（来源：大越期货）

　　研报正文

　　【工业硅】

　　1、基本面:供给端来看，上周工业硅供应量为7.8万吨，环比有所减少2.50%。需求端来看，上周工业硅需求为7.4万吨，环比增长1.37%.需求有所抬升.多晶硅库存为36.4万吨，处于高位，硅片亏损，电池片盈利，组件盈利;有机硅库存为53400吨，处于低位，有机硅生产利润为1413元/吨，处于盈利状态，其综合开工率为66.41%，环比持平，低于历史同期平均水平;铝合金锭库存为1.4万吨，处于低位，进口利润为150元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为650.12元/吨，再生铝开工率为52.1%，环比增加14.25%,处于低位。成本端来看,新疆地区样本通氧553生产成本为9001.6元/吨，环比增长0.00%,枯水期成本支撑有所上升。偏多。

　　2、基差:10月20日，华东不通氧现货价9400元/吨，12合约基差为690元/吨，现货升水期货。偏多。

　　3、库存:社会库存为42.2万吨，环比减少2.31%,样本企业库存为203900吨，环比减少0.53%,主要港口库存为10.1万吨，环比减少0.98%。偏空。

　　4、盘面:MA20向下，12合约期价收于MA20下方。偏空。

　　5、主力持仓:主力持仓净空，空减。偏空。

　　6、预期:供给端排产有所增加，持续处于低位，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升。工业硅2612：在8400-8520区间震荡。

　　【多晶硅】

　　1、基本面:供给端来看，多晶硅上周产量为21500吨，环比减少4.44%,预测10月排产为9.56万吨，较上月产量环比减少20.06%。需求端来看，上周硅片产量为12.05GW,环比减少3.75%,库存为26.24万吨，环比减少2.05%,目前硅片生产为亏损状态，10月排产为53.97GW,较上月产量54.56GW，环比减少1.08%;9月电池片产量为51.69GW,环比减少3.99%,上周电池片外销厂库存为6.45GW,环比减少13.30%，目前生产为盈利状态，10月排产量为49.4GW,环比减少4.43%;9月组件产量为41.5GW,环比减少2.58%,10月预计组件产量为43.25GW,环比增加4.21%,国内月度库存为24.76GW,环比减少51.73%,欧洲月度库存为20.21GW,环比减少17.51%,目前组件生产为盈利状态。成本端来看，多晶硅N型料行业平均成本为41020元/吨，生产利润为-470元/吨。中性。

　　2、基差:10月20日，N型致密料40550元/吨，11合约基差为6740元/吨，现货升水期货。偏多。

　　3、库存:周度库存为36.4万吨，环比增加3.40%,处于历史同期高位。偏空。

　　4、盘面:MA20向下，11合约期价收于MA20下方。偏空。

　　5、主力持仓:主力持仓净空，空增。偏空。

　　6、预期:供给端排产持续减少，需求端硅片生产持续减少，电池片生产持续减少，组件生产短期有所增加，中期有望回调，总体需求表现为持续衰退。成本支撑有所持稳。多晶硅2611:在34250-35270区间震荡.