货币政策是宏观的

　　金融政策则是有针对性的

　　经济学家高连奎新书《诞生在中国的经济学》系列连载

　　资产泡沫的形成有其内在机理，虽然有宽松货币政策的辅助，但根本原因不在于此，而且货币政策的最大弊端——过度调节，在资产泡沫治理中表现的更明显。

　　首先资产泡沫一旦形成后，人们在乎的是涨势，而不是利率，人们在乎的是资产价格的成倍增长空间，只要资产价格还存在成长空间，而且这个空间足可以覆盖利率成本，民众就会继续投资，况且很多民间投资人大部分是用的自有资金，而不是借贷资金。他们的疯狂来自对短期暴富的狂热，属于严重的投机心态与非理性情绪。

　　央行紧缩货币，确实会市场上的资金数量减少了，可是面对着资本市场的持续繁荣现象，面对着资产品价格节节攀升，面对周边一个个一夜暴富的故事，又有几个人能够耐得住寂寞呢？他们完全可以拿出自己多年积累的储蓄来投资，企业家则动用公司的流动资金来投资，甚至将自己的住房、汽车、土地等资产来抵押融资，扩大杠杆，继续投资资。

　　这时央行出台货币紧缩政策，往往受害的是实体经济，造成实体领域的资金缺血，而实体自己缺血的同时，资产泡沫继续膨胀，这时央行看到货币政策效果不管用时，央行会继续加码，直到实体经济不堪货币政策重压，出现衰退，这再传导到资本市场，资产泡沫才会破裂。

　　对于资产泡沫，经济调控利率也不主张采用货币政策，而是用金融和税收政策，金融政策不同于货币政策，货币政策是宏观的，面向整个经济，金融政策则是有针对性的，可以从金融上阻断流向资本市场的资金，另外税收政策这时也应该被使用，比如从税收上提高金融交易的成本，就会降低投机。

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