits Times／Bloomberg／Reuters／HedgeWeek 报道。
