（来源：复来指数投资）

　　前面几篇都是讲理论，从这篇开始，我们进入实战，动手搭建一个完整的轮动策略。

　　第一个策略，我们选：风格轮动策略(上证50VS创业板指)，这个策略逻辑简单、好理解、易实现，它的交易规则，简单来说，就是上证50和创业板指，哪只指数的动量指标高，就买入哪只并持有。

　　股票风格主要有两个维度：大盘VS小盘、价值VS成长，同一类风格的股票股价走势经常会高度相似。

　　A股市场的历史数据表明，不同风格的股票，各自有阶段性占优的时间段，比如某段时间大盘股的股价走势明显强于小盘股，而过段时间小盘股又明显强于大盘股。

　　如果我们能利用它们的强势阶段在时间上的错位，不停地切换配置阶段占优的一方，就能大幅提升投资收益，这是风格轮动策略的理论基础。

　　在实际操作中，我们以上证50指数为大盘价值的代表，以创业板指为中小盘成长的代表，下表是策略交易标的指数及其对应ETF：

　　下面是风格轮动策略的交易规则和历史回测结果：

　　【交易规则】

　　对于上证50和创业板指，买入并持有动量指标(即N日涨跌幅，默认N=20)高的那只指数。

　　同时，为避免在股市整体熊市行情中过度持仓，增加一个过滤条件，要求指数的动量值大于r%才可以买入并持有，如果上证50和创业板指的动量都不满足这个条件，则空仓，账户闲置资金投资1天期的逆回购(默认按年化1%算)。

　　为了避免信号闪烁，来回频繁交易，徒增交易成本损耗，增加一个缓冲条件，对于正在持仓的动量最强指数，只有当它的动量小于(-r%)时才会卖出，即[-r%,r%]为缓冲区间。交易成本取单边3/10000。

　　【回测时间】

　　2013年1月1日～2026年9月30日

　　【回测结果】

　　下图是风格轮动策略在历史的业绩表现：

　　图中，黑线是策略净值走势，红线是上证50指数价格走势，蓝线是创业板指价格走势。

　　下表有详细的回测统计结果：

　　在近14年的历史回测期间，策略总收益为1043.3%，年化收益为19.4%，最大回撤为38.8%，收益回撤比为0.50，平均回撤为15.0%，收益/平均回撤为1.29，标准差为23.3%，夏普比为0.91。

　　策略收益足够高，达到了年化20%级别，不足之处是波动有点大，最大回撤达到了38.8%，而且回撤持续时间长达3年，如果真的遇到了，大多数人恐怕都坚持不下去。

　　...

　　在"交易规则"部分，对于风格轮动策略的交易规则，我们似乎说得比较繁杂，但是为了让策略的交易规则客观明确，没有歧义，因此是有必要的。

　　要简单的话，一句话就能描述，上证50VS创业板指，2选1，哪个动量高持有哪个，动量小于0就都不持仓。

　　风格轮动是我们接触的第一个轮动策略，通过这个策略，我们可以了解到一个指数轮动策略应有的基本结构和内容，主要就是三部分：指数组合+轮动指标+过滤缓冲。

　　就风格轮动策略而言：

　　(1)指数组合

　　上证50和创业板指，从中选择1只持有，即这是一个2选1的轮动策略。

　　(2)轮动指标

　　动量，哪只指数的动量值更高，就持有哪只。

　　(3)过滤与缓冲

　　要求指数的动量值大于r%才可以买入并持有，可以过滤明显的熊市，而大于r%才买，小于-r%才卖，即以[-r%,r%]为缓冲区间，区间内不交易，可以避免来回频繁交易。

　　仅仅只有动量指标，策略的效果并不好，不管是从历史回测结果，还是从经济逻辑的角度看，过滤和缓存技术都是必不可少的。

　　过滤可以避免在明显的熊市过度持仓，而缓存可以大幅减少交易次数，降低交易成本损耗，让实际和理论更为接近。

• 　　策略实现

　　风格轮动策略的历史回测，是用EXCEL实现的，这个EXCEL放在我的ima知识库了，订阅即可免费获取：

　　这个EXCEL可以实现自定义参数的策略历史回测，包括自定义策略参数(动量天数N和缓冲阈值r%)和自定义回测时间范围，页面截图如下：

　　另外，这个EXCEL还可以自动计算下一期交易信号，也就是说，有了这个EXCEL，就可以自己把风格轮动策略的实盘运行起来了。

　　实盘信号计算页面截图如下：