导读

　　7月17日晚间，贵州茅台发布半年报：2019年上半年公司实现营业收入394.88亿元，同比增长18.24%；实现归属于上市公司股东的净利润199.51亿元，同比增长26.56%，基本每股收益为15.88元，同比增长26.56%。

　　茅台时空整理了多家机构关于贵州茅台的最新研报。

　　中泰证券指出，中报业绩符合预期，结构调整驱动利润更快增长。毛利率如期提升，期间费用率继续下行。三季度业绩值得期待，全年集团收入坚实迈向千亿目标。中长期来看，茅台有望持续实现稳健增长。预计公司2019-2021年营业总收入分别为913/1062/1230亿元，同比增长18%/16%/16%；净利润分别为440/516/601亿元，同比增长25%/17%/16%，对应EPS分别为35.06/41.08/47.84元。

　　方正证券指出，二季度业绩基本符合预期，预收款维持高位。直营系统调整，产品结构升级明显。单季度数据属正常波动，公司核心逻辑不变，长线成长空间仍然较大。预计19-21年EPS为35.34/43.43/52.78元，对应PE27/22/18倍，公司长期成长确定性强，而且作为行业龙头，理应享有估值溢价，维持“强烈推荐”评级。

　　中信证券最新研报认为，近期跟踪，6月贵州茅台加速发货，经销商7月份及8月份部分配额基本在6月底前发货完毕，公司终端需求强劲。近期公司管理团队基本调整完毕，将集全力推进直营改造，我们认为在渠道改革完成后，下半年将实现量价齐升，全年销量有望实现单个位数增长，均价亦有一定提升，全年望超预期完成业绩目标，维持良性健康增长。

　　本文不构成任何投资建议

　　茅台时空团队   编审：钟雯  签发：李铁

　　茅台时空

　　第三方视角看茅台