（来源：合纵观察）
国金证券首席经济学家宋雪涛最新深度复盘，全景拆解海外超级周与全球宏观变局的底层逻辑：• 出口与消费分化：广义AI商品出口贡献逾15%，限额以下必需品消费稳步企稳；• 欧债隐忧再现：法债收益率破5%、法德利差达174BP，财政紧缩遭遇民粹反弹；• AI天量融资：8760亿资本开支催生7000亿外部融资，对美债产生显著挤出效应；• 商业化现实考卷：OpenAI与Anthropic收入增速放缓，产业链牛鞭效应逐步显现；• 终局逻辑：杠杆本质工具中性，实体真实增长才是化解债务危机的终极钥匙。11分钟带
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