（来源：银河投研黑色与有色）

　　本专题是氢氧化锂期货上市培训系列的首篇，定位为全系列的产业基础与认知框架，旨在帮助读者在进入价格研判、策略设计与规则应用之前，先建立对这一品种的完整产业地图。

　　氢氧化锂与碳酸锂"同源异路"。本篇从产品属性出发，说明其强碱、易吸潮变质、属危险化学品的物化特征，以及电池级与工业级国标分级、单水与无水等形态差异——这些是理解交割品选择与质量标准的起点。沿产业链向下，本篇梳理了供给端产能由中国主导、区域集中、开工率偏低且柔性产线可在两种锂盐之间切换的格局；需求端高度绑定高镍三元、总量受磷酸铁锂挤压而结构升级形成对冲、下游客户集中的特征；以及贸易端由净出口转向净进口、出口集中于日韩、海外碳足迹与本土化政策抬升壁垒的变化。本专题为氢氧化锂期货上市培训系列的第一篇，后续篇幅计划在此基础上做供需平衡与价格研判，以氢氧化锂为主题探讨跨期、跨市、跨品种等套利与风险管理策略，并待正式规则落地后，对广期所期货、期权合约及业务细则作完整解读。

　　第二部分 氢氧化锂的性质与应用

　　一、氢氧化锂的性质

　　氢氧化锂（LiOH）是一种重要的无机强碱，其独特的理化性质决定了它在现代工业，尤其是新能源和特种领域中的关键地位。

　　氢氧化锂通常以无水物（LiOH） 或一水合物（LiOH·H₂O） 的形式存在，常见外观为白色结晶粉末或粒状固体，氢氧化锂的熔点为462°C，沸点为924°C，密度为1.46 g/cm³。在空气中，氢氧化锂容易吸收水分（潮解）和二氧化碳，从而部分转化为碳酸锂，因此对包装密闭性与储存环境的要求高，需与氧化剂、酸类、食用化学品分开存放。储存要求为干燥清洁仓间、远离火种热源、防止阳光直射、容器保持密闭。同时，氢氧化锂属于腐蚀性物质，能腐蚀铝、锡、锌等金属，需严格按危险货物运输规则装载，运输车辆应配备泄漏应急处理设备，途中防曝晒、雨淋、防高温。在高于约 924 °C 的高温下，氢氧化锂会分解，产生有毒烟雾。

　　二、氢氧化锂的分类及标准

　　氢氧化锂的分类主要依据纯度与用途，以及产品形态两个维度。其对应的国家标准体系也围绕这两条主线展开，其中GB/T 8766-2013和GB/T 26008-2020是界定工业级与电池级产品的两项核心标准。

　　（一）按纯度与用途分类

　　电池级氢氧化锂：专用于锂离子电池正极材料（尤其是高镍三元材料）的制备。它对杂质含量（如磁性异物、金属杂质）和主含量有更严格的要求，以满足电池的高能量密度和安全性需求。其质量标准依据 《电池级单水氢氧化锂》（GB/T 26008-2020）。

　　工业级氢氧化锂：适用于对纯度要求相对常规的领域，如润滑脂、玻璃陶瓷、碱性电池电解液等。其质量标准主要依据 《单水氢氧化锂》（GB/T 8766-2013）。

　　（二）按产品形态分类

　　单水氢氧化锂（LiOH·H₂O）：最常见的形态，工业级和电池级产品通常均以单水合物形式存在和交易。

　　无水氢氧化锂（LiOH）：不含结晶水，在特定应用（如某些电池工艺或需要精确控制水分的场景）中具有价值。其电池级产品有对应的行业标准。

　　微粉级氢氧化锂：通过对电池级单水氢氧化锂进行特殊粉碎处理得到的细粉产品，旨在优化其在电池材料合成中的反应活性和分散性，是用于生产三元材料的最终形式。不同产品标准可参考各企业官网，广期所上市交割品为电池级氢氧化锂粗颗粒。

　　三、氢氧化锂的用途

　　在正极材料合成中，氢氧化锂同时提供锂源和必要的碱性反应环境。相较于碳酸锂，氢氧化锂更适配高镍三元正极与NCA，原因是高镍正极的烧结温度较低，需要碱性更强、反应活性更高的锂源，且不易引入碳酸根杂质。高镍三元电池正极材料目前是电池级氢氧化锂最大的消费领域，占比近90%。

　　氢氧化锂与脂肪酸反应生成的锂皂（锂基脂）具有优异的耐热性、耐水性、机械稳定性和防氧化性。这使得锂基润滑脂能在高温、高负荷和潮湿等苛刻工况下保持性能，工业级氢氧化锂作为高性能润滑脂的增稠剂，用于汽车、飞机、起重机等设备的轴承润滑。此外，工业级氢氧化锂还可作为助熔剂或添加剂，用于特种玻璃、陶瓷釉料等，常与润滑脂等合并统计为“传统工业领域”。消费电子、医药、有机合成、核工业等也会使用氢氧化锂作为催化剂，并看重其提供的强碱性环境。在航空航天领域，氢氧化锂被用作二氧化碳吸收剂，用于密闭环境（如潜艇和航天器）中清除二氧化碳，维持空气清洁，保障人员安全。

　　第三部分 氢氧化锂产业链概览

　　一、氢氧化锂产业链结构

　　氢氧化锂上游提供锂资源原料与辅助原料，中游完成氢氧化锂冶炼制造，下游落在电池与化工终端应用。各环节的分布与产能结构构成氢氧化锂的供需框架。

　　（一）上游：锂资源原料与辅助原料

　　上游原料分锂资源原料与辅助原料两类。锂资源原料包括锂辉石精矿、盐湖卤水、锂云母精矿。辅助原料包括石灰石、硫酸、烧碱、纯碱、萃取剂等，投入焙烧、酸化、净化、苛化等加工环节。锂辉石产地集中在澳大利亚、非洲、巴西及四川、新疆；盐湖卤水资源集中在南美锂三角与青海、西藏；锂云母集中在江西。上游资源分布集中度较高，中游冶炼对原料的外部依赖强，矿端供给变化直接约束中游产能释放。

　　（二）中游：氢氧化锂冶炼制造

　　中游为氢氧化锂冶炼制造环节，工艺涵盖化学精炼、提纯、结晶、造粒。按原料路线分冶炼端与苛化端，冶炼端以锂精矿或盐湖卤水为原料经焙烧、酸化、苛化多道工序制取氢氧化锂，苛化端以碳酸锂为原料经苛化转化制取氢氧化锂。根据SMM统计，2025年全球氢氧化锂产能107.56万吨，其中中国产能为76.85万吨，占比71.5%，是全球氢氧化锂供给的主体；海外产能为30.7万吨，占比27%。苛化端产能占比27%，冶炼端产能占比73%，冶炼端是主要供给来源，苛化端承担两种锂盐之间的调节功能。

　　（三）下游：电池消费及工业应用

　　下游应用包括锂电池、润滑脂及其他化工应用。锂电池以动力电池为主，占比超90%，是氢氧化锂最大的需求来源，对应正极体系以高镍三元为主。储能电池与消费电子3C电池的需求规模次之，润滑脂及其他化工应用规模小、需求稳定。三元路线与磷酸铁锂路线的替代关系是需求侧最主要的跟踪变量，近年来三元电池占比日渐式微，氢氧化锂的未来需要关注固态电池的发展。

　　二、氢氧化锂供应

　　（一）生产工艺及产线

　　1.合化产线与柔性产线

　　合化产线是指专线生产氢氧化锂的冶炼产线，以锂辉石或盐湖卤水为原料，产品单一，工艺参数固定，适配需求稳定的长单客户。柔性产线可在同一条产线上切换生产碳酸锂与氢氧化锂，企业按两种锂盐的价差调整产品结构与动态产能，在价差走阔或收窄时获得排产弹性。

　　2. 主流生产工艺

　　氢氧化锂按化学反应路径分为四类制备工艺。

　　（1）纯碱加压浸出法

　　又称碳酸钠压煮法，将β型锂辉石精矿与纯碱配浆，在高压釜内高温压煮强化浸出，锂转入碳酸锂溶液，再经净化除杂、转型沉淀、母液处理等环节制取氢氧化锂。该法自上世纪中期发展而来，浸出效率高、免用硫酸，但高压设备投资大，应用受限。

　　（2）石灰石焙烧法

　　将锂辉石与过量石灰石或生石灰按比例混合磨细，在回转窑内950-1100°C焙烧，锂转化为可溶于水的锂酸钙，铝、硅生成不溶的硅酸钙与铝酸钙；熟料冷却磨细后水浸，通入二氧化碳或加入纯碱沉淀除去钙与铝硅杂质，溶液浓缩后精制为碳酸锂，再走碳酸锂苛化路线制取氢氧化锂。该法流程直接但能耗高，硅钙渣量大，曾为锂工业早期奠基工艺，现已基本淘汰。

　　（3）硫酸锂苛化法

　　以硫酸锂为原料。精制硫酸锂溶液与烧碱溶液按化学计量比在苛化槽内反应，生成氢氧化锂与硫酸钠，苛化液压滤后进入冷冻工段。冷冻槽内以-5°C至-15°C深冷，析出十水硫酸钠(芒硝)，离心分离后得到氢氧化锂稀溶液，芒硝颗粒的大小与均匀程度决定分离效果与产品品质。稀溶液经MVR或多效蒸发器浓缩，冷却结晶析出单水氢氧化锂粗晶，粗晶复溶后做二次蒸发结晶进一步提纯，再经离心分离、盘式干燥、混料、除磁、气流粉碎、包装得到成品。干燥阶段通氮气置换空气，防止产品氧化。分离出的芒硝复溶后蒸发干燥，副产元明粉。硫酸锂苛化法的优势在原料端灵活，可直接以锂精矿加工，联产硫酸钠增收；短板在钠离子易于母液循环中富集，批次波动达10%-15%，冷冻结晶与蒸发浓缩都是高能耗环节，且需处理酸化废气与硅铝渣。

　　（4）碳酸锂苛化法

　　以电池级碳酸锂为原料。碳酸锂粉末与经消化、过筛的精制石灰乳按比例配成浆料，送入带搅拌的反应器，在90°C -100°C加热条件下苛化，碳酸锂与氢氧化钙发生复分解反应，生成溶解度更高的氢氧化锂与几乎不溶于水的碳酸钙。浆料经过滤或离心分离，碳酸钙渣无危废属性，可作副产品处置，澄清的氢氧化锂溶液经多效蒸发浓缩，冷却后以一水合物结晶析出，再经离心、洗涤去除表面附着的钾、钠、硫酸根，控温干燥得到单水氢氧化锂，洗水返回系统循环。该路线流程短、能耗低，杂质类型单一、批次波动小于5%，产品质量稳定易控。成本结构中碳酸锂原料占约70%，石灰占5%-8%，能源占10%-15%，成本受碳酸锂价格波动影响大。

　　苛化法是当前工业应用最广泛的两类主流工艺，合计占绝大部分产能。硫酸法适合锂辉石原料充足、联产硫酸钠增收的工厂，关键能耗环节为冷冻结晶与蒸发浓缩，两项叠加属双高能耗，环保上需处理硫酸废气与硅铝渣。碳酸锂苛化法适合碳酸锂原料充足、追求低成本与高纯度的工厂，仅真空蒸发浓缩一步属低能耗，环保上碳酸钙渣处置简单。

　　（二）全球供给格局

　　全球氢氧化锂产能在2025年约107.56万吨，中国占71.5%，是全球供给的绝对主体。其余产能分散在澳大利亚、智利、韩国、日本与欧美，单体规模有限。氢氧化锂的供应集中度较高，但因下游三元电池占比快速下降，整体开工率偏低。加工产能主要在中国，低成本资源主要在澳洲与南美，权益结构将两端连在一起。国内龙头通过合资、参股、长协等方式锁定海外矿源，自给率提升是国内企业共同的方向，但在自有矿放量前，外购精矿的定价方式与到港节奏仍是国内氢氧化锂成本与开工的主要约束。

　　1. 中国氢氧化锂产能产量

　　中国2025年氢氧化锂产能为76.85万吨，其中冶炼产能56.86万吨，占比74%，苛化产能19.99万吨，占比26%。产能区域分布高度集中在四川、江西，其余产能分散在少数省份。四川头部企业包括天齐锂业、天宜锂业、致远锂业、雅化集团、盛新锂能等，江西头部企业包括赣锋锂业、江西江锂、中矿资源、江西云威、中科锂业等。2026年实际运行产能相比2025年下降，但1-9月国内氢氧化锂产量累计同比增长26%，反映开工率小幅提升，对应的是好于预期的三元动力电池需求。但从整体来看，年平均开工率仅为40-50%，反映由于下游消费结构变化，氢氧化锂闲置产能较高。

　　2025年中国氢氧化锂产量为30.62万吨，同比下降13%，其中四川、江西产量合计24.42万吨，占比高达79%。结构上看，冶炼端产量占比达到88.6%，苛化端产量占比为11.4%。2023年后氢氧化锂需求局限性较大，价格相对碳酸锂更弱，苛化利润微薄。而国内一体化冶炼产能日益壮大，导致冶炼和苛化占比愈发向冶炼端倾斜。

　　2. 海外氢氧化锂产能产量

　　2025年海外氢氧化锂产能约为30.7万吨，占比约为28.5%。2021年，新能源汽车市场爆发，海外氢氧化锂产能自3.45万吨增至30.7万吨，年化增长率高达72.7%。头部企业包括美国雅保Albemarle、智利SQM、力拓锂业（Livent）、AMG、POSCO等，其中大多数为成本较低的盐湖产能，部分为低成本辉石矿一体化冶炼项目。2026年以后仍有不少新增产能规划，但以当前的市场环境，预计投产不断推迟。

　　海外氢氧化锂产能快速扩张，但产量增长相对缓慢。近年来，海外新能源汽车市场剔除中国出口的部分，纯电车型增长缓慢，美国2025年取消电动车补贴后，日韩动力电池订单受到冲击，氢氧化锂需求走弱。与此同时，氢氧化锂跟随国内碳酸锂价格波动，海外普遍缺乏风险管理工具的使用，基本以销定产，一旦锂价快速下行，利润收窄，生产意愿也将受到影响。此外，新增产能还需等待下游客户长时间的认证周期，导致实际开工率不足。2025年海外氢氧化锂产量不足7万吨。

　　三、氢氧化锂需求

　　全球氢氧化锂的终端消费市场主要集中在电池领域，占比高达90%。高镍三元正极材料是氢氧化锂核心用途。因国内大中型储能系统禁止使用三元电池，动力市场是三元电池最大应用场景，需求总量受新能源汽车产销与高镍三元装机比例提升驱动。其余为相对稳定的工业用途。

　　（一）新能源汽车市场

　　根据CleanTechnica统计，全球新能源汽车销量2025年为1724万辆，同比增长26%。中国以1649万辆的销量占据绝对主导，渗透率超过50%；欧盟因考核汽车碳排放，销量也提升至391.5万辆；而美国则因取消新能源汽车补贴，销量仅为150万辆。这其中中国销量有部分和欧盟销量重叠，体现在较高的出口增速方面。2026-2027年预计中国车销同比基本持平，欧洲同比增长25-35%，美国同比下降15-25%。因海外市场仍以搭载高镍三元电池的车型为主，除美国以外的区域市场将为氢氧化锂消费提供支撑。

　　中国新能源汽车销量从2020年的136.7万辆增至2025年的1649万辆，五年增长约11倍，渗透率超过一半，中国汽车市场正式进入以新能源为主导的发展阶段，大概率提前达成“到2030年，新能源乘用车的新车销量渗透率目标为70%，新能源商用车为40%”的“十五五”规划目标。然而高速发展也难免会遇到放缓的阶段。国家倡导“高质量发展”的战略方针，从产销规模切换到技术、安全、生态与治理能力。这一转向在短期会带来阵痛性的秩序重建，在长期则旨在重塑产业的竞争内核与全球地位。

　　（二）三元电池市场

　　和磷酸铁锂电池相比，三元电池具有更高的电压平台和正极克容量，同时镍具有“容量放大器”的作用，因此高镍三元电池是当前续航里程最高的锂电池技术路线。然而2020年起，磷酸铁锂电池成本、安全与高压实技术突破三重叠加，性价比优势尽显，搭配热门车型的示范效应，装车占比迅速抬升，成为市场主流。三元与磷酸铁锂的格局在五年内彻底反转：三元占比从2020年的61.5%降至2025年的18.7%，磷酸铁锂从38.5%升至81.3%。2025年磷酸铁锂装车625.3GWh、同比增长52.9%，三元装车144.1GWh、同比仅增3.5%，磷酸铁锂一年增量即超过三元全年装车规模。2026年因国补倾向于单价高的中高端车型，且海外市场拉动效果明显，有利于高镍三元边际增长，但整体依然被磷酸铁锂压制。

　　2025年半固态电池规模化装车，电芯能量密度300-350Wh/kg，全固态仍以硫化物路线为主。欧阳明高院士曾提出分三代演进：2025-2027年第一代石墨低硅负极硫化物全固态，2027-2030年第二代高硅负极，2030年后第三代锂负极。正极研发方向以高镍三元与富锂锰基为主，同样采用氢氧化锂。固态电池对氢氧化锂的拉动可能需要较长周期体现。

　　（三）三元正极市场

　　三元正极按镍含量分系别，锂源选择取决于烧结工艺。近年来由于钴价大涨导致成本抬升，市场走“低钴化”技术路线导致5系产量占比快速下降至不足20%；6系中镍高压产品通过单晶高压的核心技术路径，在能量密度、成本与安全性之间取得了当前市场环境下最具竞争力的平衡，占比提升至40%以上；9系超高镍产品应用在大圆柱电池、半固态/固态电池等成本敏感度低的领域，月产量已经超越8系高镍产品，占比超过25%。

　　8系及以上全部使用氢氧化锂，3系、5系全部使用碳酸锂，但6系产品有一些区别。常规6系默认锂源为碳酸锂。原因在于，对于常规的、非高压或非单晶的6系材料，碳酸锂的成本更低、腐蚀性更弱、性质更稳定，且其熔点足以满足常规的烧结工艺要求。生产常规6系时，氢氧化锂和碳酸锂两种原料都可以使用，且最终产品性能基本一致。这意味着，在成本敏感的普通6系产品中，车企和正极厂没有必须使用更贵氢氧化锂的强制理由。但单晶6系对材料的结构完整性和电化学性能提出了更高要求。此时，氢氧化锂凭借更低的烧结温度以及更优的电化学性能变成了优选锂源：1.高电压单晶材料需要精细的低温烧结来控制晶粒生长和减少阳离子混排，氢氧化锂的低熔点特性与此高度契合。2.行业对比数据显示，使用氢氧化锂制备的三元材料，首次放电比容量（171 mAh/g）和循环保持率（400次后91%）均优于使用碳酸锂的样品（165 mAh/g，86%）。这种性能差距在高电压体系下会被放大。当前市场上的6系三元材料，70-80%已经是以单晶高电压技术路线为主的产品，且有继续朝这一方向扩大的趋势。

　　单耗方面，NCM111与NCM523及以下的5系中低镍材料主流使用碳酸锂，单耗约0.38-0.40吨LCE，不适用氢氧化锂。NCM622锂源可选，高电压情形下倾向氢氧化锂，单耗约0.43吨氢氧化锂。NCM811、NCA与9系超高镍必须使用氢氧化锂，单耗约0.45-0.47吨。氢氧化锂在高镍体系具备不可替代性。按1GWh电池测算，NCM811正极用量平均1750吨（实际用量范围更宽泛），单耗0.45吨，对应氢氧化锂用量约787.5吨。

　　（四）氢氧化锂市场

　　以三元正极材料产量乘以氢氧化锂适用比例与单耗，计算得到2025年全球氢氧化锂电池需求约为33.6万吨，传统工业用途约为3.6万吨，合计37.2万吨左右，同比增长约12%。其中，中国氢氧化锂电池需求约为24.7万吨，传统工业用途约为3万吨，合计27.7万吨，同比增长约30%。

　　氢氧化锂消费区域跟随三元正极材料生产基地。全球氢氧化锂消费市场集中于中国、韩国、日本。中国氢氧化锂消费量排名前五的省份为江苏、四川、湖北、广东、湖南。

　　四、氢氧化锂贸易流向

　　中国长期为全球最大氢氧化锂生产国与净出口国，出口主要流向日韩（合计占比90%）。海关数据显示2025年全年出口5.39万吨、进口1.84万吨，维持净出口3.5万吨；2026年上半年出口2.27万吨、进口3.17万吨，转为净进口格局。从2025下半年起出口持续下滑、进口大幅增加，月度数据频繁在净出口与净进口间切换，顺差大幅收缩。2023年中国出口至韩国的氢氧化锂占比约为70%，2025年该占比降至63%。

　　贸易流向重构受政策驱动。美国通胀削减法案要求电池关键矿物一定比例在北美或自贸伙伴国提取加工，实质排除中国供应链；欧盟新电池法规自2025年起要求碳足迹声明与电池护照，对杂质控制提出更严标准，欧洲电池联盟认证体系覆盖80%以上在产产能。北美计划2026年前将本土化率提升至35%。海外本土精炼产能投放使中国净出口优势收窄，全球氢氧化锂贸易由单一对华采购转向区域多源供给，地缘政策成为重塑流向的核心变量。碳足迹追踪已成为新贸易壁垒，倒逼生产企业加速绿电替代与工艺优化。

　　第四部分 从产业链特征到合约设计

　　前三部分梳理了氢氧化锂的物化属性、产品标准以及产业链的供应、需求与贸易格局。2026年10月8日，广期所就氢氧化锂期货、期权合约及业务细则公开征求意见（广期所公告〔2026〕58号），本部分据此梳理合约规则要点，从现货向期货转化。需说明的是，以下为征求意见稿口径，正式合约、注册品牌名单及品牌升贴水尚待交易所另行公布，相关条款以正式发布文件为准。

　　期货合约设计的核心，是在价格信号清晰度与可交割资源规模之间取得平衡。氢氧化锂的关键条款几乎逐条对应前文的产业特征。其中最值得关注的是交割质量标准，设计方案以《电池级单水氢氧化锂》（GB/T 26008-2020）中D1规格为基础，收严主含量与铁含量要求，并新增镍含量与粒度D50等兜底指标，征求意见稿明确不设替代交割品，标准化程度较高。其次是注册品牌交割制度，这也是与碳酸锂最大的区别之一。征求意见稿明确注册品牌、相关企业以及品牌升贴水由交易所另行公布，品牌之间的价差将成为上市后基差结构的重要观察点。此外，90日的仓单有效期也低于碳酸锂的120日，仓单集中注销更加频繁，关注月差套利策略的机会以及可行性。

　　附：广期所氢氧化锂期货、期权合约（征求意见稿）

　　本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

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