作者：时代财经 黄银桥

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　　停牌超过两个星期的泰禾，在5月14日正式复牌，但表现并不理想。

　　来自雪球的数据显示，泰禾股价开盘即跌。截至发稿前，泰禾最新报价为4.13元/股，跌幅达到6.14%，市值约103亿元。

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　　有不少投资者表达出了悲观的情绪，留下了“兄弟们快走吧，这股没救了”“祝留下的发财”等建议。当然，也不缺乐观者。他们称“当前价位不高不低”“比预想的好多了”。

　　股价的震荡来自于泰禾过去两个星期所披露的在日常经营上出现的难题。

　　4月28日，泰禾宣布以计划以发行股份的方式购买控股股东泰禾投资持有的泰禾人寿100%股权。但因泰禾自身出现较大变化，可能导致发行股份购买资产事项无法通过事前审批的风险，泰禾在5月13日晚间宣布终止本次收购事项。

　　更受关注的是泰禾在资金方面的问题。2020年一季报显示，报告期内，受疫情影响，其销售回款与筹资流入大幅下降，且偿还借款增加，泰禾货币资金较2019年底大幅下降58.6%至55.53亿元。经营活动产生的现金流量净额同比大跌124.55%至-29.3亿元。

　　且泰禾的债务在增加。截至2020年3月31日，泰禾预付账款较2019年底增加161.13%至41.67亿元；应付票据较2019年底增加59.03%至6.68亿元；长期借款虽较2019年底减少31.86%，但这主要是因为部分长期借款重分类至一年内到期非流动负债。

　　危机也很快出现。4月底，因为一项与西藏信托的借款纠纷合同（涉案金额约1.3亿元），泰禾及其董事长黄其森被北京市第四中级人民法院采取限制消费措施，同时被纳入失信被执行人名单。

　　尽管与西藏信托的纠纷很快就达成了和解，泰禾及黄其森的该项失信被执行人信息已删除。但不久后的5月12日，泰禾一则公告披露了更多债务问题。截至12日，泰禾被列为被执行人的执行标的累计金额为18.98亿元，超过泰禾最近一期经审计净资产的10%。

　　5月13日晚间最新公告显示，经初步核查，泰禾目前已出现实质性逾期的债务超过目前已披露的被担保人债务逾期事项的18.36亿元。

　　为缓解资金压力，泰禾同时宣布控股股东正在筹划引入战略投资者事项，而且相关交易可能导致泰禾控制权变更。据媒体报道，最大的战投方将是央企或者国企。