刚上市一年，就被美国纳斯达克强制摘牌。凌晨时刻，瑞幸咖啡董事长陆正耀发布声明称，对此个人深感失望和遗憾。

　　对于瑞幸咖啡来说，比起退市，更窘迫的一大堆问题或将接踵而至，会不会面临巨额索赔，此前疯狂开的门店会不会关闭？最致命的是，流动性会不会出问题？

　　陆正耀：瑞幸如果退市，面临的困难和压力必加大

　　瑞幸咖啡董事长陆正耀

　　5月19日晚，瑞幸咖啡公告称，于5月15日收到了纳斯达克上市资格审查部门的书面通知，决定对瑞幸施行摘牌。

　　对此，瑞幸计划举行听证会，在听证会结果发布前，将继续在纳斯达克上市。公告还称，听证会通常安排在提交听证会请求的30至45天后。据悉，瑞幸咖啡股票将于美东时间5月20日复牌交易。此前，瑞幸咖啡对伪造交易展开调查并致歉后，于4月7日起停牌。

　　停牌前，瑞幸咖啡的股价因披露交易造假而在一个交易日内暴跌逾75%，总市值仅剩下11.11亿美元。

　　根据已披露的文件，SEC上市资格委员会做出摘牌的决定基于两个理由：根据纳斯达克交易所上市规则5101条款，瑞幸咖啡于4月2日披露的虚假交易行为引发了公众利益的担忧；根据纳斯达克交易所上市规定5250条款，瑞幸咖啡在过去未能公开披露有效信息，并通过此前的商业模式进行了虚假交易。

　　2019年5月17日，创立仅18个月的瑞幸咖啡成功登陆纳斯达克，创造中国赴美最快上市记录。

　　原瑞幸咖啡CEO钱治亚

　　“咖啡有沫很香，企业有沫很伤。”4月28日，《人民日报》评论瑞幸财务造假：侥幸就会不幸。

　　这篇“画里有话”配图评论文章称，财务造假严重挑战信息披露制度的严肃性，严重毁坏市场诚信基础，严重破坏市场信心，严重损害投资者利益，是证券市场的“毒瘤”，必须从严从重打击。

　　瑞幸于5月12日晚间提交的文件显示，董事长陆正耀已退出“提名及公司治理委员会”主席，瑞幸CEO钱治亚涉财务造假被董事会被董事会解职，由公司联合创始人、高级副总裁郭谨一接任。

　　瑞幸咖啡宣布董事会和管理层改组后，首席运营官(COO)刘剑的职务也被终止，并收到了钱、刘两人退出董事会的申请。此外，公司还暂停了另外六名参与或了解财务造假的员工的工作，或要求其休假。

　　从此前信披资料得悉，董事长陆正耀为瑞幸咖啡第一大股东，持股比例为23.94%，由于AB双层股权架构，他在普通类B股持有比例为39.12%，拥有36.86%投票权。第二大股东为刚被终止CEO职务的钱治亚，持股比例为15.43%，她亦是瑞幸咖啡联合创始人。

　　据新浪财经等报道，上海律师宋一欣分析，若以2020年初至今作为时间段计算，粗略估算，面临集体诉讼的瑞幸将遭遇总计约112亿美元赔偿，折合人民币754亿元。另外，摘牌不影响投资者继续索赔，瑞幸咖啡会不会破产也是个疑问，截止于一季度末，共有240家机构持有瑞幸咖啡总计34.43%的股份。

　　瑞幸咖啡幕后的资本大佬陆正耀

　　瑞幸咖啡董事长陆正耀5月20日凌晨声明表示：“对于瑞幸咖啡事件造成的恶劣影响，我再次向广大投资人、全体瑞幸员工和客户诚挚道歉！基于对特委会调查的尊重，我从未就瑞幸咖啡事件回应过任何媒体对我个人的质疑，也因此让帮助我创业的朋友们背负了许多莫须有的罪名，我同时郑重的向他们表示诚挚的歉意，相信最终的调查能够给所有人一个客观公正的评价。”

　　声明里，陆正耀提及，目前公司也已根据阶段性调查结果，第一时间处理相关责任人、重组董事会、更新管理层、积极进行整改，但纳斯达克不等最终调查结果就要求公司退市，出乎意料，对此我个人深感失望和遗憾。

　　创业20年来，先后参与创立了神州租车、神州专车和瑞幸咖啡，陆正耀说：“我本人一直在实业一线，我的风格可能太激进，企业跑的太快，也导致很多问题，但我绝不是以‘概念做局’去欺骗投资人，我是真心想把企业做大做好，为社会创造价值！每当我看到人们手里握着小蓝杯，我都会感到自豪。”

　　“我坚信瑞幸咖啡的商业模式和商业逻辑是成立的，瑞幸咖啡自运营以来每年的营收都在持续增长。”在声明里，陆正耀表示：“创业以来，我挣到的钱几乎全部投入到了实体企业中，质押瑞幸咖啡股票所得资金，也全部用于支持旗下各个企业的经营发展，没有用于个人挥霍，更没有转移资产，对此我愿意接受任何调查。”

　　在这份“个人声明”，陆正耀最后说：“过去的一个多月，我一直处于深深的痛苦和自责之中，夜不能寐。公司如果退市，面临的困难和压力必将继续加大，但不论怎样，我都会倾尽全力维持门店运营，竭尽所能挽回股东损失，让瑞幸这个品牌能够走下去。”

　　比摘牌更窘迫的恐怕是资金链之忧

　　陆正耀、钱治亚在纳斯达克敲锣

　　一直在“烧钱”，一直在亏损，也一直在疯狂开店；二年前，每卖出一杯咖啡，瑞幸就会亏损十几块钱，但“中国咖啡女王”钱治亚这个大胆的女人却表示不怕亏，在未来的三到五年，瑞幸还会拿融资来补贴。

　　在陆正耀家族旗下“神州系”神州租车、优车、瑞幸咖啡这三家上市公司，钱治亚都是元老级人物，出任瑞幸CEO之前，她是前二家上市公司COO。1998年毕业于武汉纺织工学院的钱治亚，后又在北京大学EMBA进修，大学毕业后才工作一年，她已是胜科建设工程分公司的副总经理。

　　当然了，创办才18个月，她将瑞幸送入纳斯达克上市，巾帼不让须眉，让人佩服。不过，如陆正耀“声明”中仍坚持瑞幸咖啡的商业模式和商业逻辑是成立的，那这个意见就值得商榷了，至少，今天的瑞幸咖啡面临被摘牌困境，元气已失，“烧钱模式”持续性存疑。

　　用财务造假来粉饰报表数据，哄骗市场及投资者，从另一个侧面也印证，瑞幸的商业模式和商业逻辑或是死路一条。渡劫、渡劫，眼下瑞幸咖啡遭遇的劫难不会止于被退市，一旦再融资受堵，资金流动性将会枯竭，那结果或是万劫不复。

　　获评年度经济人物的神州优车掌门人陆正耀

　　为什么担忧瑞幸咖啡的流动性呢？因为一个持续、健康的资金链，是维系所谓瑞幸咖啡商业模式和商业逻辑能否继续存在的“命脉”，脉一断，命也没了。

　　顺带提及一起诉讼。据中国经营报等报道，不久前，瑞幸咖啡董事长旗下公司已在香港起诉瑞信，要求后者就涉嫌违反一项5.32亿美元贷款安排中的职责作出赔偿。

　　Debtwire援引法庭文件报道称，陆正耀旗下公司Haode investment向法庭申请禁制令，以禁止瑞信在香港以外的任何司法管辖区启动法律程序。

　　文件显示，瑞信于4月3日代表其香港分行、高盛、巴克莱、CICC Hong Kong Finance、海通国际投资和摩根士丹利发出强制性提前还款事件的通知。

　　瑞信，是瑞幸咖啡联席主承销商之一。此前，高盛已直接透露称，陆正耀家族信托基金掌控的一个实体未能履行5.18亿美元保证金贷款的相关条款，贷方已对7640万股瑞幸咖啡美国存托股（ADS）采取了强制执行程序。

　　此前，已有报道称，共有5.15亿股瑞幸咖啡B类普通股和9545万股A类普通股被质押，以担保该笔贷款，其中包括由瑞幸咖啡CEO钱治亚的家族信托控制的实体额外质押的股份。

　　部分股权质押，贷方又有大动作，股票如今面临被摘牌厄运，要“全力维持现有门店经营”，那一个问题出现了，由于瑞幸咖啡短期无法实现盈利，那陆老板从哪里筹措资金，又能有多少资金挹注进来呢？

　　长跑中的陆正耀及高管团队

　　陆正耀，生于1969年，今年51岁，祖籍福建省宁德市屏南县长桥镇长新村，已获得加拿大永久居留权。

　　他曾是个“学霸”，当年以屏南高考状元考进北京科技大学。毕业后分配至石家庄政府部门工作，3年后辞职下海创业，后来一手创建“神州系”。

　　瑞幸咖啡不是咖啡店，是会煮咖啡的资本玩家。一场游戏一场梦，梦醒了，已是往后余生。资本市场的游戏，一场梦，没有盈利的企业，最后总是要摊牌的。在朋友圈说“元气满满”的瑞幸董事长陆正耀，不久前37亿质押爆仓，如今他的心更凉了一大截，股票被纳斯达克摘牌。

　　瑞幸，被称为“中国版星巴克”，靠打折杀价抢顾客，用神乎其神的商业模式配上互联网新经济的运作，创造了许多话题，当股价涨至最高的时候，很多人如痴如醉，看好瑞幸的模式，但一切总归是梦境，最后是要摊牌的，一场游戏，一场梦。

　　当下，瑞幸造假事件持续发酵，被摘牌退市，触一发而动全身。如何应对资金链上的重压和考验，是陆老板及瑞幸、甚至是其旗下“神州系”眼下面临的最大生死挑战。