（来源：简盈财观）

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　　首发/简盈财观

　　作者/齐思

　　编辑/FENGLING

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　　“个人原因”，意味深长

　　上周末（10月31日），公告落地。

　　姜诚因“个人原因”，主动辞去中泰资管副总经理（代行总经理职务）。

　　一石激起千层浪。

　　本来今年5月中泰资管高管大换血时，20年投行背景的姜天坊接任董事长；百亿基金经理、副总经理姜诚代任总经理，形成“双姜”搭班的组合。

　　姜天坊、姜诚，两人都是“80后”，都是清华大学本科毕业。

　　当时市场憧憬：

　　姜天坊主抓前台和资本运作，姜诚主抓投研和权益配置，形成“投行+投研”的业务协同。

　　半年之后，姜诚不仅辞掉了代行总经理职务，连副总经理也辞了，只留下一个意味深长的“个人原因”。

　　对此，中泰资管回应很简短：

　　姜诚仍担任基金经理，基金产品运作如常，投资决策均按既定流程正常开展，若有变化将及时公告。

　　确实，通常情况，如果基金经理还在岗、只是卸任高管，为了安抚投资者也要加一句“工作安排”…

　　这次“个人原因”，意味深长。因此，直接引发业界传闻：

　　姜诚可能会从中泰资管离职，奔赴某基金大厂。

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　　半年之内，两次交接

　　这次变动不是孤立的。

　　2026年5月8日，中泰资管公告：董事长黄文卿、总经理徐建东因个人原因双双离任；姜天坊接任董事长，副总经理姜诚代任总经理。

　　姜天坊2026年1月内部公示任命，4月正式入职。

　　姜诚的代任期持续近半年。10月31日公告落地，代任结束，辞任高管。

　　至此，中泰资管半年内完成董事长与总经理的全部更换，一二把手均出自中泰证券投行业务线。

　　新任总经理吴昱的履历是一条投行固收路径：

　　中信证券投行委高级经理、副总裁、高级副总裁；2015年8月入职中泰证券，历任债券与结构金融部执行总经理、副总经理、联席总经理，债券与结构融资总部总经理、董事总经理；2026年10月入职中泰资管任党委副书记，同月出任总经理。

　　值得注意的是，

　　新任总经理吴昱与董事长姜天坊，核心积累都在固收赛道，过往均没有基金投资一线的从业经历。

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　　姜诚，一人扛起一条业务线

　　姜诚，中泰资管“扛把子”式人物。

　　2016年4月姜诚加入中泰资管，2018年年底中泰资管发布第一只公募产品，正是他参与筹建并管理的中泰星元。

　　2025年3月起担任公司副总经理，2026年5月代任总经理职务。

　　中泰资管，和姜诚，一直以来相互绑定、相互成就，合作无间。

　　一提到姜诚，自然而然的联想到中泰资管；同样，说到中泰资管，第一时间就会想到姜诚…

　　因践行深度价值投资，姜诚被称为“中泰巴菲特”，可见其与中泰资管的绑定之深。

　　姜诚是中泰资管权益投资天团的“核心”人物，一个人扛起一条业务线，这话一点不假。

　　截至2026年三季度末，姜诚管理规模104.42亿元，中泰资管公募总规模376.97亿元。

　　中泰资管主动权益几乎全部由142.14亿元的混合型基金支撑，纯股票基金仅4.85亿元。

　　姜诚一人管理规模，占公司全部公募规模的27.7%，占股票型和混合型基金规模的73.28%。

　　另一位核心基金经理田瑀管理37.46亿元，两人合计占主动权益产品规模超96%。

　　除此外，就没有成规模的权益基金经理，人员断层清晰。

　　这种结构意味着：核心人员一旦变动，或风格长期与市场不匹配，整条权益线的业绩和规模都会直接承压。

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　　半年极致反转、投资框架九年未变

　　2026年的市场，与姜诚而言，正是半年之内极致反转。

　　上半年是难看的。

　　六只产品净值全线下跌，报告期利润合计亏损7.48亿元，管理费收入6089.19万元，较上年同期下降14.31%。

　　二季度最惨烈。

　　在管7只产品合计规模降至99.98亿元，跌破百亿关口；单季合计亏损9.07亿元，份额净赎回1.82亿份。

　　旗舰产品中泰星元单季净值下跌9.86%，跑输业绩比较基准18.28个百分点，创成立以来业绩最差单季。

　　中泰玉衡当季下挫8.85%，超额收益为负17.27个百分点。

　　原因不复杂：

　　前十大重仓清一色是造纸、化工、建筑、银行、地产、家电等传统行业龙头，远离AI、算力、半导体。

　　他在二季报里写下了”糟糕"，直言这是成立以来最大单季回撤。

　　三季度，姜诚没变、市场风向逆转。

　　科技板块估值回调，红利与低估值资产重新被资金拾起，姜诚管理产品年内亏损尽数回正。

　　三季报里他的表述依旧平静：

　　“三季度市场风格依然K型分化，只是倒转了方向，我们组合中的多数品种受益于风格轮转，净值有所修复。但真正改变长期估值结论的信息不多，我们的决策还是以被动应对为主，对涨幅较大的标的进行了些许减仓。

　　对AI的展望，他的判断是双向的：一方面要关注它自身的进步，另一方面要提防它对其他领域造成的冲击。

　　但涉及到当下的投资决策，根据我们现有的知识来判断，这两个方面都还未形成定论，所以，更合适的应对依然是多看少动”。

　　“挑难的知识学，挑简单的决策做”，姜诚如是说。

　　这句话，还有点打动我。

　　如果只看投资框架，姜诚这九年几乎没有变化。

　　标签是”深度价值"与"高安全边际"，持仓分散、换手极低，坚持低估值价值投资。

　　方法论可以拆成两条：

　　“买得好"，即买入时做多情景假设，为可能发生的悲观情况留出空间；

　　“买好的"，即聚焦拥有长期盈利能力和长期竞争优势的标的。

　　两次逆向操作：

　　1）2022年市场押注白酒、新能源时，他选择逆向布局下跌近一年的银行；2024年红利板块全线火爆，他又减持银行，兑现积攒已久的安全边际。

　　2）2025—2026年AI行情中的”踏空”，并非临时失误，而是同一套框架的必然结果。

　　他管理公募超九年，从未冲进年度业绩榜单前列，两轮牛市也从未重仓过任何阶段最热赛道。

　　但，口碑和管理规模就是这么稳稳的上来了。

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　　中泰资管，承压

　　中泰资管，2022年以来管理规模一直稳定在400亿左右。

　　2025年经营数据：营业收入5.9亿元，净利润1.44亿元，资管业务规模967.9亿元，公募保有规模395.09亿元。

　　净利润同比大增超200%，但背后是2024年的低基数（当年净利润仅0.48亿元）。

　　真正的压力在资管规模曲线上。

　　资管总规模从2022年高点2187.86亿元一路下滑，2023年1220.71亿元，2024年1051.19亿元，2025年967.90亿元，已缩减超50%。

　　公募规模则相对稳定，2021—2025年分别为174.68亿、401.45亿、390.57亿、439.54亿、395.09亿元。

　　如果此次不能留住姜诚，那么，公募规模就不太可预期了。

　　中泰资管以主动权益为特色，固收与被动产品线相对单薄，或许未来两位固收赛道的高管会发力补位。

　　如果说，这次姜诚的辞任是“回归投研一线”，可信度的确不算高，但也不能说没有。

　　那么，姜诚会不会留下呢？有一个细节可以参照。

　　2026年5月一次公开访谈中，谈及”公奔私"潮流，姜诚坦言公募基金经理奔私后业绩未必能复制：

　　公募有投研团队的支持，奔私意味着剥离这层加持；任何一段历史业绩都有随机性，”归因到自己单打独斗的能力，通常是错觉”。

　　但是，姜诚如果奔赴“大厂”，这个又另当别论了。