（来源：南京证券阳光微讯）

　　11月2日，中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会等部门先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会，听取金融机构业务进展及意见建议，研究部署用好用足政策工具有关工作，支持资本市场健康稳定发展。会议提出，适时开展证券、基金、保险公司互换便利操作，进一步增加参与机构数量，适当降低互换费率，优化质押和操作模式。股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%；金融机构坚持市场化定价原则，在再贷款利率基础上合理加点并增加贷款投放。

　　周一美国市场，三大股指收涨不一。道指涨0.41%，报51983.98点；标普500指数跌0.51%，报7541.4点；纳指跌1.07%，报25164.32点。大型科技股多数收跌，万得美国科技七巨头指数跌0.93%。个股方面，亚马逊涨2.20%，特斯拉涨1.00%，谷歌跌0.30%，英伟达跌1.26%，脸书跌1.34%，苹果跌1.83%，微软跌2.83%。中概股多数收涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.25%，万得中概科技龙头指数涨3.07%。宏观方面，美国10月ISM制造业PMI较9月上升1个百分点至55.5，已连续10个月处于扩张区间，并创逾四年来第二高水平。制造业生产指数升至2021年末以来最高水平。新订单指数也升至7月以来最高水平。

　　周一国内市场，A股三大指数集体收涨。沪指早盘高开高走，午后弱势震荡。创业板指早盘震荡走强，午后有所走弱。截至收盘，沪指上涨1.08%，深成指上涨1.63%，创业板指上涨1.87%。沪深两市成交额1.78万亿，较上一个交易日放量1092亿。全市场超4600只个股上涨，赚钱效应较好。盘面上看，贵金属概念股展开调整，个股涨多跌少。AI漫剧概念股表现强势，捷成股份、果麦文化和海看股份等个股涨停；手游概念股持续活跃，大晟文化、电魂网络和巨人网络等个股涨停。申万一级行业中28个行业上涨；3行业下跌。其中，传媒行业涨幅超过7.5%；煤炭行业跌幅超过1.5%。热门概念板块中，seedance视频大模型、炒股软件和短剧游戏等板块涨幅靠前；银行、煤炭开采和黄金珠宝等板块跌幅靠前。宏观方面，伴随着基数的显著走低、价格端的修复和出口端的高景气度，1-9月全国规模以上工业企业实现利润总额60337亿元，同比增长15.5%，虽然增速较1-8月下降0.2个百分点，但是仍为较高水平。其中，9月全国规模以上工业企业利润同比增长14.4%，较前月大幅回升10.2个百分点。从量、价和利润率三方面来看，伴随着出口端强势表现，9月全国规模以上工业增加值同比增长5.5%，较上月提升0.3个百分点，虽然9月新旧动能切换的K型分化特征边际收敛，但是供强需弱依旧显著；伴随着国际输入性因素影响，9月PPI同比增长5.0%，相较上月上涨1.2个百分点，持续七个月维持正增长，创近四年来新高；1-9月全国规模以上工业企业营业收入利润率为5.68%，同比提升8.0个百分点，较1-8月持平。展望未来，在全球AI产业链高景气度和国内新动能领域结构性支撑的大背景下，工业企业利润有望延续持续修复的态势。当前工业企业利润修复基础尚不牢固，后续仍需关注政策端发力是否能带动内需形成有效承接。策略上，伴随着中东地缘冲突的反复推动油价有所反弹，全球权益市场风险偏好受到压制。当前A股市场呈现较为明显的科技成长板块与红利板块跷跷板格局。投资者或可留意杠铃型策略，均衡配置防御底仓和弹性资产。其中，进攻端以超跌后的科技成长板块为主；防御端以银行为代表的红利资产为主。

　　南京证券 研究所分析师 许吟倩

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