作者| 市界 曾嘉艺

　　 编辑 | 朗明

　　 做血液制品起家的华兰生物今年在资本市场出尽风头。

　　 从年初借着新冠疫苗东风，股价一路走高，市值直接攀上千亿高峰，随着新冠疫苗迟迟未有实质性进展，投资者选择了用脚投票，截至12月4日，华兰生物已较最高峰1386亿元的市值跌去四成。

　　 在新冠疫苗概念走弱后，华兰生物又有了新的动作。12月3日，华兰生物旗下的子公司华兰疫苗向创业板递交了招股书，准备募资24.95亿。

　　 早在2005年，华兰生物就将旗下的疫苗业务剥离出来，成立了华兰疫苗，主要从事疫苗的研发生产及销售，流感疫苗、乙肝疫苗以及流脑疫苗是其主要产品线。

　　 虽然华兰生物在疫苗领域布局多年，但疫苗营收一直未有太多起色，反而连续多年处于亏损状态。

　　 直到2018年扭亏为盈。2017年至2019年，华兰疫苗的净利润为-7688.16万元、2.70亿元、3.75亿元。这完全得益于四价流感病毒裂解疫苗的上市。

　　 从签发数量来看，根据中国食品药品检定研究院数据，2019年获批签发的四价流感疫苗中，华兰疫苗生产的四价流感病毒裂解疫苗批签发数量占比约86%，稳居行业第一。

　　 自此四价流感裂解病毒疫苗成为华兰疫苗的“王牌”，也是重要的营收支柱。2019年，四价流感病毒裂解疫苗的收入占整体营收的九成。

　　 但华兰疫苗的的光芒并不能掩盖华兰生物这两年业绩的困境。华兰生物的营收增速已经连续两年出现下滑了。2018年上半年至2020年上半年，华兰生物的营收增速分别为18.59%、16.77%、-1.15%。

　　 除去疫情影响，占华兰生物大部分收入的血液制品的营收比例也在不断下滑。2016年至2019年，血液制品的收入占比分别为93.8%、87.76%、74.87%和71.46%，四年时间累积下滑22个百分点。

　　 除此之外，截至2020年9月30日，华兰生物的总负债14.28亿元，短期借款4.5亿元，账面上货币资金4.18亿元。

　　 这样看，华兰生物的资金略显紧张，但实际上，截至2020年第三季度，华兰生物的理财资金为29.91亿元。有趣的是，从时间来看，今年第二季度华兰生物发生了4亿元的借款和进行6亿元的理财，二者时间恰好重合。