（来源：晖哥说投资）

　　从6月底的高点算起，创业板已经跌了超过40%，主动股票基金的中位数跌幅也超过30%，说现在是大熊市也不为过。

　　说来也是黑色幽默，6月被小登吸血的老登股这几个月表现倒是挺好的，美股那边也差不多，英伟达跌的稀里哗啦，可口可乐反而是创了历史新高。

　　此情此景让我愈发熟悉，这股市怎么跟2015年那次那么像呢，往后会不会还是蓝筹股的牛市？

　　属于科技股的熊市

　　按照通俗的说法，一个指数从高点跌了20%以上，就算进入了技术性熊市。

　　从这个角度看，A股除了那些大蓝筹基本都已经进入深度熊市，沪深300也因为科技含量的上升这轮也被带进了技术性熊市。

　　为什么我说走势有点像15年呢，因为那会移动互联网这个主题席卷A股，只要沾上互联网这个概念公司的股价就可以起飞，有点像现在的公司，蹭上Ai也能暴涨。

　　不过这次也比不了那轮我觉得，15那次创业板从2014年的低点涨了224.7%，在6月3号见顶之后三个月就腰斩了，今年的创业板从25年的4月7日算起涨幅也就141%，不过见顶之后也跌了43%。

　　把这两段走势叠起来看，今年涨的没15年快，跌的也要慢一点，不过这个幅度倒是差不多，两次见顶还有一个共同点，都赶上了借钱炒股最多的时候。

　　15年的融资余额见顶的时候是2.27万亿，今年是3.03万亿，不过15年还有场外配资，这点就不好算了。

　　此外，还有个点也很难让人觉得不是巧合，21年创业板见顶的时候超过了上证指数，今年创业板超过上证指数的第二个月才见顶，不过主动基金对大盘的超额倒是两者相遇那天见顶的。

　　创业板代表的是科技和成长，而上证指数里面基本都是传统行业的公司，所以创业板超过上证指数本质上说明资金都在追捧科技股，我的那几个见底信号里面有个价值比成长，看的就是这个指标。

　　真是让人遗憾啊，还以为这次基本面带来的盈利可以破掉这个魔咒呢，没想带最终还是成为了见顶信号之一。

　　当然，这种情况历史上只出现过两次，点位的高低本身也没有特别的含义，不过倒是可以当个提醒来看，下次再看到创业板的点位追上上证，至少该把手里的科技减一减。

　　10月这轮下跌最吓人的就是跟以前完全不一样，因为15年的时候还有一次一次反弹，9月直接反弹60%，这轮竟然一点反弹都没有，所以也坑了很多投资老手。

　　15年之后的牛市

　　在成长股的泡沫破裂之后，钱总要找个地方去，刚好16年放开了港股通，外资可以开始大规模投资A股，等到他们进来的时候发现，A股简直遍地黄金。

　　2016年底，上证50的市盈率只有10.23倍，相当于按当时的利润，10年左右就能把买入的钱赚回来，因此外资开始持续买入大市值、低估值的龙头公司，比如格L、美的这种。

　　按照招商证券的统计，2017年前11个月，海外资金净流入A股2923亿元，光是深港通开通的头一年，深股通就累计净流入了1487.63亿元。

　　最终结果就是蓝筹股走了一波大牛市，上证50从16年的低点涨到了18年初，涨幅高达66%，同时期的创业板跌了5%，如果只看17年的话，上证50涨了25%，创业板跌了10%。

　　而且我觉得比上涨更重要的是外资进来之后A股才真正走向成熟，16年以前A股主要是各种概念股，很多股票不管业绩好坏都能跟着涨，散户喜欢玩与庄共舞（虽然现在也是），外资更看重基本面。

　　所以我甚至认为，A股真正开始走向成熟，是从2016年算起的，在那之前，市场更像一个大舞台，谁的故事讲得好谁就涨，在那之后，好公司和便宜的价格，才慢慢成了大家挑股票时最先看的东西。

　　当然，现在跟15年也很多不一样的地方，16年还有棚改货币化给各种蓝筹股带来了不少业绩，现在内需可能业绩上没有什么很好的故事可以讲，所以也不好讲蓝筹股会不会来个牛市，建议保持关注。

　　最后想说几句心里话，今年投资真的特别难，从我个人的体感来看，应该是2018年以来最难的一年，哪怕是23年这种恶心人的行情，至少不会搞这么多机会套你。

　　有句话说得好，今年有色卫星科技原油只要你抓住了还没走，那你就等着亏钱吧，从今年基金整体的情况也能看出来，亏钱实在太正常了。

　　我统计了3069只主动基金，今年到11月4日，有78.2%是亏钱的，上半年翻倍的基金有137只，现在只剩下1只，还有将近一半的基金今年从爆赚到亏钱。

　　所以如果你今年亏了钱，真的很正常，绝大多数人都一样，这跟你能力关系倒是没太大关系了，但是亏掉的钱可以慢慢赚回来。

　　千万别让账户上的数字影响了心情，更别影响了吃饭、睡觉和身边的人，事到如今，三倍做多健康最重要，我相信一定还会涨回来的，就是不知道要多久。

　　熊市总会过去，2015年那么惨的股灾，市场后来也慢慢缓了过来，能熬过熊市的人，一般是身体好的人。