（来源：票风笔记）

　　2026年10月以来，上市公司天马科技已发布四份债务逾期公告，公告显示，天马科技不仅流贷、保理、融资租赁等借款出现无法还款的情况，银票和信用证同样出现无法还款的情况，其中信用证逾期/提前到期3.04亿元，此外，商票逾期累计2.65亿元。

　　一、天马科技基本情况

　　福建天马科技集团股份有限公司（以下简称“天马科技”）经营涵盖智慧养殖、食品加工、水产种业、动物营养及饲料等现代农业渔牧全产业链，公司核心产品为鳗鱼。2026 年三季度，公司实现营业收入11.74亿元，同比下降23.28%；实现归属于上市公司股东的净利润 亏损6.99亿元，大幅转亏，公司经营业绩显著恶化。截至2026年11月6日，天马科技最新市值约33亿元。

　　2026年9月末，天马科技流动资产合计51.43亿元，其中货币资金4.92亿元（多数为保证金等受限资金），应收账款6.88亿元，存货高达34.15亿元；流动负债合计66.04亿元，其中短期借款24.72亿元，应付票据12.02亿元，应付账款8.34亿元，1年以内到期非流动负债8.28亿元。流动资产多为难以变现的存货和应收账款，而流动负债多为刚性债务，一旦销售回款不及预期，现金流很容易出现断裂。

　　二、债务逾期情况

　　2026年10月9日-11月7日，天马科技先后发布4份新增债务逾期公告，4份公告显示，天马科技逾期债务不仅有流贷、保理、融资租赁这一类借款，还有银票和信用证，公告显示为逾期/提前到期，我判断应该是银票和信用证到期后银行对资金进行了垫付，但天马科技并没有资金来偿还银行垫款。

　　截至2026年11月7日，公告显示银票提前到期的只有1笔，金额为1190万元（债权人为厦门银行）；但信用证逾期/提前到期的有9笔，金额高达3.04亿元（债权人有邮储银行、进出口银行、厦门银行）。

　　此外，天马科技及其子公司累计新增商票逾期2.65亿元，逾期商票开票主体主要是天马科技、厦门金屿进出口有限公司。根据上海票交所的数据，截至2026年10月末，天马科技商票承兑余额为6.84亿元，其中已逾期1.83亿元；此外，厦门金屿进出口有限公司商票承兑余额为9312万元，其中已逾期4801万元，两家企业商票承兑余额合计7.77亿元。

　　三季报数据显示，2026年9月末，天马科技应付票据余额为12.02亿元，其中包含了银票、商票和信用证，其中商票预计8-9亿元，银票和信用证预计3-4亿元。从目前逾期情况来看，天马科技应付票据中主要为商票和信用证，银票规模相对偏低。