4月27日消息，盛达资源（000603.SZ）发布2020年第一季度业绩报告，受新冠疫情影响，公司复产复工延后、产销下降，实现营收14,000万元，扣非净利润-4,100万元。

　　根据公告，受新冠肺炎疫情影响，公司所属矿山人员返工受限，开工较晚，导致公司一季度产量减少。且报告期内，铅锌银价格波动较大、产品运输受限，导致销售量减少。上述因素直接影响了公司报告期经营业绩。

　　国内有色上市公司面临的普遍性现象

　　分析人士指出，由于疫情的原因，全国各地延迟复工和管控人流物流，矿业公司正常的生产和经营活动受到很大影响，后续影响已延伸到矿业全产业链，对矿业发展产生短暂的阻滞作用，主要表现在用工普遍紧张、物流运输受阻及供需两端走弱等。可以说是疫情黑天鹅影响了一季度整个有色行业。

　　多措并举保业绩，中长期增长逻辑不改

　　公告同时表示，从二季度开始，盛达资源已全面开工，满负荷运转。铅锌银等金属价格亦止跌回升，产品销售运输畅通。公司表示将创新工作，提高生产和销售效率，确保完成全年生产和销售目标。

　　有分析指出，盛达资源在一季度保持亏损的情况下，仍提出全年产销目标不变，首先是因为一季度是盛达资源传统经营淡季，公司的主要业绩贡献在下半年。从二季度开始，只要将一季度受疫情影响的产量缺口“补回”，即可保证全年销量无虞。除“量”之外的另一个业绩变量是“价”，目前铅锌银的价格已逐渐走出一季度地位，尤其是白银较低位已上涨24%，且后续看涨，销量后移或将有利于全年业绩释放。除此之外，也体现了上市公司对自身在中长期确定性增长的强烈信心，主要表现在：

　　第一，夯实原生矿产主业，产能进一步释放促增长

　　盛达资源2019年报披露提出了在2020年谋划夯实主业，并进一步扩大产能，其中金山矿业将在圆满完成2019年业绩承诺的基础上，稳扎稳打，为今明两年业绩增长打好基础。东晟矿业已取得采矿权，将抓紧基建工作，争取尽快达产。德运矿业要完成详勘工作及相关采矿权申报材料编制，尽快启动矿山建设。

　　2019年6月，盛达资源在投资者调研活动称，目前公司下属在产矿山设计的年总产能接近200万吨，其中银都矿业90万吨，金山矿业48万吨（2020年6月底扩产至90万吨），光大矿业和赤峰金都是各30万吨。

　　另据券商研报，金山矿业采选规模由48万吨扩张至90万吨的环评批复已取得，有望2020年6月底投产；年产3.5万吨一水硫酸锰项目同样计划于2020年6月底投产。2017年收购的东晟矿业，预计今年将开始采矿工程建设，其作为银都矿业的分采区，将加大供矿规模，提升银都矿业盈利能力。公司远景产能将达到285万吨。可以说，盛达资源产能逐步释放，业绩有望持续提升。

　　有专业人士同时指出，金山矿业银平均品位高于国内同类矿山银平均品位中值和平均值。由于矿石品位基本不影响采选成本，因此品位越高，单位金属吨的成本越低，公司盈利能力越强。金山矿业的高品位矿或将给公司带来更高的收益能力。

　　第二，城市矿山落地，战略布局打造发展新动能

　　而作为上市公司长远发展引擎的城市矿山方面，在20年也将实质性落地。稍早之前的2019年底，盛达资源宣告 1.8 亿元增资从事镍、钴、锂等金属回收提取的湖南金业环保，成为其第一大股东。金业环保位于湖南省郴州市永兴县，亦是国家涉重金属类危险废物集中利用处置基地，具备较强的政策优势和区位优势。

　　根据公告，金业环保将在20年建设完成10万吨含镍污泥生产线建设，并实现“当年取证、当年运转、当年盈利”。而根据整体规划金业环保项目全面建成后，将具备年处置20万吨含镍危废的能力，并年产1万吨电解镍，以及铜粉、碳酸钴等金属材料。

　　在国家新能源产业方向未艾，需求愈发强烈的背景下，盛达资源切入稀贵金属回收赛道，快速落地，持续布局，前景十分可期。

　　第三，疫情与宏观经济下挫带来贵金属配置价值凸显，进入景气周期

　　华创证券认为，在2020年全球经济面临萎缩风险加大。今年将持续流动性宽松，实际利率将持续下行；全球贸易不确定性及地缘政治风险频发，避险情绪推升金银价。预计2020年金银比高位持续修复，黄金持续上涨阶段，白银价格弹性更大。

　　财信证券也指出，油价近期大幅暴跌，全球陷入通缩预期。目前金银比处于历史高位，未来金银比修复的逻辑未变。目前白银有较好的配置价值，在全球各国之后的财政政策陆续发力后，贵金属价格有望重新上涨。

　　截至发稿日，SHEF白银报收于3465元/KG，较一季度低点2631元/KG，已大幅上涨24%；铅锌价格也呈现回升势头。招商证券认为，各国纷纷出台相关政策以增加市场流动性，积极的财政政策将会对工业金属行业带来拉动作用，在提升投资的同时，可以提振工业金属需求。作为白银龙头，盛达资源或将充分受益于白银较好的配置价值。