来源：@21世纪商业评论微博

来源：视觉中国​

　　记者丨李惠琳 鄢子为  编辑丨鄢子为

　　梁文锋的投资人名单里，出现了一个名字：小红书。

　　10月底，这家以种草起家的平台，投了DeepSeek，出资额在10亿元~30亿元之间。同一份名单上，还有腾讯、宁德时代等巨头。

　　接近小红书人士告诉《21CBR》记者，本次对DeepSeek的投资仅为单纯的投资，双方并无深度绑定的合作安排。

　　左：瞿芳，右：毛文超​

　　小红书总部位于上海，由毛文超、瞿芳创立，目前月活跃用户超3亿，收入来自广告、电商等，估值已超2000亿元人民币。

　　其现金流充沛，据预测，2026年利润将大涨至200亿元。

　　小红书将源源不断的资金，顺势投向潜力标的。三年多来，其出手明显增多，尤其在AI赛道，已投遍梁文锋、杨植麟、闫俊杰这些顶流。

　　抢到额度

　　毛文超和瞿芳，均为武汉人，于2013年创业，在互联网圈摸爬滚打多年。

　　此前，小红书的投资，集中在消费赛道，投了M Stand咖啡、MOODY美瞳、AMIRO美容仪等标的。

　　两人与梁文锋并无公开交集，能获得其青睐，抢到额度，更多是江湖地位受认可。

梁文锋 来源：视觉中国​

　　DeepSeek第二轮融资1055亿元，投后估值6155亿元。细看入局者名单，来头都不小。

　　近30家机构参与投资，其中腾讯、宁德时代及曾毓群个人，分别出资100亿元；砺思资本出资75亿元；中国移动和中信证券，各自出资80亿元。

　　​DeepSeek两轮融资的主要投资机构

　　一众产业资本，紧随其后。

　　单家出资10亿元至30亿元的，除小红书外，还有互联网大厂美团、携程，制造业龙头美的、vivo、吉利、立讯精密。

　　据此计算，小红书的出资额不算少，这笔钱约占其年利润的5%~15%。

　　小红书账上不差钱。有内部人称，其四处投资，就是账上钱太多了，要为未来多些布局。甚至有报道称，其考虑投资约150亿元，在内蒙古建设一座大型数据中心。

　　五个月前，小红书没有抢到投资额度。

　　挤进DeepSeek第一轮融资名单的外部投资方，有腾讯、宁德时代、网易、京东四家企业。

　　值得注意的是，DeepSeek首轮融资采用特殊架构：

　　除国家人工智能发展基金外，其他投资者的资金均注入由梁文锋控制的主体——杭州程砺。这些投资者放弃投票权，并承诺股份锁定五年，除非公司提前上市。

　　第二轮融资是否沿用该架构，暂无披露。若采用，小红书扮演的则是财务投资者的角色，未来可以分红，无投票权。

　　落下三子

　　小红书做投资不久，出招却很准。

　　尤其2024年以后，两名创始人挖来今日资本合伙人戴丽丹，组建投资团队，投资频率更高，出手也更重。

　　入股DeepSeek，已是其在大模型赛道落下的第三子。

　　早在2023年6月，小红书就挤进MiniMax的A轮，与腾讯、顺为资本等一起砸下2.57亿美元。

​来源：MiniMax

　　紧接着，在2024年，它又参与月之暗面A轮融资，联合几家机构，共出资10亿美元。

　　小红书的天使轮投资人里，有大名鼎鼎的张予彤。她与月之暗面创始人杨植麟同为清华校友，担任月之暗面董事。小红书入股月之暗面，或有她从中牵线。

　　这些投资，更多基于财务考量。

　　近几年，大模型明星企业估值飙涨，小红书手中筹码价值水涨船高。

　　刚投资MiniMax时，其估值约90亿港元，上市后市值一度突破4100亿港元，现回落至548亿港元。即便按现价计算，小红书的投资回报也达到了6倍。

　　月之暗面的回报率预计更高。

　　小红书入场时，月之暗面投后估值仅25亿美元，一路狂奔至如今的500亿美元，增长超20倍。

　　在业务层面，小红书与三家大模型企业的合作不多，联动相对密切的，是闫俊杰创立的MiniMax。

　　早期探索AI应用时，小红书曾基于MiniMax模型，先内测AI聊天助手“Davinci（达芬奇）”，后推出“AI宠物小伙伴”。

　　只是，这些合作并未产生大的水花。小红书当下的AI探索，倾向自研。

　　此前，其人文智能实验室Hi Lab团队，已推出文本大模型、视觉语言模型等自研开源大模型。

　　2026年4月，小红书把“Hi Lab”升级为AI一级部门“Dots”，下设模型研发、基础设施、工程、产品四个板块，直接向总裁汇报。AI首次获得与社区、电商并列的地位。

　　5个月后，小红书把Dots与核心基础设施团队打通，摆明了要把AI全面融入产品。

　　“比起追求模型能力或算力规模本身，更重要的是模型与应用的深度融合。”管理层在内部信中强调。

　　广投硬件

　　大模型之外，小红书还活跃于AI硬件领域。

　　据《21CBR》记者统计，其投资了三家AI相关公司：

　　健身品牌“云望创新”、飞行陪伴机器人企业“宇灵无限”和便携电子纸品牌“阅星瞳”，还并购了行程工具“圆周旅迹”

　　左：云望创新的AI健身产品，右：宇灵无限的飞行陪伴机器人​

　　这些投资，集中出现在2025~2026年间，均在戴丽丹加入后。

　　她于2024年底加入小红书，担任首席战略官，牵头搭建投资团队。

　　“硬件投资，主要是构建生态。”一位小红书投资人称。

　　逻辑不难理解，小红书的优势在于海量社区内容与用户，劣势在于对需求的承接。从这个角度看，其投硬件，是为了打造“内容—场景—交易”的闭环。

来源：图虫​

　　比如，云望创新主要做自动泡沫轴/肌骨康复设备，运动、健身本就是小红书社区的高频内容品类。

　　用户在平台上看拉伸教程、装备测评、跑后恢复攻略，云望的产品恰好能承接需求。

　　阅星瞳的电子纸阅读器，卖点是可磁吸在手机背面，打造纯粹阅读空间，避开通知干扰。小红书从天使轮跟投到A轮。

来源：阅星瞳​

　　这个产品是从小红书上长出来的。 

　　创始人先在平台发墨水屏教程积累粉丝，再把产品设想发出来测试需求，帖子爆了后才启动研发。小红书投钱，相当于布局经过验证的需求。

　　圆周旅迹是四个项目中唯一被全资收购的，其与小红书内容生态有强关联。用户把小红书旅行攻略笔记链接贴进去，AI自动提取景点和餐厅、排出路线、估算交通时间。

　　硬件创业周期长、失败率高。四个项目均处于早期阶段，未来发展难料。好在，小红书的投资金额不大，即便失败，损失也有限。

　　对比来看，从三家大模型企业身上，小红书有望拿到丰厚的投资收益。

　　图片来源：小红书，除标注外