油服公司贝克休斯 (NYSE:BKR)上周五发布的每周石油钻井数量显示出现了仅仅一个单位的下滑。
数据公布后并没有引起太大的反响，这可能是因为油价仍处于下跌通道。但是，这个数据的价值在于，与两个月前每周两位数的降幅相比，这是一个重要的转变。
当然，一燕不成夏。同样道理，上周石油钻井数仅有一口，并不意味着美国原油产量将在下周急剧回升。
我们真正需要考虑的是，如果接下来的数周内油价在没有基本面支撑的情况下持续走高，那么美国石油钻井数反弹的速度会有多快？
WTI原油期货日线图，来源：英为财情Investing.com
原油多头死守WTI原油300%的涨幅，从4月的历史低点涨至现在的每桶40美元左右。在这个背景下，石油生产会否出现V型复苏，正如多数人所预期的后疫情时代整体经济V型反弹一样？
自从疫情扼杀了全球能源需求以来，几乎所有的石油产量预测都认为页岩行业已死，更别提复苏了。
其中有种说法是，美国作为第一大石油生产国的日子将走到尽头。贝克休斯石油钻井数持续多周下滑；越来越多的油井关井，对产量造成长期负面影响；大量石油生产商破产，Whiting Petroleum Corp. (NYSE:WLL)和Ultra Petroleum Corp (OTC:UPLCQ)都只是冰山一角。
在全球范围内，欧佩克在限产方面所展现出的新影响力，以及自6年前页岩潮繁荣以来首次成功敦促美国原油生产商遵守限产配额的能力，都进一步强化了石油产量将在更长时间内维持低位的观点。
石油钻井数终于见底？
但是，如果实际情况与预期背道而驰，又会怎么样？
上周，我们就收到了第一份“意外”。EIA报告称，截至6月19日当周，美国的原油日产量大幅增加了50万桶。在那之前，美国的产量一度缩减五分之一，从3月中旬的创纪录高位1310万桶/日减少至1100万桶/日。
而现在，石油钻井数的趋势也扭转了。此前，石油钻井数连续18周下降，从3月中旬的高位683跌至188。
纽约能源咨询公司Energy Intelligence周一在分析报告中指出，上周钻井数的微幅下跌似乎暗示产量下滑趋势“终于见底”，因油价走高，而且钻井运营商已经“无井可关”了。
不过，该公司的研究和咨询总监阿比·拉金德兰（Abhi Rajendran）也持谨慎态度，称美国的石油钻井数可能还会进一步下降，而且任何的大幅反弹预期仍然非常不确定。
拉金德兰写道：
“即使（美国石油价格基准）WTI原油回到每桶40美元，并且可能进一步走强，我们仍认为前景将极具挑战性。”
虽然美国原油商可能在油价达到40美元/桶时就开始对冲更高的产量，但它们当中许多需要油价接近50美元甚至更高才能盈利。
拉金德兰补充说：
“从钻井数量的角度来看，我们将会看到复苏非常缓慢——我们认为美国总石油钻井数量的底部在250左右。”
他说，预计“在2020年剩余时间里钻井增幅将会很小，到2021年将增加到约500口。”
但是，如果说有什么是页岩行业从未令人失望的，那就是它制造意外的能力。这种意外通常是指更高的产量。
很少钻井商真正关闭油井
与市场主流观点相反的是，原油博客Resilience认为，页岩产区的钻井商不一定会急于关闭油气井，因为这会永久损害产量。
该博客指出，在钻井仍维持开放的情况下，虽然生产速率下降，但产量仍有可能意外 上升。
Resilience解释称，要关闭一口油井，需要使用特殊的钻机将厚重的“泥浆”注入孔中，渗透储层，以阻止油气的流动。这将造成永久性的地层损坏，改变地下压力，从而令油井重启变得更加困难。注入泥浆后，还会把金属塞钉入孔中以阻止油气流动。油井关闭时，留在孔中的金属管和设备可能会腐蚀。
当油井重新启动时，需要用到另一台钻机钻出水泥和重泥浆。运气好的话，石油会再次流出。运气不好，那就需要使用其他的解决方案，例如钻孔处理、重新打孔和重新压裂，这些方案的成本都很高，而且也需要专业的技术团队。上次油价暴跌之后，在一两年来技术团队都非常紧缺。
该博客称：
“重启一口钻井需要花费大量的时间和金钱，才能使其恢复完全或部分产能，如果不进行补救，一口钻井可能只能恢复到以前产能的一半。”
“这就是为什么即便是负债累累的页岩产商，包括像Whiting Corp这些破产的公司，也坚持不惜一切代价继续钻油的原因，也是为什么在2022年有40亿美元债务到期的California Resources Corp (NYSE:CRC)仍然保持油井继续运转。”
如果是这样的话，美国的石油生产又有可能出现V型反弹了？
虽然答案仍然倾向于“否”，但我们绝不能对页岩行业过早下定论。投资者仍应密切关注每周的EIA数据。
