交出上市后的第一份答卷后，蔚来股价三天跌超三成。

财报炸弹

截至美东时间3月8日下午4点收盘，纳斯达克挂牌的蔚来汽车再度下挫至7.06美元，已经连跌三天。而在3月7日（美东时间），其更是单日下跌11.49%，跌幅创历史新高。

早在3月5日其收盘价还是每股10.16美元，而随着这天盘后，蔚来交出了上市后第一份年报，其股价便一路狂泻，三日累计下跌超30%。

年报里能看出，尽管蔚来顺利实现了规模化量产交付，但其仍处于巨额亏损之中，且亏损幅度还在扩大。2018年，蔚来总收入49.51亿元；年度净亏损96.39亿元，同比增长92%。

财报显示，2018年，蔚来ES8(配置|询价)车型产量为1.27万辆，交付量为1.13万辆，堪堪完成了去年年中和何小军的交付一万量赌约。

然而，产销规模承诺完成，更令蔚来仍在亏损的现状显得突出。财报显示，2018年，蔚来总毛利率仅为为-5.2%。占总收入98%的汽车销售，其毛利润率却为-1.6%。2018年5月，中国汽车流通协会曾公布，国内汽车品牌GP2（包含返利的整车销售毛利率）为3.5%。蔚来与此相比还有着非常大的差距。

产销量暴增、净亏损又持续加大，也意味着蔚来越生产亏得越严重。鉴于此，蔚来在财报中表示，公司已与有关主体达成一致，停止上海市嘉定区生产基地的建设计划。该计划曾在17年与上海嘉定区政府签署相关框架协议与备忘录，曾计划在18年中旬动工。而现在，项目看来是再无重启时了。

蔚来在财报中解释，停止计划是因为相信现有的合肥江淮蔚来基地能够满足未来两至三年的产能需求。然而汽车行业专家李颜伟却认为，蔚来停建上海工厂继续与江淮合作，实际是现有现金流无法支撑继续做大规模的固定资产投资。

一份年报，这么多的利空消息，也无怪乎蔚来股价两天跌超三成了。

质量问题频发

除了财报表现不佳之外，蔚来股价下跌原因还可能与其频发的质量问题有关。

自去年交付之后，从新浪高管胡亚东的微博“直播”，到各普通车主的对蔚来的文图投诉一直没有停过。

去年9月，新浪高管胡亚东开着刚提车四天的蔚来ES8回家，但行驶过程中，行车系统突然死机，无法加电，全车系统启动失败。而前来维修的工程师简简单单地拔掉汽车保险丝，重启一下系统即修理完成。

这还没完，第二天胡亚东又继续发现了充电桩充不进去电、一键加电服务全程需要3.5个小时，而蔚来ceo甚至还在次日凌晨1点安慰他，“实际续航只有200公里是因为新手开车容易激动导致电量消耗过快”。

自家汽车质量问题频发，还能厚着脸皮怪到客户身上，小编还是第一次见到这种“造车新势力”。

而胡亚东之后，普通用户也陆续发出了各种投诉，其中最具冲击力的即是去年11月，名为“谁再买蔚来谁是孙子”的帖子。帖子里几乎是声泪俱下地说出了蔚来半夜自己high歌、车门打不开、后视镜不能动、系统常死机、工作人员相互推诿的种种问题。

而蔚来ceo李斌似乎对此不以为然。同在11月，李斌在央视的《遇见大咖》节目中，说下豪言壮语：“保时捷工厂肯定比不上江淮蔚来工厂，你们不要觉得我胡说八道，因为我去参观过。”

尽管其后来解释，只是想强调合肥新工厂的生产标准和水平非常高，但大量的客户投诉本身就足以说明问题。

幻影破灭

尽管问题众多，但这些似乎都无损蔚来高涨的自信，而“自信”之一即是一直宣称自己是中国特斯拉。

过去，特斯拉远在美国蔚来还可以一直隔洋贬踩，但现在连特斯拉都要在上海建厂了，当特斯拉与蔚来在同一片土地上竞争的时候，蔚来面临的压力远非此时可比。

最直接的一点是，没有了关税这一层障碍之后，特斯拉的新能源车势必会降价。

据媒体报道，从今年3月1日开始，特斯拉已经全线下调了几款车型的在美国的售价。Model S(配置|询价)的基础款下调至7.9万美元。SUV Model X(配置|询价)的起价也下调至8.8万美元。而主打的入门款车型Model 3的起价从4.4万美元下调到3.5万美元——直接打八折。

同时，特斯拉中国的首批车主、汽车之家创始人李想更是在微博上发声称，“按照目前的汇率，国产Model 3铁定卖到25-27万起，咱们就别再搞那些宣传手段自嗨了……（留给中国新能源车）时间无多了。”

而国内，擅长使用各种宣传手段的莫过于蔚来了。从蔚来ES8刚上市时，邀请来了马化腾、刘强东、雷军这些顶尖大佬，再到蔚来在全国重金建设的功能繁多的NIO House门店，蔚来在这方面是分外慷慨。

其ceo李斌也不甘人后，经常语出惊人，类似“宝马奔驰的电动车跟我们没法比”、“捷豹I-PACE卖那么贵，性能也不比我们强”，“将来买车送司机，买车送房子”等言论，我们已经见怪不怪了。

只是，在前有多种质量问题、运营亏损严重，后有特斯拉在中国追击的大背景下，蔚来的未来恐怕将面临更大的压力了。