（来源：老司机驾新车）

　　AI影视深度报告解读及近期观点

　　Q: AI影视行业的发展阶段及主战场变化趋势是什么？

　　A: AI视频整体发展阶段已从技术实验和迭代走到商业兑现的时间点，商业兑现主战场正逐步从短剧、漫剧走向中长剧、电影和互动影游等更多元化的应用场景。本轮AI影视行情聚焦点在中长剧、电影和互动影游的布局方面，这些应用场景目前存在较大的预期差。

　　Q: 目前AI视频生成技术架构及国产多模态模型的能力表现如何？

　　A: DIT是目前主流的视频生成技术路径。国产多模态模型能力持续领跑，如字节CDS2.5、可灵等主流模型已普遍支持画质提升、音画同步等核心功能且表现成熟，在运镜、逻辑及画面一致性等方面达到较专业水平，使得AI视频应用在长剧和大屏端也能实现不错表现。

　　Q: AI短剧和漫剧的市场规模、降本增效情况及用户数据表现如何？

　　A: 上半年抖音上线AI漫剧约22万部，今年国内微短剧规模预计突破1200亿元，其中AI短剧和漫剧达400亿元以上。AI制作成本降至传统环境的1/10左右，团队从几十至上百人压缩到10人以内，单分钟成本从数万元降至千元级别甚至更低。国内核心短漫剧平台如红果用户迅速起量，上半年国内漫剧用户达6亿，是去年1.2亿的5倍。下一阶段市场将更多关注盈利释放及核心布局平台和内容的公司如昆仑、中文。

　　Q: 芒果《后西游记》作为首部上新AI长剧的播出情况、商业化变现模式及对行业的意义是什么？

　　A: 芒果《后西游记》8月底在湖南卫视和芒果TV播出，是国内首部上新AI长剧及广电新规后首部边拍边审边播的剧。其意义在于验证了AI影视在大屏端上线和商业化落地的可能性，并释放了政策鼓励的积极信号。该剧收视和官媒报道表现良好，获修正药业冠名，周边上线芒果TV和小芒平台。AI内容变现从单一IA广告和会员付费，拓展至品牌赞助、会员付费、单片付费及AI衍生品商业化，变现模式多样化，IP资产可持续续作和复用。

　　Q: 长视频平台和传统内容制作公司引入AI内容制作的优势及芒果的后续布局是什么？

　　A: 随着AI制作流程成熟和算力成本持续下降，引入AI内容能大幅降低传统影视作品单部小几亿元的制作成本，对长视频平台和传统内容制作公司是非常好的新模式。芒果正持续布局AI仿真人剧、偏偶像和情感题材AI剧及纪录片等，11月份可能上线新的AI仿真人剧《同行相亲》，明年在成本端更灵活的情况下业绩有望逐步恢复正常水平。

　　Q: AI电影在院线及网络端的商业化落地情况、平台政策及海外市场前景如何？

　　A: 10月博纳《三星堆》上映，是国内首部获公映许可证的全AI院线长片。网络端AI影片如《灵魂摆渡·浮生梦》上线首周收回成本，累计分账突破1000万元，已跑通盈利模型。技术底座上CD2.0、克林、谷歌等主流模型为工业化生产提供坚实支撑。爱奇艺、腾讯视频、优酷等长视频平台针对AI影片提供额外补贴和独家激励政策。海外用户付费习惯更成熟，AI电影可实现单点付费和院线路径，长期商业化不再受制于短剧订阅天花板，能实现天花板突破。

　　Q: 互动影游的传统制作成本及引入AI后的降本效果如何，有哪些公司正在积极布局？

　　A: 互动影游是当下重要的内容形态，传统真人拍摄作品如《盛世天下》《完蛋，我被美女包围了》成本在大几千万甚至接近1亿元，需高效变现才能盈利。引入AI后制作端成本下降明显，代表性产品如字节《不问凡尘》、番茄《鬼社》。目前芒果、德才股份等公司正积极布局互动影游，未来制作成本更低、故事性和可玩性更好的作品将极大激发用户付费意愿。叠加字节可能发布世界模型的催化，可重点关注有互动影游布局的公司。

　　Q: AI影视行业的投资主线是什么，有哪些重点关注的标的？

　　A: AI影视行业投资将沿IP储备、AI制作、分发变现三条主线布局，三种布局兼备的头部公司优势更明显。重点关注标的包括芒果、光线、上影，以及兼具内容制作和工具储备的华策、捷成等。芒果近期综艺表现良好，后续催化丰富，值得持续关注。

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