作者：潘妍
出品：全球财说
8月11日，双汇发展（000895. SZ）发布2020年半年度报告。
生猪屠宰严重下滑 提价红利释放
2020年上半年，双汇发展实现营业收入363.48亿元，同比增长43.01%；归属净利润为30.41亿元，同比增长26.74%；扣非净利润为28.23亿元，同比增长25.82%。
双汇发展主营屠宰及肉类加工业务，以及向上游发展饲料业和养殖业，向下游发展包装业、商业，配套发展外贸、金融等。
2020年上半年，双汇发展在中美贸易摩擦、新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情、肉类价格通胀等背景下，双汇发展屠宰生猪327.4万头，同比下降61.83%；鲜冻肉及肉制品外销量149.6万吨，同比下降3.79%。
值得注意的是，第二季度双汇发展屠宰生猪160.9万头，同比下降58.22%。
然而，双汇发展在2020年上半年仍实现营收净利双增长，主要是报告期内产品价格同比上升致使营业收入同比增加。
分业务来看，2020年上半年，双汇发展屠宰业实现营业收入239.05亿元，同比增加58.96%，营收占比65.77%，毛利率同比减少3.48个百分点至6.98%；肉制品业实现营业收入140亿元，同比增长18.02%，营收占比38.51%，毛利率同比增加3.60个百分点至30.20%。
分产品来看，2020年上半年，生鲜品冻品实现营业收入239.05亿元，同比增加58.96%，营收占比65.77%，毛利率同比减少3.48个百分点至6.98%；高温肉制品实现营业收入92.63亿元，同比增长25.11%，营收占比25.48%，毛利率30.44%；低温肉制品实现营业收入47.37亿元，同比增加6.24%，毛利率29.72%。
《全球财说》对比历年年报，双汇发展业绩波动明显，若不是受猪周期影响，营业收入已出现下滑趋势，且净利润增长幅度较小。
2017年-2019年，双汇发展营业收入分别同比增长-1.95%、-3.32%、23.74%，归属净利润分别同比增长-1.95%、13.78%、10.70%。
虽然受猪周期影响，双汇发展在2019年营收净利实现双增长，但其毛利率与净利率均出现下滑。2017年-2019年，双汇发展毛利率分别为18.91%、21.42%、18.79%；净利率分别为8.94%、10.41%、9.39%。
进入2020年上半年，双汇发展毛利率及净利率再度出现下滑，分别为16.96%和8.56%。
截至2020年6月30日，双汇发展应收账款为2.15亿元，同比增长89.38%，主要原因是报告期内双汇发展销售商品收入扩大，商超等客户欠款增加。
同时，双汇发展存货为93.68亿元，同比增长29.75%，占总资产31.23%。其中，库存商品占58.54亿元。主要原因是报告期内进口肉类库存、肉制品原料、地产开发成本增加。
货币资金方面，报告期内双汇发展货币资金为45.99亿元，同比增长174.08%，占总资产比重15.33%。主要原因是报告期内双汇发展盈利增加、银行结构性存款到期收回。
截至报告末，双汇发展短期负债55.16亿元，同比增长51.87%，主要原因是报告期内双汇发展补充流动资金影响短期借款增加。
北向资金抛售 弃地产进军肉鸡行业
2020年5月18日，双汇发展披露了非公开发行股票预案，拟非公开发行募集资金总额不超过70亿元，用于肉鸡产业化、生猪养殖、生猪屠宰、肉制品加工、双汇总部等项目以及补充流动资金。
其中，肉鸡产业化产能建设项目使用募集资金33.3亿元，占本次募集资金的47.6%。除布局生猪外，双汇发展向肉鸡发展，但肉鸡行业巨头稳固，此时切入短时间内难以形成强劲局面。
7月23日，双汇发展公告称，为聚焦肉类主业发展，公司与漯河双汇物流投资有限公司、昌建控股集团有限公司分别签署了股权转让合同，分别转让公司所持有的控股子公司河南双汇地产有限公司60%股权和30%股权。
本次股权转让完成后，双汇地产将不再纳入公司合并报表范围。
值得注意的是，双汇发展的分红金额一直都很高。2017年-2019年，双汇发展现金分红金额占合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的比率分别为84.67%、97.40%、61.04%。
股权方面，唯一股东罗特克斯有限公司持股73.41%。此前5月7日双汇发展公告称，拟以约7.3亿元从罗特克斯手中收购6家公司股权。
8月12日，双汇发展股价重挫，收跌52.08元/股，日跌幅达9.03%。
图片来源：东方财富网
龙虎榜数据显示，北向资金位居买一、卖一席位，买入1.67亿元并卖出3.96亿元，净卖出2.29亿元。即便如此，双汇发展年内涨幅仍达84.02%，总市值为1729亿元。
