今年以来万得微盘股指数表现遥遥领先，如何定义微盘股？公私募在微盘股投资中的优势对比是什么？私募排排网邀请知名量化私募天算量化为投资者带来【微盘股的收益和风险|天算量化漫谈微盘股】，以下为正文。

　　“微盘股”因具有市值较小、波动性高、流动性低等特点，过往在市场上受到的关注度偏低，但今年以来，市场行情整体呈震荡趋势，大盘及中小盘指数表现偏弱，万得微盘股指数却逆势上涨，涨幅远超其他指数，近期更是备受市场关注，引发热议。

　　各大指数今年以来涨跌幅统计

　　数据来源于WIND，天算量化整理，截至2023年11月17日

　　微盘股的定义和特征

　　区别于沪深300这类以大盘蓝筹股为核心成分股的大盘指数，过往市场惯于采用中证1000指数作为衡量中小盘的代表指数，但近年随着注册制的施行，新股发行数量不断增加，市场微观结构变动下，中证1000指数对于中小盘股的代表性逐渐减弱。

　　今年八月份，中证2000指数应运而生，该指数以流动性和市值两个维度为标准，选取了市场中市值规模较小且流动性较好的2000只个股，更好地反映出当前市场小盘股的整体表现。

　　微盘股是相对于中证1000、中证2000指数成分股来说，仅以市值作为度量标准的更小标的。当前市场流行的用于衡量“微盘股”的指数主要是指“万得微盘股指数”，该指数采用“等权重”方法进行编制，每日更新，包含了全部A股中市值居于后400位的个股，剔除了ST股、*ST股、退市整理股和首发连板未打开的标的。

　　微盘股的收益和风险

　　分析微盘股指数上涨背后的因素，与该指数的编制方式相关，不同于其他指数往往采用每半年更新一次的频率，万得微盘股指数每日更新，将市值排名末位的个股纳入成分股。如个股涨幅较高、市值变大时则会被剔除，间接实现了“高卖低买”的操作效果，一定程度上获取到反转效应带来的收益。

　　需提请注意的是，微盘股指数编制过程中并未考虑到实际每日买卖交易所产生的费用和摩擦成本等，如完全复制跟踪该指数进行投资操作，无法获取到指数同等收益。

　　此外，正因存在“市值下沉”这一特性，直接投资于微盘股产品往往存在较高风险。在个股市值偏小的情况下，小体量的资金对于股价变动的影响也会较为明显，容易存在价格操纵风险。当前受市场情绪影响，部分微盘股成交放量，但受限于此类股票本身的交易规模限制，流动性风险仍偏高。

　　公私募在微盘股投资中的优势对比

　　当前，市场上讨论较多的微盘股产品以公募基金产品为主。公募基金因具有“资金体量大、研究资源丰富”等优势，可以对微盘股进行更加深度的调研，对微盘股公司的基本面了解更为深入，更有利于其做出正确的投资决策。

　　相比于公募基金，私募基金则更加专注于细分领域的投资研究，更擅长根据市场变化对投资策略和资产配置组合进行及时的调整，在微盘股的投资上则更具灵活性。总体看来，公募和私募在微盘股投资上各具优势。

　　量化私募作为资本市场的深度参与者，一直以来都积极尝试和使用各类金融工具进行资产管理和配置。今年8月份中证2000指数发布后，市场上随之涌现了一批中证2000指数增强策略产品，量化管理人在这条全新的赛道上积极布局。未来，量化私募也会继续怀着开放的心态，及时跟踪市场动态，积极进行资产配置，致力于为投资者创造更多价值。

　　供稿人介绍：天算量化（北京）资本管理有限公司

　　天算量化成立于2014年，是国内最早一批使用人工智能技术，进行股票量化投资的私募基金公司。核心团队毕业于麻省理工学院、清华大学、北京大学等顶尖院校，研究人员多为全球/全国数学、物理、计算机等学科奥赛金牌获得者。当前管理规模60亿+，基金策略涵盖指数增强、量化对冲、指增保护等多个产品条线，已进入超过50家头部金融机构的白名单并建立合作。天算量化也是中国基金业最权威的基金奖项“金牛奖”获奖基金公司，北京市创新金融科技企业，北京基金小镇首批入驻企业，北京市A级纳税企业。

　　风险揭示：本文所涉的基金管理人及基金经理的个人观点，不代表本平台的任何立场，不构成任何投资建议。