（来源：山金期货）

　　研报正文

　　【甲醇】

　　逻辑：美伊局势暂无明显突破，霍尔木兹海峡通行受阻现状暂未实质缓解，地缘与供应利好支撑仍在。本周国内甲醇整体装置开工负荷为76.33%，较上周提升1.52个百分点。太仓甲醇市场偏弱运行。现货价格参考3930-3970元/吨附近。伊朗目前仅Kaveh和Arian两套装置开车，其他多数装置胀库停车。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在67.94%，较上周持平。

　　需求端负反馈延续，沿海外采MTO装置维持全停，高价原料持续挤压烯烃利润。港口库存小幅去库，截至2026年10月28日，中国甲醇港口库存总量在35.38万吨，较上一期数据减少1.00万吨。综合来看，地缘风险和低库存提供强支撑，但MTO全线停车的需求收缩形成对冲，短期宽幅震荡，近强远弱格局延续，重点关注美伊局势及沿海MTO重启节奏。

　　策略：观望

　　风险提示：能源大跌，中东局势缓和

　　【纯碱】

　　逻辑：煤炭价格坚挺，对纯碱形成一定支撑。纯碱装置运行平稳，周国内纯碱产量62.39万吨，环比增加1.75万吨，涨幅2.88%,行业供应回升，市场整体持稳。华北地区轻质纯碱主流报价为1070-1120元/吨，重质纯碱价格区间为1120-1220元/吨;西北地区轻质纯碱报价为790-860元/吨，重质纯碱主流报价为810-860元/吨。截止2026年10月29日，本周国内纯碱厂家总库存136.65万吨，较周一下降0.24万吨，跌幅0.18%，库存连续去化，厂家出货节奏有所加快。

　　需求端表现平稳，浮法日熔量14.32万吨环比基本稳定，光伏日熔量6.69万吨小幅增加，刚需补库带动低价成交有所增加，但待发订单小幅下降，终端主动追涨意愿有限。氨碱、联碱企业每吨亏损约200元，但尚未触发大规模减产。低开工与去库的现实支撑期价技术性修复，但复产预期封堵上方空间，反弹高度受限，底部震荡思路对待。

　　操作策略：逢高空为主

　　风险提示：成本走强，需求转好

　　【尿素】

　　逻辑：供应端压力未见缓解，10月检修装置陆续复产后，周度产能利用率回升至87.85%。山东地区尿素行情僵持渐稳，小颗粒出厂成交1680-1720元/吨，大颗粒出厂成交1910-1980元/吨，订单情况略有改善。农业用肥尾声需求较为有限，复合肥以及下游工业领域大多维持较低开工水平，实质性需求释放偏弱。

　　本周国内尿素企业库存整体累库趋势加重，截止2026年10月29日，中国尿素港口样本库存量85.54万吨，环比增加16.02万吨，涨幅23.04%。9月，印标中标仅落实41万吨，远低于预期，但市场预期印度2-3周内发布新招标，国际价格反弹或带来情绪提振，内需跟进有限、供应有回升预期，但出口有改善，预计短期宽幅震荡。

　　操作策略：观望

　　风险提示：供应大幅减少，出口政策收紧