（来源：维科网光伏）

　　11月4日，国晟科技(603778.SH)发布了《关于重要控股子公司业务临时停产的风险提示公告》。

　　公告称，公司3家主要从事光伏业务的控股子公司安徽国晟新能源科技有限公司、江苏国晟世安新能源有限公司、安徽乾景宇辰新能源有限公司，受行业供需、订单亏损、国内装机阶段性回落、海外贸易环境趋紧等因素影响，光伏业务订单急剧下降，已于2026年9月8日停产；截至本公告披露日仍处于临时停产状态。

　　比停产更令人担忧的是，公司头顶还悬着一条“生死线”。如果公司未能在2026年12月7日前恢复生产，根据《上海证券交易所股票上市规则》第9.8.1条规定，公司股票存在被实施其他风险警示的风险，也就是俗称的“戴帽ST”。

　　三座工厂集体“休克”

　　这并非某一条生产线的临时检修，而是承载公司光伏主业的三大平台同时停产。

　　根据公开资料显示，安徽国晟新能源注册资本3.5亿元、江苏国晟世安新能源注册资本5.5亿元、安徽乾景宇辰新能源注册资本1.2亿元，是公司异质结电池及组件业务的主要平台。

　　公司解释停产的原因，几乎是光伏产业深度调整的真实写照，结构性产能过剩导致组件价格持续在低位运行，订单杀价至微亏甚至亏损状态；国内装机阶段性下降，海外市场贸易壁垒增加。

　　受多重因素影响，三家子公司已经“没有正在生产的订单”。“无单可做”四个字，道尽了光伏中游制造的生存窘境。

　　三个月警示倒计时

　　根据《股票上市规则》的相关规定，上市公司生产经营主要财产受到重大损失或者主要经营活动受到严重影响，预计在3个月内不能恢复正常情形的，交易所可以对其股票实施其他风险警示。

　　从9月8日停产算起，留给国晟科技的时间窗口，恰好是12月7日。也就是说，摆在眼前的不是“退市”终审，而是先“戴帽”警示。

　　但市场也清楚，一旦主营停摆被坐实、公司再度陷入连续巨亏，加上净资产已逼近零线，后面的退市风险警示乃至终止上市并非遥不可及。正所谓“祸患常积于忽微，而智勇多困于所溺”，昔日靠题材和故事冲上高位的股价，正以更快的速度向基本面回归。

　　一场跨越三年的豪赌

　　国晟科技(原乾景园林)是国内生态园林主板上市的第一股。2022年11月，乾景园林以1.54亿元现金收购国晟能源旗下7家子公司的股权，跨界切入当时火热的异质结(HJT)赛道，并于2023年11月正式更名为国晟科技，形成园林和光伏双主业经营，成为A股纯正异质结标的的代表之一。

　　高光时刻的国晟科技，扩张并不保守。据公司披露，目前已建成江苏徐州、安徽淮北、淮南、宿州，山东莱州，新疆若羌六大生产基地，正在加速建设新疆哈密、河北唐山基地。其中，淮南(凤台)异质结双碳产业园项目计划总投资约106亿元，莱州异质结10GW双碳产业园项目计划总投资约52亿元。

　　截至2024年10月，公司产能规模约为7GW组件、1GW异质结电池，产品已出口至全球十余个国家。但这数百亿元的投资蓝图，在行业寒冬中正逐渐沦为“纸上版图”——产能越大，折旧与减值压力越重，反而成了吞噬利润的黑洞。

　　值得注意的是，跨界之初，交易对手方国晟能源对收购的7家光伏标的作出了业绩承诺：标的2023年-2025年扣非净利润累计不低于1.2亿元。

　　而从审计年报结果来看，业绩承诺最终落空：标的 2023年扣非净利润 1120万元，完成率不足40%；2024年扣非净利亏损2.06亿元；2025年标的扣非净利润进一步亏损 3.20亿元，三年累计亏损超过5亿元，远未达盈利目标，需兑现业绩补偿款。

　　营收缩水，净资产告急

　　财报上的风险更加直观。2026年前三季度，公司实现营业收入3.25亿元，同比下降27.74%；归属于上市公司股东的净利润为-1.57亿元；归属于上市公司股东的净资产为1.52亿元。仅第三季度，公司营业收入为-1807万元，归母净利润为-7113万元，光伏业务停摆的影响已经反映在财报上。

　　更令人担忧的是控股股东国晟能源的“连环雷”，其持有的1.08亿股公司股份中，已有99.63%被质押、90.28%被冻结，此外还有约1.29亿股(占其持股数量的119.34%)处于冻结、轮候冻结及司法标记状态，其中约3370万股正处于司法拍卖阶段。公司控制权稳定性及公司治理均蒙上阴影。

　　“船到中流浪更急，人到半山路更陡。”对于国晟科技而言，眼下最紧迫的任务就是在12月7日前找到可持续的订单，恢复生产，避免被*ST。

　　然而，在行业产能出清尚未见底、自身资金问题和治理隐患尚未解决的情况下，这几乎是一场与时间赛跑的生存之战。从4月9日34.27元的历史高点，到现在6.95元、年内跌幅超过六成，市场早已用脚投票。留给投资者的，唯有谨慎和等待。

　　（来源：维科网光伏）