作者：揽山

编辑：阳硕

风品：沈禾 科科

来源：首财——首条财经研究院

一边暴雷停产，如拜腾、赛麟；一边市值销量齐飞，如蔚来、小鹏、理想。

分化重塑中，新能源汽车业终极格局之战隐现。

谁被淘汰、谁将封王。面对生存新标配，上市已非一道选择题，而是必答题。

比如威马汽车。

2021年1月29日，上海监管局公告，威马汽车已具备辅导验收及科创板上市的申请条件。

“科创板新能源造车第一股”愿景很美，只是胜算几何呢？

01

累计亏损114亿元 主力产品扩容有多急迫？

公开信息显示，威马汽车成立于2015年，算得国产新势力的早期玩家。创始人沈晖也堪称“汽车老兵”，历任多家跨国车企中担任高管。2009年加入吉利汽车，曾主导了对沃尔沃的战略并购。企查查显示，威马汽车成立至今共历经12次增资，总融资金额超300亿元。

2017年至2020年前三季度，威马汽车营收分别为1487.2万元、7.2亿元、17.8亿元及16.8亿元；净亏损16.96亿元、24.53亿元、36.08亿元、36.49亿元。

不足4年，累计亏损114亿元，且亏额持续走高，“吞金”程度可见一斑。

不过，亏损也不可怕，毕竟烧钱是行业常态。关键在于，能否烧出核心实力，培育出造血能力？

2020年初，威马汽车创始人沈晖曾自信表示：“我们烧了多少钱就不透露了，因为我们肯定排不上前两名，我们是排得比较靠后的。目前来讲，我们很有信心成为全世界第一家真正全年盈利的新造车企业，我们希望跑在特斯拉前面，也坚信能做到。”

自信是好事，只是，想实现上述星辰大海，最终还要市场实力说话。

2020年，威马共有两款量产产品，2018年4月上市的EX5，2019年11月上市的EX6。前者售价区间14.68万-19.88万，主打亲民；后者区间23.99万-28.88万，剑指中高端。

2020年，威马汽车共销售新车22,495辆，同比增长33.3%。两位数增幅，值得肯定。但销量主要来自EX5：全年销售22,236辆，占总销量98.8%。

相比之下，EX6不免尴尬。乘联会月度销量数据显示，威马EX6在2020年仅5月-9月公布了销量数据，分别为82辆、38辆、52辆、15辆和72辆，5月累计销售259辆。

这个体量，简直卖了个寂寞，凸显威马汽车品牌向上的尴尬。

更令担忧的是，上市2年多的主力威马EX5也不乏竞争压力。

自2018年9月启动交付至今，威马EX5依靠高性价比，累计销量破4万辆，继续稳居纯电动车型销冠，值得肯定。

但这一结果的达成，与威马EX5交付时间较早不无关联。如将近期单月销量和增长幅度与蔚来、理想、小鹏等造车新势力相比，优势并不算明显。尤其伴随竞品产品矩阵的日益丰富，竞争压力不可不察。

以2020年12月为例，威马EX5上险数3376辆，排名纯电动领域第一，而蔚来ES6及EC6紧随其后，分列第二、三名，加上ES8，总销量已超8千辆。

值得注意的是，2020年蔚来ES6累计销量27945辆,相比2019年11433辆上涨144.4%。已超威马EX5，成为2020年中国市场纯电动SUV销冠。

青黄不接、年度销冠易位，自然无益成长性、无益造血能力培育，威马急需扩容产品主力矩阵。

2020年9月9日，威马汽车IdeaL4技术战略发布，由Intelligent Cockpit（最懂中国用户的智慧座舱）、Digital Architecture（业内首个全新自研数字化架构）、EIC（超级平台化三电系统）、Autonomous Driving（自动驾驶核心技能）组成；

2021年1月19日，威马全新智能纯电动SUV汽车W6举行量产仪式，新车将于2021年4月21日正式交付。

显然，威马汽车在打磨内力、全力摆脱“独轮车”隐患，值得肯定。能否如愿，等待时间作答。

聚焦W6，联合百度Apollo平台，主动“智能”标签，系统综合云算力达到百万级别，是蔚来ET7的九百多倍，特斯拉FSD的近七千倍，值得肯定。

不过，这巨大算力来自百度Apollo平台云端。目前，百度合计持股10.22%，成为威马最大外部股东。

值得强调的是，据媒体报道，投资时两者签署了竞业条款，即威马不能自己做自动驾驶，只能用百度的Apollo自动驾驶系统。

这对威马是好事坏呢？放眼行业，无论特斯拉、小鹏汽车等无疑不再倾注自身全力，重磅押宝自动驾驶。何小鹏曾在不少公开场合表示，新能源汽车并非下一个汽车时代，智能汽车才是汽车行业的分水岭。

行业分析师于盛梅表示，以新能源为代表的电动化、以自动驾驶为代表的智能化，是汽车产业的两大主题方向，两者相辅相成、互为犄角。尤其是5G时代的到来，以及人工智能的快速发展，让自动驾驶汽车成为全新战场。对于新能源汽车而言，车辆控制更多集成在电脑当中，相比燃油车，其整车架构创新空间更大，这都决定了自动驾驶为代表的智能化将成车企未来核心竞争力。

那么，上述竞业条款对威马利弊几何？

玩味的是，百度不仅下注威马汽车，还投资了蔚来。甚至2021年1月11日，其还组建一家智能汽车公司，以整车制造商身份进军汽车业。

02

从top2到top4 烦恼有哪些？

曾几何时，威马与蔚来、小鹏、理想一同被称造车“四小龙”。然2020年，蔚来、小鹏、理想的三驾马车效应有强化之态。

2019年，蔚来、威马和小鹏，销量分别为20565辆、16876辆和16608辆，威马位列第二。

2020年，根据乘联会数据，2020年蔚来全年销量4.37万辆，小鹏汽车为2.7万辆，仅一款车型在售的理想交付量大3.26万辆，都跑到了威马前面。

从top2滑至top4，是否已有一线掉队感？何以至此呢？

对新能源汽车而言，续航里程是重要性能要点。

理想ONE采用增程式技术路线，续航里程达到800km；采用纯电技术路线的蔚来汽车，其三款车续航里程在580-610km之间；小鹏汽车旗下两款车续航里程分别为520km和706km。

对比之下，威马目前量产车型续航里程在475-520km间。

再看服务。威马分为体验店和用户中心两种。前者为威马直营，主要负责车辆展示和对接用户的试驾需求，用户中心则大多为外部加盟商，主要负责车辆交付及售后服务。

双方分属不同体系，服务质量值得考量。如浏览车质网、黑猫投诉，除了产品质量。不乏用户吐槽“服务流程不完善，销售人员态度差、承诺不兑现”等。

不过，值得肯定的是，目前黑猫投诉上，相关威马汽车投诉107条，完成107条，百分百的完成率也可看出。

定价层面，10-20万元的区间，拥有大众化市场，亦是红海竞争领域。

沈晖曾表示：“我们的产品定位在中等市场，没有直接去做豪华车。因为在中国，乘用车最大的市场基本上都在A级市场、A+级市场，10万到15万是中国最大的一个细分市场，我们第一天就切入了这个市场。”

然入局早，不代表没有挑战压力。本身这个价位档就是燃油车的大本营，传统车企比亚迪的秦新能源、宋新能源系列也聚焦于此，二者避免不了血拼；而国产特斯拉2020年以来的价格下探，衍生冲击力也不不容小视。

此外，质量槽点也不容忽视。

公开报道显示，自2018年下半年起，威马汽车出现“失速”“亏电”“漏风”等质疑声。

最招眼的，还是自燃。

如2018年8月25日，威马成都研究院一辆EX5试装车发生自燃。威马称是员工违反规定，对车辆通电致电池包自燃。

2019年9月23日，温州一辆威马EX5在路边发生自燃。

威马官方称，车辆电池包在事故中未发生起火和爆炸，与自燃无关，将配合消防人员调查事故原因。

2020年10月5日，福建邵武市一辆威马EX5新能源出租车，在静止未启动状态下自燃，整车烧毁。2020年10月13日，该市又一辆威马EX5新能源出租车起火自燃。

2020年10月27日，北京市中国科学院力学研究所内，一辆威马EX5起火自燃。

2020年10月28日，威马汽车公告，召回1282辆威马EX5问题车辆。召回原因是电芯供应商在生产过程中混入杂质，极端情况下会导致电芯短路，可能产生起火风险，存在安全隐患。

诚然，主动召回是责任之举，值得肯定。只是，如何修复品牌力损伤，及时排除其他隐患点，更是一道严肃考题。尤其是身处IPO的聚光灯下。

03

21亿元诉讼案 “科创板新能源一哥”之争

一番梳理，威马汽车烦心事不少。而带病冲关，也有其无奈与急迫。

2020年7月31日、8月27日，小鹏、理想先后赴美上市，与蔚来会和。随后，三兄弟借助新能源大涨东风，股价持续飙升。

相比之下，威马资本脚步已落后许多。

回顾以往，起步之时，威马顺风顺水：2016年11月，威马温州工厂开工；2018年3月，威马EX5首台试装车下线；9月，威马举行EX5上市交付大会，跨越量产交付分水岭。

客观而言，相比其他新势力的代工模式，威马成立之初就自建工厂，产业深耕之心值得肯定。也与沈晖传统车企风格一脉相承。

如能持续此画风，今日行业格局或有大不同。

然春风得意时，威马突遭老东家吉利的狙击。

2019年8月，浙江吉利控股集团有限公司、浙江吉利汽车研究院有限公司起诉威马汽车旗下的4家子公司，称威马EX5车型部分设计抄袭了吉利GX7、远景SUV车型，要求威马支付21亿元的赔偿金，追回已被威马方面申请的专利。

21亿，一度被看作国内知识产权界诉讼金额最大的商业纠纷案。

与此同时，吉利还状告沈晖在内的100多名自然人：这些威马员工大多数都曾在吉利任职。如威马汽车联合创始人侯海靖，曾在吉利负责GX7车型生产，并担任远景SUV产品组组长，负责远景SUV开发。威马汽车创始人沈晖，离职前一度做到吉利副总裁、沃尔沃全球高级副总裁兼中国区董事长。

据AI财经社爆料，威马研究院试车时，直接把远景SUV的白车身套在威马EX5的底盘上试车，同时威马EX5的轮距和吉利GX7的轮距一模一样，而轮轴之间相差仅有4.2厘米。

孰是孰非、真相如何，留给时间作答。

这不禁让人想起特斯拉与小鹏汽车的恩怨情仇，只是何小鹏是在诉讼纷争外的。

2020年11月19日，吉利汽车起诉威马知识产权纠纷一案在上海市张衡路第九法庭继续开庭。这是11月份以来，此案的第四次开庭。

背负诉讼，威马汽车纵有千般自信，也暗含不确定性之雷。

或是受诉讼影响，威马汽车的D轮融资来得迟了些，与其C轮融资相隔将近2年。

而这期间，正是新能源汽车业发展的重要阶段，对威马的不利影响不可忽视。如期间小鹏、理想完成了上市，蔚来在纯电领域新品不断等。

好在D轮阵容足够豪华。2020年9月22日，威马汽车完成总额100亿元D轮融资，创造了造车新势力史上最大的单轮融资。融资由上海国资投资平台及上汽集团联合领投，百度与海纳亚洲创投基金（SIG）等参投。

融资完成后，沈晖发了一封“威马家书”，直言“威马死过吗？我们当然没有死。威马活过来了吗?威马也远没有安全上岸。”

只字未提吉利诉讼。

玩味的是，也是去年9月吉利完成科创板首发过会。

换言之，两者恩怨情仇，又有了新较量赛道。

同时，恒大汽车也是一股彪悍力量。2020年9月18日，其公告称，拟于上海证券交易所科创板上市。

2021年2月3日，恒驰汽车完成“秀肌肉”冬测，受之影响，其港股市值接连大涨，站稳4000亿港元市值。

科创板新能源一哥的争夺，令人期待。

新能源与智能网联汽车产业专家智库专家张翔分析，美股和国内主板市场相对饱和，若能成为科创板新能源汽车第一股，可获得更多的资源和关注，有可能带来更多合作机会，形成所谓的“头部效应”。

与威马而言，上市真的可解千愁。

04

2021加速跑 一线头部野望

只是，上市也是一把双刃剑，更是一颗价值试金石。

可释放激发企业成长性,也可放大其漏洞及衍生风险，能否如愿，打铁还需自身硬。

2019年，美团创始人王兴曾在社交媒体表示：“中国车企格局基本是‘3+3+3+3’角逐下两轮，除了3家央企、3家地方国企和3家民企，3家新势力是理想、蔚来和小鹏。”

沈晖则为威马鸣不平，甚至在2020年1月7日给出赌约：“在造车新势力公司中，威马汽车会进入前三”。

作为非专业人士，很难说，王兴的发言有多少根据。

然回望2020表现，沈晖的自信未能带领威马“知耻后勇”：赌约面前，威马销量跌出了TOP3，难掩尴尬。

好在，行业格局仍然未定，仍有无限可能。

为重回TOP3梯队，威马2021年奋起直追之心也很强烈。沈晖表示：“我自己定义，2021会是威马战略提速的一年，威马将在产品、智能化、渠道、技术等多线程加速奔跑。”

字斟句酌，依然有满满的沈晖式信心风格，令人热血沸腾。

然看看上述烦恼，这个加速自信、一线TOP3野望，胜算又会几何？

一句话，打铁还需自身硬。