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　　近日，国内知名的游戏直播平台之一虎牙发布了正式加入腾讯家族的公告。根据该公告，腾讯旗下全资子公司已向虎牙及其大股东欢聚集团提交行权要求，以约2.6亿美元向欢聚购买1652万股虎牙股票。交易完成后，腾讯将拥有50.1%的投票权，跃居虎牙的绝对控股股东，这直接改变了国内游戏直播市场格局。

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　　干儿子与亲儿子之争

　　一场股权交易往往只发生在当事双方之间，无关他人，但这场交易则不一样，它在将虎牙从腾讯的干儿子一举提升成亲儿子的过程中，也将腾讯一向的亲儿子变成了干儿子。

　　所有稍稍了解国内游戏直播业的人们都知道，斗鱼多年以来一直形同腾讯的亲儿子。

　　2016年3月15日，斗鱼上线仅仅两年，彼时正值该公司与龙珠直播打得两败俱伤，市场前景很不明朗之时，腾讯毅然领投了斗鱼超过一亿美元的B轮融资，在随后的几年间，双方的关系急剧升温，在斗鱼的C轮、E轮融资中，腾讯不断加码，尤其在2018年3月的那次E轮融资上，腾讯独家就投入了6.3亿美元。

　　正是双方如此紧密的关系，外界一直将斗鱼直播视为腾讯的亲生儿子。相比之下，腾讯与虎牙的关系则要疏远得多。

　　直到腾讯第三次投资斗鱼时，马化腾才向虎牙投入了第一笔也是腾讯迄今为止唯一一笔资金。当时，腾讯分别将6.3亿美元、4.6亿美元注入斗鱼与虎牙，两笔投资金额大约相差12个亿人民币。

　　公开资料显示，在上市前，腾讯一共持有斗鱼43.1%的股份，系其单一最大股东。得益于这种关系，在过去的6年间，跟它的名字一样一直以好斗著称的斗鱼与龙珠直播争过，与王思聪打过口水战，也曾多次与虎牙打过主播争夺战，几乎总能笑到最后。

　　如今，斗鱼与虎牙的角色完全互换，无疑将斗鱼掌门人陈少杰置于极其尴尬的境地。

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　　斗鱼边缘化危险正在增加

　　在许多游戏迷眼里，游戏直播最吸引他们的是漂亮帅气的男女主播，只有陈少杰清楚，这个行业真正比拼的是资本、流量、IP，漂亮帅气的男女主播也是拿钱买来的，只有拥有腾讯，才能捍卫一家游戏直播头部平台的地位。

　　不像一些穷得只剩下钱的土财主，腾讯多金，而且是不二的真正的赋能者。作为国内互联网两大霸主之一，腾讯手握微信、QQ等数个十亿级用户的产品，拥有一个超级流量池，只要它愿意，可以捧红京东，也可以捧红拼多多。

　　除了不差钱，并掌握流量的分配大权外，对于游戏直播玩家来说，这个国内最主要的游戏开发商与运营商还拥有王者荣耀、英雄联盟、绝地求生等一大批自有游戏IP与代理游戏IP，是游戏直播平台最重要的版权提供方之一。

　　如果马化腾一声令下，腾讯对某一游戏直播平台断供，该平台无异于无源之水，无本之木。其实，这并非杞人忧天，在腾讯与今日头条大战中，小马哥就曾使用过该武器。

　　今天，虎牙、斗鱼成为游戏直播这个赛道上仅存的两个头部玩家，腾讯无论将天平往哪一家倾斜一下，都可以极大地改变另一家的命运轨迹。这种可能性正在增加，随着腾讯与虎牙的资本纽带日趋紧密，斗鱼被边缘化的危险正在增加，陈少杰怎么能不紧张？

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　　陈少杰还有多少筹码？

　　进入2020年以来，关于虎牙、斗鱼合并的传言甚嚣尘上，甚至连当事人也无法否认或左右。在2019年第三季度财报电话会议上，陈少杰无奈地表示：“这取决于大股东腾讯的意愿。”这进一步表明双方合并的可能性大。

　　从利益最大化角度来看，虎牙与斗鱼是腾讯最乐于看到的，二者业务重叠性极高，合并后，可以明显减少恶性竞争，降低运营成本，但对于当事双方来说并不都是好消息：合并就意味消减人手，尤其是管理层，谁手中筹码较少，谁就会成为最大的牺牲品，谁的筹码多，谁就能在未来的合并中占据优势。

　　因此，在这种可能的合并面前，提高手中的筹码才是王道。

　　不幸的是，斗鱼在将腾讯亲儿子位置让给虎牙之前，手中的筹码就已经不多了。

　　早前，斗鱼作为国内游戏直播行业一哥，所有指标全面碾压主要竞争对手，当然，虎牙甚至不入陈少杰的法眼，不料这个偏居于广州番禺一隅的家伙却在斗鱼眼皮底下野蛮生长。

　　2018年5月，虎牙率先登陆资本市场，成为中国游戏直播第一股。得益于IPO带来的资本与品牌的双重提升，虎牙迅速实现逆袭。

　　据财报，虎牙2019年全年总收入83.8亿元，较上一年增长79.6%，净利润7.50亿元，同比增长62.7%，移动端月均活跃用户数6160万。斗鱼同期总营收72.8亿元，净利润3.46亿元，净利润率为4.8%，移动端平均MAU为5440万，在诸多关键指标上落后于虎牙。

　　截至4月3日收盘，虎牙、斗鱼的市值分别为23亿美元、35亿美元。