三季报陆续出来，冷不丁业绩不达预期的“黑天鹅”又来了。最典型的就是“酱菜茅台”涪陵榨菜今天跌停了，疫苗股龙头长春高新盘中一度跌停，极大挫伤了市场人气。A股成交量近期都在低位徘徊，白马股的纷纷闪崩，一个重大信号出现：A股短线调整正在接近尾声……

　　涪陵榨菜今天的闪崩，主要是因为昨晚三季报出来，受疫情影响，“宅经济”火热，公司前两个季度业绩高速增长，但第三季度就不行了。因为随着疫情逐步得到控制，居民对于榨菜等必选消费品的需求量减少，所以涪陵榨菜第三季度归母净利2.09亿元，同比仅增3.01%。与其说涪陵榨菜的业绩不达预期，毋宁说还是因为估值高了，市场对未来的预期打得太高，目前的下跌，其实只是理性和常识的回归而已。再好的公司、再好的业绩，也撑不起股价一个劲地上涨和无比高的估值。任何公司，业绩都不可能按照投资者的预期高增长。

　　长春高新今天倒是没有什么大利空。前段时间一则网上的机构调研纪录倒是让公司股价大跌了一把，主要是旗下金赛药业的事情，但其实也不算是什么大利空。今天长春高新无理由地大跌，主要还是市场情绪拉动所致，其次，说明基金等机构投资者开始调仓了。

　　芯片股的大跌，也不是自今日始，芯片行业出现了一些骗取补贴的“芯骗”。芯片和以前的光伏、新能源汽车一样，刚开始各路企业鱼龙混杂，无底线地骗取政府补贴，当行业经过最原始阶段的跑马圈地之后，就会迎来洗牌和行业集中度的提升。目前芯片行业的洗牌对行业长远发展来说是好事，让那些没有核心竞争力的企业出局，真正具备核心竞争力的芯片企业会迎来长牛。关键是我们要识别这些真正具备核心竞争力的企业，拿得住、拿得久。就好像今天的高端白酒，若干年前你要是拿住贵州茅台、五粮液、山西汾酒等一线高端白酒，生活中很多为钱发愁的事情，就不会发生了。

　　一般来说，市场的下跌分为三个阶段：一是各种没有业绩支撑的题材股下跌，二是业绩一般的股票下跌，三是机构抱团的白马股下跌。A股目前已经进入到了第三个阶段，也就是机构抱团的白马股纷纷下跌，说明机构要么获利兑现了，要么开始调仓了。目前来说，部分机构开始退出高位白马股，转向低估值的顺周期类股票，比如银行、保险等。

　　但是从长远来看，医药、消费、芯片股仍将是市场的主流，这是符合未来中国经济发展趋势的“金三角”，白马股的纷纷下跌，说明是市场的短线甚至中线调整正在接近尾声，我们要么跟随机构的脚步买一些顺周期的低估值股票，要么趁着医药、消费等白马股大跌之际买入一些筹码。

　　目前A股市场最大的不确定性是外围市场，其实主要指的是美国大选，11月3日前后美国大选尘埃落定之后，不管是谁当选，只要这事儿定了，就算靴子落地了，这个最大的不确定性就消除了，市场再一次上升浪就会开始。所以，这一个多周的时间，一定要熬过去。

　　作者 晓蜀

　　编辑 邓凌瑶