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10天提前偿债294亿!恒大降负债再提速,释放了什么信号

10天提前偿债294亿!恒大降负债再提速,释放了什么信号
2020年10月24日 11:15 新浪网 作者 国民经略

  文|云北

  降负债,恒大是认真的。

  01

  10月23日,恒大公告,公司已提前偿还2020年到期的11%优先票据,本金总额为121亿港元。

  这已是恒大10日内第三次偿还债务。

  市场消息显示,10月13日,恒大提前偿还了两笔公司债,本息合计约132.53亿港元;20日,恒大偿还了40亿港元的香港写字楼夹层贷款。

  通过这三波动作,恒大累计提前偿债294亿港元。自此,恒大已无任何未偿还的已发行2020年到期的票据。

  294亿资金,相当于许多中等企业一年的营收规模。恒大能在短短10天之内,能筹措到如此巨额的资金,且没有任何新增负债,足可见经营面之稳健、流动性不成问题。

  这不仅意味着,恒大成立24年来从未出现债务利息晚付、本金逾期的优秀记录得以保持,而且更向社会展现了非同一般的降负债的决心。

  数据显示,截至9月底,恒大有息负债已大降534亿元,融资成本也下降2.24个百分点。再加上述几笔大额债务在近期相继清偿,恒大的降负债成绩可见一斑。

  值得一提的是,除了主动降负债之外,恒大先后进行的一系列战略整合,也为降负债提供了强大的助力。

  这其中最受瞩目的,当属恒大物业分拆上市以及恒大汽车拟科创板上市。

  前不久,恒大物业引入235亿港元战投,恒大汽车引入40亿港元投资,加上恒大地产引入的43亿港元股权投资,这300多亿元的股权融资,进一步充实了恒大的净资产,同样带动负债下行。

  这些举动充分说明,恒大降负债是认真的,也是不遗余力的。

  02

  恒大为何选择提前偿债?

  在金融时代,杠杆是扩张的标配,几乎所有企业账目上都有负债,房地产企业更是如此。能否及时偿债,可以视为经营是否稳健的重要指标。

  一个企业选择提前偿债,其目的显而易见——既能进一步降低自身的负债率,又能向外界展现“不差钱”的基本面。

  恒大提前偿债,最大的支撑当属销售业绩的逆市飘红。

  数据显示,截至10月8日,恒大年内已累计销售5922.5亿,位居一众房企前列。以此来看,恒大全年6500亿的销售目标有望在10月底提前达成,这一成绩,也为冲刺8000亿内部目标提供了可能。

  若以上半年90%的回款率测算,恒大年内回款总额或高达7200亿,这些回款加上2000亿的现金,恒大现金流自然不成问题。

  当然,恒大提前偿债背后,不无经济基本面变化的因素。

  众所周知,今年以来,得益于疫情防控有力、出口韧性的存在以及欧美无限放水等因素,人民币走上强势升值之路。

  离岸人民币对美元最高触及6.6237,创下2018年7月以来新高。与7.1964的低点相比,反弹幅度高达5700点,整体升值幅度超过了6%。

  人民币持续升值,对境外债构成明显利好。这背后的道理很简单,由于人民币升值而美元、港币贬值,偿还同样的境外债务所需的人民币减少,企业的债务成本由此得到大幅缩减。

  在人民币升值之际,提前偿还高利率的境外债,无疑是多赢之举。

  03

  开弓没有回头箭。

  2020年的中国楼市,远远不同于过去。一边是楼市调控大周期逆转,几乎所有热门城市都加码了楼市调控;另一边是“三道红线”压顶,房企融资面临着有史以来最严的监管。

  对于“三道红线”,有业内人士表示,这是行业重大游戏规则的改变,是对所有开发商的挑战,这次监管是穿透式的,明股实债、表内表外全覆盖,之前的财务技巧是没有任何作用的。

  中国房企的资产负债率普遍过高,这一次踩中“三道红线”的有十几家之多,而踩中两道或一道红线的更是不计其数。可以说,除了个别占据政策优势的央企之外,几乎所有房企都被席卷其中。

  这意味着,降负债注定是整个房地产行业都面临的必然选择,且没有任何捷径可走。        

  恒大的降负债之路,足以为所有房企提供借鉴。

  其一,做大现金流,是关键中的关键。在个别房企组建“不带头降价联盟”之际,恒大毅然打响了金九银十降价促销第一枪,背后正是出于回笼现金流的考虑。要知道,全国房地产市场从增量时代已经逐步进入存量时代,能不能率先抢收,能不能放下身段,决定了未来的生存发展空间,丝毫犹豫不得。

  其二,降负债要持之以恒,切忌半途而废。降负债,不仅是为了降低企业经营杠杆,从而获得更大发展空间,更重要的是给市场传达了稳健经营的信号。尤其是提前偿债,更向市场释放了非同一般的决心和信心,这种信号有时候比偿债本身更重要。

  其三,千万不要与政策周期背道而驰。在中国,没有什么比政策更能影响房地产行业,把握准政策周期方能避免陷入被动。恒大之所以在今年3月就提出“降负债”的发展战略,无疑看到了楼市大周期的变化;同样,恒大之所以在10月全面加速降负债,也是看到了监管层的政策之变。

  未雨绸缪,每个房企都应该有这种前瞻性。

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