在新能源产业竞争进入深水区的当下，这场“电池双雄”的正面交锋，正在成为行业最受关注的焦点之一。

　　出品|读商时代

　　责编|李晓燕

　　作为全球动力电池领域的绝对龙头，宁德时代日前交出了一份堪称强势的2025年成绩单。在行业价格竞争愈发激烈的背景下，公司不仅实现了营收增长，更完成了利润的加速释放，展现出明显的龙头韧性。与此同时，比亚迪第二代刀片电池的发布，对其市场格局形成了实质性的挑战。

　　财报显示，2025年，宁德时代实现营业收入4237亿元，同比增长17%；归母净利润达到722亿元，同比大幅增长42%，净利率提升至18.1%，创下近五年来的新高。以全年利润计算，宁德时代平均每天净赚接近2亿元。在动力电池价格持续下探的行业环境下，公司依然实现“增收更增利”，背后是“动力电池+储能”双轮驱动的结构升级，也是规模效应、技术壁垒与全球化布局共同作用的结果。

　　动力电池业务依然是宁德时代最坚实的基本盘。2025年全球新能源汽车销量达到2147万辆，同比增长21.5%，带动动力电池需求达到1187GWh，同比增长31.7%。在这一轮需求扩张中，宁德时代出货量达到541GWh，同比大幅增长42%，全球市场占有率进一步提升至39.2%，连续第九年稳居全球第一。更重要的是，公司在海外市场的竞争力持续强化，海外市占率达到30%，与特斯拉、大众汽车集团、宝马集团等全球头部车企形成深度绑定关系，稳定的客户结构为其出货增长提供了持续支撑。

　　相比传统动力电池业务，储能正在成为宁德时代新的增长引擎。随着全球能源结构转型加速，储能市场进入爆发期。2025年全球储能电池出货量达到550GWh，同比增长79%。宁德时代储能业务则呈现更高的增长弹性，全年储能电池出货量达到121GWh，同比增幅超过160%，全球市占率达到30.4%，连续五年保持全球第一。储能需求的持续释放，不仅为公司带来了新的收入来源，也在一定程度上平滑了动力电池行业周期波动。

　　然而，在宁德时代高歌猛进的同时，行业竞争也在迅速升温，其中最直接、最具冲击力的挑战来自比亚迪刀片电池。通过“结构创新+材料升级”的技术路线，刀片电池重新定义了磷酸铁锂体系的价值逻辑。其“针刺不起火”的安全特性，大幅降低了热失控风险，在安全性能上形成鲜明优势；同时通过无模组CTP/CTC结构集成，大幅提升电池空间利用率，使单位成本较传统磷酸铁锂下降约30%，相比三元锂电池则低30%至40%。这一成本优势，使其在15万至30万元主流车型市场形成极强的竞争力。

　　2026年3月，比亚迪进一步推出第二代刀片电池，在材料体系上采用磷酸锰铁锂与硅碳负极组合，实现了快充性能和低温性能的明显突破。新一代产品可在5分钟充至70%、9分钟充至97%，在-30℃极寒环境下充电时间仅比常温多约3分钟，打破了外界对磷酸铁锂电池“难以实现超快充”的传统认知，在部分指标上甚至反超宁德时代的神行和麒麟系列产品。

　　技术进步也迅速转化为市场份额变化。2025年，宁德时代在中国动力电池市场的占有率为43.42%，同比下降17.66个百分点；比亚迪则上升至21.58%，同比大幅提升15.06个百分点，两者之间的差距从2024年的约40个百分点缩小至22个百分点。在磷酸铁锂细分市场，宁德时代市占率为36.4%，比亚迪达到27.98%，领先优势明显收窄。

　　更具战略意义的是，比亚迪正在加速打开电池外供市场。2025年，其电池外供比例首次突破20%，外供量达到约38.6GWh，同比增长超过200%。合作客户已覆盖特斯拉、小米汽车、小鹏汽车、梅赛德斯-奔驰和丰田汽车等车企，这意味着比亚迪正直接进入宁德时代长期占据的核心客户阵地。

　　面对刀片电池的强势挑战，宁德时代并非没有防御能力。作为全球电池技术储备最为完整的企业之一，公司依然构建起多层次的竞争壁垒。在技术路线方面，宁德时代坚持“三元锂+磷酸铁锂”双体系布局。其中，麒麟电池在三元体系下系统能量密度达到255Wh/kg，可支持1000公里以上续航，在30万元以上的高端长续航市场仍具有较强不可替代性；而M3P磷酸铁锂体系则持续迭代升级，在成本和性能上逐步逼近刀片电池，稳住中端市场基本盘。

　　在下一代技术储备上，宁德时代也保持着领先节奏。其凝聚态电池已经进入试产阶段，能量密度达到260Wh/kg，预计将在2026年进入小批量验证；钠离子电池方面，公司已实现关键技术突破，并计划在2026年启动规模化应用。与长安汽车合作开发的全球首款钠电量产车型，也预计将在年中上市。超充技术方面，宁德时代的神行超充电池可实现12C充电倍率，10分钟充至80%，虽然量产节奏略慢于第二代刀片电池，但在全球车企平台适配方面具备更强兼容性。

　　在供应链与盈利能力层面，宁德时代的优势同样明显。公司通过上游锂矿资源布局、中游材料自供以及下游回收体系构建，形成了高度垂直整合的产业链结构。2025年其净利率达到18.1%，显著高于比亚迪电池业务15%至18%的毛利率区间。同时，公司经营现金流充沛、货币资金规模庞大，并保持持续分红，为研发投入与全球产能扩张提供了稳定的财务支撑。

　　整体来看，宁德时代2025年的业绩爆发，是全球新能源周期上行、龙头份额集中、储能需求爆发以及技术降本协同作用的结果，也标志着公司从“规模领先”迈向“盈利领先”的阶段性跃迁。尽管比亚迪刀片电池的冲击正在改变市场结构，但宁德时代凭借技术储备、全球化客户体系以及供应链优势，短期内仍牢牢守住行业龙头位置。

　　从产业格局演变看，动力电池行业正逐渐走向“双寡头”竞争时代。未来很长一段时间内，宁德时代与比亚迪或将分别依托不同技术路径和商业模式，在全球动力电池与储能市场形成差异化竞争格局。前者更强调全球平台与技术体系，后者则依托整车生态与垂直整合。