随着美联储6·19议息会议的临近，市场上有关美联储降息的种种猜测再度甚嚣尘上，但多家投行已经嗅到了市场情绪带来的“赚钱机会”。

　　继高盛预测美联储年内不会降息之后，瑞银集团也向投资者建议反向操作：押注美联储无法达成市场预期，且股市受此拖累下跌。

　　根据CME美联储观察工具显示，目前市场价格已经反映出今年年底之前美联储有68.8%的概率会降息二至三次。

　　（美联储利率观察工具，来源：CME）

　　一赔十的买卖

　　瑞银集团全球股票衍生品策略总监Pete Clarke在伦敦指出，市场对于美联储降息三次的期望显然让美联储难以企及，一旦降息程度不及预期股市肯定会承受下行压力。

　　根据瑞银向客户提供的“1赔10”交易方案，兑现的条件为美国十年期国债利率上升至2.34%（较目前位置上升23个基点）且美国股市在九月时较目前水平下跌1%。

　　（瑞银“1赔10”交易方案，来源：UBS）

　　在6月5日期货市场价格水平反映出今年底前美联储将会降息70个基点，如此强烈的预期一旦被证伪，对市场造成的冲击可想而知。

　　Pete Clarke解释称，目前的入场时机非常好，美国十年期国债互换利率较去年四季度已经下降了125个基点接近2017年底点，同时标普500指数也重新接近高点。

　　就业数据仍是关键

　　毫无疑问，上周的非农就业数据再度引发了市场对于美国经济衰退的担忧，但SunshineProfits的分析师Arkadiusz Sieroń表示投资者应当更加关注后续就业市场的数据变化。

　　上周五美国公布的5月非农就业数据仅为7.5万人，远低于市场预期，同时上周四公布的ADP数据则创出了9年新低。Sieroń指出美国就业市场的增长步伐放缓基本已经实锤，但其背后的原因则会是影响市场走势的关键因素。

　　（美国U6数据，来源：Sunshine Profits）

　　Sieroń认为，目前衡量美国失业率的U6数据处于2000年以来的最低点（7.1%），结合美联储褐皮书中企业抱怨招不到工人的情况，非农人数的下降可能是成熟商业周期后期的表现。如果劳动力市场依旧健康，美联储降息的可能性就需要打一个问号了。在市场情绪高度集中的情况下，需要小心反向结果带来的冲击。

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