浦发银行资产负债管理部高级经理梁晓静：

　　绿色金融债券发行实务及经验分享

　　2005年人民银行颁布了《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》，上海浦东发展银行（以下简称浦发银行）随即发行了国内首单普通金融债，实现了金融债券的创新。之后的十余年间，浦发银行不断开拓创新，发行了十多期债券，品种包括小微专项债、次级债、二级资本债和点心债等，在市场上树立了勤勉尽责的发行人形象。

　　为积极响应国家推进生态文明建设的号召，支持绿色产业发展，浦发银行向人民银行和银监会提交了绿色金融债券的发行申请，并获批500亿元的发行额度。2016年1月浦发银行成功发行境内首单绿色金融债券，3月份又发行了第二期，两期合计350亿元，绿色金融债券发行规模居国内首位。

　　（一）绿色金融债券与普通债券的区别

　　绿色金融债券与普通债券的最大区别，体现在募集资金使用和管理上，具体体现为“四专”。

　　一是专一的用途，即募集资金必须用于清洁能源、节能、污染防治、资源节约与循环利用、生态保护和适应气候变化、清洁交通这六大类绿色产业项目。

　　二是专门的管理，即募集资金需要专户或者专门台账进行管理，以确保资金专款专用于绿色产业项目。

　　三是专项的披露，即除了常规金融债券需披露的内容外，还需要对募集资金使用情况、认证报告和审计报告进行定期披露，对绿色金融债券支持绿色产业项目发展及其环境效益影响等实施情况持续跟踪评估。

　　四是专业的流程，需要制定绿色项目筛选标准和评估认定流程，并配套相应的募集资金管理办法，确保内部规范操作。

　　（二）绿色金融债券发行经验总结

　　1.前期准备工作

　　前期准备工作对于绿色金融债券的成功发行及后续投放至关重要，在总体环境效益目标的指导下，需对潜在绿色项目进行摸底和储备，并据此确定绿色金融债券的发行规模。与此同时，搭建规范的内部管理框架，为发行以及后续募集资金投放奠定制度保障。

　　2.开展第三方认证

　　人民银行鼓励进行第三方认证，今年首批发行绿色金融债券的三家银行也都提交了发行前第三方认证报告，这在绿色金融债券市场发展的初期非常必要。引入独立第三方进行认证，对绿色标准及执行情况、绿色项目决策流程、资金使用流程以及项目储备情况等进行核查，可以从独立第三方角度确保绿色债券区别于普通债券，切实专项支持绿色信贷业务发展，避免道德风险和逆向选择。此外，在绿色金融债券发行后，第三方认证机构会持续参与评估过程，可以让市场检验绿色金融债券发行后的成效，保障相关信息的公开透明，也有助于发行人后续发行绿色金融债券。

　　3.准备申报材料

　　与发行普通债券相比，绿色金融债券的申报材料要求有一定程度的豁免和简化，提高了发行人的申报效率。主要是承销协议、评级报告及法律意见书可以不在申报环节提供，后续发行前备案补充即可，简化了申报工作流程。另外，在申报环节还豁免了发行公告/发行章程、偿债计划及保障措施。

　　绿色金融债券申报材料增加了两方面专业性内容，即专业评估或认证机构出具的评估认证意见，和募集资金投向绿色产业项目的承诺函，后者与其他专项金融债券发行申报要求类似。

　　4.做好路演和发行

　　绿色金融债券的路演和发行安排与普通金融债券基本类似，在路演推介环节可以增加有关绿色金融债券定义和投资亮点的介绍，也可将发行人在绿色信贷业务方面的相关情况和特色进行展示。提醒关注的是，在募集资金到账后内部管理需要马上跟进，包括资金使用跟踪、后续专项管理等，主要是确保后续披露报告、认证和审计过程都更加顺畅。

　　（三）发行绿色金融债券的体会

　　浦发银行发行绿色金融债券基于以下考虑：一是加大对绿色产业的支持力度。浦发银行绿色信贷业务具有较好的优势，发行绿色金融债券可以更好地支持绿色信贷业务发展，增强服务实体经济的能力。二是可以进一步激励经营管理，体现市场约束功能。绿色金融债券发行需建立信息披露机制、第三方认证机制等市场化机制，可以形成市场约束，进而促进银行提升自身经营管理能力。三是有利于优化资产负债配置策略。随着金融监管的不断深化，商业银行资金来源趋向多元化，金融债券作为主动负债的重要形式，可以有效补充中长期资金、提升流动性管理能力。

　　浦发银行作为首单绿色金融债券发行人的几点体会：一是绿色金融债券发行需要相应绿色信贷业务支撑，并且配备成熟的管理体系和完备的业务团队。浦发银行致力于践行绿色发展，是绿色信贷的先行者。二是绿色金融债券可以实现商业银行自身经营需要与推动绿色发展目标的有机结合。绿色金融债券发行具有一定成本优势，有助于相应传导到业务层面，更好地支持绿色产业发展。三是积极做好前期准备、完善内部管理体系，有助于绿色金融债券的顺利发行。

　　浦发银行投资银行及大客户部绿色金融团队负责人赵广志：绿色金融债券募集资金投放要点及发展建议

　　就绿色金融债券整个业务链条来说，债券发行后募集资金投放是一个重要环节，也是决定后续能否连续发行的关键。下面我结合上海浦东发展银行（以下简称浦发银行）绿色金融债券募集资金投放实务，就投放业务整体情况、评估工作要点、投放过程中的难点及应对策略以及未来发展建议四个方面与大家进行交流与分享。

　　（一）募集资金整体投放情况

　　今年年初以来，浦发银行共发行两期绿色金融债券，共计350亿元。今年一季度投放募集资金129亿元，6月初已完成第一期200亿元募集资金的全部投放，这也为第三期绿色金融债券的发行创造了条件。

　　从投放领域来看，六大类绿色产业项目中都有涉及。其中，在清洁交通、生态保护和适应气候变化方面的投放比较多。

　　募集资金投放业务管理流程可分为四个部分：一是项目初期的筛选及上报，由分行层面进行筛选。二是项目复核及立项，由总行对项目进行复核及立项，并纳入专项台账管理。三是项目资金投放及额度管理，即募集资金投放后纳入额度管理。四是贷后管理，包括贷款后续管理及信息披露工作。

　　（二）评估工作要点

　　在信息披露方面，需要中介机构认证评估，针对项目管理情况出具信息披露报告。浦发银行内部评估遵循绿色债券原则执行委员会（GBP Initial Executive Committee）对于绿色债券的评估原则，具体包括以下几个要点：一是相关性，资金使用必须与符合标准的绿色项目相关。二是资料的完整性，包括项目本身的可行性研究报告、环境影响评估报告及相关批复，贷款审核所需的其他要件，以及绿色债券支持项目目录中要求的相关技术指标支持文件等。三是准确性，某些项目不是单一项目，可能会是一些综合性项目，需要进行分解，将符合标准的部分纳入绿色项目之中。此外，还可能会涉及节能减排效益评价问题，因此需要准确筛选和评价。四是一致性，就是说行内总分行认定要一致，银行内部认定与第三方认证机构认定要一致。

　　（三）投放过程中的难点及应对策略

　　对于上述六大类项目，除符合绿色债券支持项目具体标准外，浦发银行还要从经济性、资金安全性角度进行评估，选择合适的项目进行资金投放。

　　以下结合六大类项目进行具体分析。

　　在节能项目方面，工业类、建筑类在全社会能耗中的占比通常较高，而工业节能项目的实施可直接节省电力等主要能源耗用，经济效益也比较好。工业项目回收期以3～5年居多，其中以合同能源管理模式实施的项目涉及到补贴，回收期会更短。与银监会绿色信贷统计标准相比，增加了可持续建筑、能源中心以及具有节能效益的城乡基础设施等项目。特别是地下综合管廊项目，回收期一般会超过15年，需要银行加载多种金融产品。

　　在污染防治方面，公益性项目比较多，很多是政府参与的项目。

　　在资源回收和循环利用方面，垃圾处理项目的公共属性更强，一般由政府投资建设，这类项目投资回收期较长，项目收益率偏低。废旧资源回收利用项目现金流较好，投资回报率较高，多为企业投资建设，或外包给第三方企业。

　　清洁交通类项目总投资较大，如城市快轨、地铁等，一般都有政府融资平台支持，还有国有企业参与。从客户角度来看，会要求支付较低的信贷成本，可以通过绿色金融债券所募集的低成本资金进行对接，这类项目是浦发银行支持的一个重点。

　　清洁能源方面涉及传统的一些风电、水电、太阳能光伏发电项目，还有智能电网及能源互联网设施建设运营项目。在这方面有两个关注点：一个是国家对项目补贴的到位情况。另一个是风电、光伏发电项目弃风、弃电现象，所以在区域选择方面会有一些侧重。

　　在生态保护和适应气候变化领域会涉及到一些景区项目，特别是一些以低碳保护生态为目的的景区开发，会选择效益比较好，特别是垄断性、稀缺性比较强的一些行业。

　　项目投放的难点，总结起来就是两大块。一是前期绿色金融债券发行时要有项目储备，否则难以获得批准。二是资金要有效投放出去。在项目储备方面，浦发银行根据绿色信贷的实施经验和存量客户排查，第一时间储备了足够的项目。在资金投放方面，也采取了几项措施，包括营销指引、全行开展培训、资源支持、优先审批等，有效保障了投放的顺利进行。

　　（四）绿色金融债券未来发展建议

　　一是建议在发行端给予贴息。虽然目前国家政策上没有太多优惠，但浦发银行会在银行体系内给予分行一些补贴，而且已经惠及到企业客户。如果在国家政策层面给予一些补贴，会非常有利于这个市场的发展。

　　二是建议在投资端给予政策优惠。比如当投资人配置绿色金融债券达到一定额度后，可以在新业务准入方面给予绿色通道等政策优惠。

　　三是建议在国家层面统一绿色项目标准，便利金融机构开展相关业务。

　　四是鉴于从募集资金到账到投放出去需要一定时间，建议允许对存量项目在一定期限、额度内进行替换，以促进市场的发展壮大。

　　五是在市场准入方面，建议健全相关制度设计，比如明确发行人职责、信息披露内容、中介机构工作规范等，这些对于市场的更好发展都非常必要。