中宏网北京11月26日电中国人民银行近日发布了《中国金融稳定报告(2019)》,对2018年以来我国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。报告认为,2018年以来,全球经济政治格局仍处于深度调整过程中,中国经济金融发展面临的挑战明显增多。
2018年,国内外形势更加复杂严峻,宏观经济下行压力增大,企业盈利能力下滑,融资渠道收缩,一些企业资金周转出现困难,发生债券违约。部分企业经营发展模式粗放,在宏观经济形势较好时期盲目扩张,过度依赖债务融资,风险积累较多。
同时,2018年债券市场违约事件增多。全年公司信用类债券共有46家发行人的130只债券发生违约,涉及发行金额1 243亿元,同比增长219%。从违约主体行业分布看,主要涉及综合、房地产、商业贸易和公共事业等行业。从违约时间分布看,2018年上半年违约数量较少,下半年违约数量明显增多。
债券市场风险偏好受违约事件影响有所下降。从发行利率看,2018年全年1年期和5年期AA级中期票据与同期国债的日均利差分别为174个和202个基点,较上年分别走扩15.8个和25.9个基点,信用风险溢价扩大。此外,债券市场违约风险有向其他市场传导的趋势,从已发生的违约案例看,部分上市违约企业因债券违约而出现股价下跌,面临股票质押融资爆仓风险。
为防止债券违约风险暴露冲击市场信心,人民银行会同有关部门采取系列措施,持续完善违约风险防范处置机制,切实维护债券市场平稳运行。
一是实施稳健的货币政策,营造良好的债券市场融资环境。2018年,人民银行先后四次降低存款准备金率,增量开展中期借贷便利操作,为实体经济提供合理充裕的流动性支持。运用和创新结构性货币政策,加大对民营、小微等重点领域和薄弱环节的金融支持,扩大中期借贷便利担保品范围,将AA+级、AA级公司信用类债券纳入中期借贷便利担保品,稳定市场信心。积极引导金融机构加大信贷投放力度,推动商业银行永续债发行,增强商业银行支持实体经济的可持续能力。
二是引导设立民营企业债券融资支持工具和纾困专项债,改善民企融资困难局面。2018年10月22日,国务院常务会议决定设立民营企业债券融资支持工具,以市场化方式帮助缓解民营企业融资难。截至2018年末,金融机构通过创设信用风险缓释凭证和信用保护工具,共支持41家民营企业在银行间市场和交易所市场发行247.4亿元债务融资工具。支持工具推出后,民企债券融资明显好转,2018年11月至12月民营企业发债净融资912.4亿元,扭转了2018年5月至10月民营企业债券融资较为低迷的情况。
三是强化债券市场监管,完善违约债券市场化处置机制。2018年,人民银行、证监会、国家发展改革委发布《关于进一步加强债券市场执法工作的意见》,建立统一的债券市场执法机制,支持证监会对欺诈发行、内幕交易和市场操纵等行为进行统一处罚。相关部门指导外汇交易中心、沪深证券交易所、北京金融资产交易所推出建立违约债券转让机制,引导专业投资者通过投资到期违约债券参与企业重组,为违约债券持有者提供市场化退出渠道,减少风险集聚。同时,中国银行间市场交易商协会及沪深证券交易所进一步完善投资人保护条款,提高债券持有人会议制度效力,为投资人提供更多个性化、多样化保护措施。此外,交易所推出公募债交易机制动态化调整机制及特定债券转让机制,便利风险出清,保护投资者合法权益。截至2018年末,我国债券市场违约后未兑付金额为1 465亿元,占公司信用类债券余额比重的0.79%,低于国际水平。