金恪投资集团董事总经理、注册国际投资分析师（CIIA）张海亮随着新冠肺炎疫情的防控逐渐取得成效，各地陆续按下复工复产快捷键。
据恒大经济研究院院长任泽平提供的数据，2003年“非典”期间，交通运输、住宿餐饮、金融等服务业所受冲击较大，二季度GDP分项同比分别较一季度下滑5.4、3.6和3.6个百分点。
相比之下，新冠疫情会对中国产业资本产生什么影响？2月24日，时代财经专访了金恪投资集团董事总经理、注册国际投资分析师（CIIA）张海亮。
张海亮分析，疫情结束后，旅游行业会逐渐推出一些有利于人流分散、体现健康养生特色的生态旅游、康养健身旅游、休闲度假旅游等项目。而楼市在国家宏观调控下发展较为平稳。央行降准、降息，对房企来说是一个利好。理论上说，房价会逐步上涨。
作为在投资圈从业十余年的资深人士，张海亮认为，类似疫情这样的“黑天鹅”事件在长期投资中必然会发生，所以在做投资矩阵的过程中，需要有应对此类事件的风控体系。他还提到，当下创投的日子并不好过，但主要是因为过去几年估值虚高、泡沫被挤破的结果所致，与疫情的关系并不大。
对话张海亮
时代财经：新冠肺炎疫情被投资界人士称为“黑天鹅”，因为受疫情影响，不少投资项目在生产管理、现金流等面临挑战。你怎么看待新冠疫情造成的影响呢？
张海亮：投资界管新冠疫情叫“黑天鹅”，因为它满足这三个特征：首先，出现的概率不高；第二，无法预判什么时候会发生；第三，它会带来一些冲击。
尽管说“黑天鹅”出现的概率不高，但“黑天鹅”是必然会发生的，如地震、火灾、战争、疫情等等。事实上，大规模的传染病大概每十几来二十年会发生一次。
做投研和策略要经常回顾历史、以史为鉴。职业投资者在做研究、投资或企业运营时，首先就要有一个应对不同“黑天鹅”的风控体系；其次要有一套成熟的思维逻辑，在“黑天鹅”来临时要想到：第一，怎么守住，保命与存活；第二，怎么应对；第三，怎么发展得更好。这样才能不至于被市场或“黑天鹅”淘汰。
时代财经：你所操盘的投资，目前在这次疫情中受到了什么影响？
张海亮：金恪集团投资主要有产业布局和二级市场交易两部分。其中产业布局主要涉及农业+食品、文旅+康养、产业地产、智慧科技等板块。本次疫情中，文旅、康养、产业地产所受影响较大，农业、食品、智慧科技得到较好的发展。
总体而言，受影响较大的集中在消费板块，但作为穿越周期的可选配置产业，疫情过后一般会有报复性的反弹。
我们回顾“非典”疫情，以餐饮行业为例，行业收入增速由2002年的27.4%下降至2003年的19.7%，但次年又大幅增长54.4%。所以，对于投资行业而言，危机是要理性管理，而机遇是要乐观寻找和把握的。
至于二级市场的投资，募资规模从2019年至目前逐步增加。疫情期间，集团在二级市场投资的规模不减反增，一、二月份的收益率达10%。值得一提的是，不仅是我们这一家证券类私募基金投资出现这样的情况，大部分像我们这类的基金，不管是公募基金还是私募基金都取得了不错的收益。
时代财经：二级市场投资募资规模为什么会出现增长呢？
张海亮：概括来说，投资市场的资产分布主要是在创投、地产、二级市场、黄金、银行理财等。回顾2019年，表现最好的市场的是二级市场，股票投资、债券投资，收益率算平均能达25~30%。之所以表现良好，与国家对于二级市场、资本市场政策逐步回暖有关，也与逐步降息、降准的货币政策有关。
至于创投，纵观过去5年，平均每年10%收益率的投资标的很少。这意味着，可能投100家，只有1-2个项目是翻一倍，大多数是亏损退出的，或者到目前为止仍然无法退出。资本都是逐利的，所以投资市场的资金自然而然流向了二级市场。
过去的一年，很多公募基金都有不错的历史业绩。而今年2月3日开市的大跌，成为了交易者建仓的好机会。事实上，这些资金已经酝酿了大概有一年了。
时代财经：创投界的境遇则完全不一样，2019年创业投资机构的募资总额同比下降幅度超84%，新募基金数量亦大降近80%，募资难的问题显现。2020年遇到疫情“黑天鹅”，知名创投机构东方富海董事长陈玮曾对媒体表示，“今年的募资额与2019年相比，肯定还会大幅度下滑。”你怎么看呢？
张海亮：疫情显然会伤及今年的宏观经济，中小企业遭受较大冲击，但站在一个长远的角度看，这次疫情仅仅是历史长河中的一颗石子，可以短期激起波澜，却无法改变趋势。
当下股权投资行业受影响不完全是由于疫情，很大程度上是由于之前的股权估值较高。
几年前，在“大众创业、万众创新”的热潮中，很多初创企业的估值是虚高的。2016-2018年，大部分资本流到了创投市场，紧接着2019-2020年，上演了“潮水退去以后，一些创投企业在裸泳”的场景。
泡沫的挤破与企业本身的价值回归是有很大关系的，包括软银在内，在这一波创投投资中损失也很大。
时代财经：目前旅游板块受疫情的影响较大，从投资的角度，你怎么看？
张海亮：部分地区交通运输暂停，景区景点暂时停业，导致短期内文旅板块消费出现下滑。但未来随着疫情结束，各个旅游景点也都开始陆续营业，文旅板块很快会迎来复苏。
我们对文旅板块的判断以2003年“非典”为参照。当年疫情的爆发周期跟现在差相似，对于文旅板块的影响至少半年时间，收入下降50%。疫情结束后，文旅呈现报复性增长。2004-2005年的旅游人口是2002年-2003年的一到两倍。所以，我们还是比较看好文旅板块的后续表现。
目前，很多省市还没完全结束防控，但长期宅在家里，出于自我调整，疫情结束后都会有旅游的需求。
预计疫情结束后，旅游行业会逐渐推出一些有利于人流分散、体现健康养生特色的生态旅游、康养健身旅游、休闲度假旅游等项目。
时代财经：地产的销售也受疫情影响，有房企推出直播看房。你怎么看楼市的后续表现？
张海亮：受疫情影响，售楼处、施工现场被迫关停。楼市成交进入冰点，项目放缓预期下，短期成交受到一些影响。
去年，中央强调“房子是用来住的，不是用来炒的”。楼市目前的低迷，与疫情没有特别大的关系。楼市在国家宏观调控下发展较为平稳。央行降准、降息，对房企来说是一个利好。理论上说，房价是会逐步上涨的。
直播看房是在疫情期间一种比较积极的营销方式，但住房通过线上销售的成功率是比较低的。
因为房屋价值较高，对人们的生活具有长期影响，很难像普通消费品一样，可以不经现场查验就直接交易。况且大多数消费者和厂商对房地产线上销售模式也并不十分熟悉。此外，购房还涉及贷款、过户等须购房者亲自办理的手续。
值得一提的是，疫情还会加速楼市的分化。以上海为例，从去年的11月到今年的2月，房价大概涨了5~10%。这可能跟不同城市对疫情的反应和控制手段有关。如果该城市管控得越好，治愈率越高，代表着它的综合管理水平越高，那么该城市的房产溢价就更高。湖北的房价可能会有一个下跌。
时代财经：农业食品板块和智慧科技板块较为理想，主要是因为疫情中，食品是刚需和科技参与疫情防控之中吗？
张海亮：农业、食品板块表现不错，一方面是由于刚需的缘故，另一方面是由于物流配送在科技的作用下，比以前更加精细。
中国的广大老百姓还是以居家烹饪为主，疫情某种程度上加速了传统的菜场买卖向社区分发的转变。当然，疫情持续的话，某些传统的小农卖菜模式肯定会退出市场。每一次危机，都会淘汰一些落后产能。
这次疫情，人工智能、大数据的应用很广。如淘宝、微信，手机硬件，能清楚把个人的行动轨迹掌握，对人员跟踪管理的效率非常高。这是大数据科技的基础应用。
医疗方面，新冠肺炎病毒的基因检测和用药，需要很多模型进行推演，这也是大数据分析的结果。
还有电商，比如盒马鲜生、京东、永辉超市的配送都深入到社区里。过去，这些生鲜电商应用场景较为弱化，这次疫情使得它们的应用场景被强化。
时代财经：纵观投资项目在疫情中的影响与投资矩阵的建立有关，你能谈谈如何布局投资矩阵吗？
张海亮：建立投资矩阵，首先，要注意分散化，不把鸡蛋放在一个篮子里。分散投资是对抗系统性风险非常重要的一个手段。第二，要时时刻刻研究国家政策、政策导向，与国家鼓励的方向保持一致。第三，要做自己熟悉、力所能及的产业。
投资策略方面，第一，提高对短期现金流的管理和规划，进一步完善风险评估预警机制；第二，结合实际情况制定有针对性的投资策略，让资产组合更加合理有序，增强抗风险能力；第三，对企业现金流管理的难度要有更进一步预估，早做准备，及时储粮。
