内容摘要
近日济南农商行定增的同时搭售不良资产,引起了资本市场的关注,此次的不良资产处置路线对于大家来说可谓清奇。
这两年对于银行的发展而言,一方面要求做到资产出清,提高资产质量、降不良;另一方面却是当下市场债券违约、贷款逾期等现实环境的压力。那么银行是如何处置这些不良的资产,来提高资产质量呢?
就在银行在大力着手抛掉手中的不良资产的时候,资本市场上却有一批人紧盯着银行的这块烫手山芋,不良资产中到底藏着什么赚钱的秘密?
01
银行不良资压力沉重
不良资产一直以来都是困扰银行的难题,处置办法也是层出不穷。
证监会官网近日披露的济南农村商业银行(下称“济南农商行”)的定向发行说明书(申报稿)显示,该行拟定向增发7.14亿股,募集资金不超过14.29亿元用于补充核心一级资本。
济南农商行明确提出获得入股资格的一个条件—“在认购股份前,须承诺每股另行出资0.9元用于购买不良资产。”该行坦承,“有效化解历史包袱”也是此次定向发行主要目的之一。
无独有偶,河北涞水农商行近期的定增,同样对发行对象提出了认购不良资产的要求。这从侧面说明,银行面对不良资产的压力,迫切需要尽快处置其不良资产。
对于不良资产这个词,其实是一个很宽泛的概念。不管是企业、基金、银行等,在经营的过程中或多或少都会产生一些不良资产。对于银行而言,可以简单的理解为借款逾期的资产就是不良资产。
随着经济的发展和借贷等金融业务的日益增多,不良资产的处置便成了银行经营工作中重要的一部分。我国银行的风控体系在1998年以前,是“一逾两呆”的体制,就是“逾期”,“呆滞”,“呆账”,在98年以后,就把资产分为了五类:正常、关注、次级、可疑、损失,其中后三类为不良资产。据相关机构预测,我国不良资产规模将在2020年达到近3万亿,其中银行占大部分。
2018年我国商业银行不良贷款余额2万亿元,逼近2003年的历史高位,不良率增至1.89%,也创下了2009年金融危机后的新高。根据《2018年我国不良资产白皮书》统计,各银行总共转让债权2214次,转让户数超3万户,累计转让债权逾4500亿元。分月来看,由于银行考核时点的因素以及转让公开时点的滞后,1月和7月银行对外转让债权的次数明显升高,转让金额明显放量。从全年看,除上述两个月份,其他月份转让金额波动较为平缓,平均每个月银行出让320亿左右。
共统计的220家银行发生了2214次出让记录,其中工商银行次数最多,为320次,其次为兴业银行、中信银行及青岛农商行,分别为208次、139次、117次。这说明大银行在处置不良资产上更加的迅速。而在上述4500亿的不良资产转让中,单单工行一家,就转让了1128亿。
从不良率看,五大行及外资行的不良率较低,农商行及城商行则处于较高水平,与此同时,比较债权转让总额/不良贷款余额的转让比率,股份制银行的转让比率高达40%,风险得到了一定程度的释放,五大行由于不良率本身不高,转让比率处在中等水平,农商行及城商行转让比率较低,风险积压,未来形势不乐观。
02
银行处置不良资产几大路径
1、四大AMC
华融资管、长城资管、信达资管、东方资管。这四大资管公司是1999年由国务院设立,专门处理国有银行不良资产,四家资管公司对接四家国有银行:分别是农行、建行、工行、中行。
主要通过“债转股”的方式,资管公司动用资金收购银行的不良资产,把银行对企业的债权转为资管公司对企业的股权,资管公司也就成为了企业的股东,获得股权分红,通过这类程序,让这些企业有了资金后走出泥潭,继续向好的方向发展,最后通过转让、重组或上市收回原来的入股资金。就这样,银行的不良资产得到了解决,那些陷入泥潭的企业也逐渐摆脱困境,正常生产经营。
虽然说四大资管公司专门是接盘各大银行的不良资产的,可毕竟天下没亏本的买卖。银行一般在抛掉不良资产时都是打折大甩卖,而四大资管公司接盘的其实一般都是些优质的资产。
这个大多数人可能很难理解,打个比方:农行按比例将不良资产打包,一类占比10%,二类占比30%,三类占比30%,四类占比30%,也就是说优质的债权占比最少。假设这个资产包值10亿,两折出售给长城资管,也就是长城资管花2亿拿到了这个资产包,把里面优质的、近几年的自己消化处理掉,年代久远的不好处理的高价卖给某些地方资管公司。低价买进,高价卖出,还有收回的企业本息,无论如何,资管公司最后都是赚的,而且利润不是一般的丰厚。说不良资产处置是一个暴利行业,一点不为过。
这里有个数据,看后你就知道有多赚钱。
截至2017年末,四大AMC之一的中国华融不良资产板块实现收入689亿元,在整个集团收入中占比53.8%。
中国信达方面,2018年上半年,不良资产经营业务收入总金额246.9亿元,同比增长40.3%,收入占比为45.1%,不良资产经营业务税前利润占比达到64%。
所以除了这四大资管公司外,也有很多的资产管理公司正在积极的参与其中来分一杯羹。
2、资产证券化
2018年10月15日,中债登公布的信息显示,杭州银行将于10月22日起发行第一单不良资产证券化产品,成为继江苏银行、北京银行之后,第三家发行不良资产证券化产品的城商行。
但目前只是起步阶段,银行业内人士对表示,因不良资产证券化这种处置手段对专业性要求相对较高,不仅资产定价难度较高,对资产本身也有要求,需要在未来产生可预测的稳定现金流等因素,客观上限制了银行不良资产证券化的发展。
3、纯通道模式
所谓“纯通道”,就是银行通过通道机构让不良资产暂时出表,但实质风险并没有实现完全转移。
具体做法为:银行先卖出不良资产包(债权),和买方签订回购协议或者通过收益互换收回不良资产的受益权。
扮演此类通道角色的买方,主要是四大资产管理公司、企业(收购不良资产包换贷款利息优惠等)和其他资产管理类企业。
该类产品的具体交易结构为:A银行通过设立券商定向资管计划,对接其理财资金。B银行向资产管理公司出售不良资产包,资管公司再将不良资产包的受益权受让给券商定向资管计划。也就是说,券商定向资管计划的资金端是银行理财资金,资产端是不良资产的受益权。
同时,B银行和券商资管计划签订收益互换协议,将不良资产的受益权收回,向券商定向资管计划支付固定利息,也就是实际由B银行支付理财资金的本息。
在该模式中,A、B银行也可能是同一家银行,即银行用自家理财资金对接自家不良资产。
4、分级持有模式
即在通道模式的基础上,设立分级结构化资管计划,由不同资金认购优先级、中间级和劣后级。
以某大行的分级持有模式为例,该行理财资金认购30%的优先级,AMC认购50%的中间级和10%的次级,银行自有资金认购10%的次级。
一般来说,在通道模式和分级持有模式中,银行作为主导方,拥有资产包定价权,AMC更多扮演通道角色。AMC收取的管理费一般不超过资产包本金的千分之八,合资公司收费不超过千分之四。
以上便是目前银行常用的处理不良资产的方式。随着这一轮经济周期中,各大银行不断加大对不良资产的处置力度,不仅国内的资产管理公司积极参与,甚至引来了国外资本的争夺,包括KKR、海岸基金、高盛资本、橡树资本等都不同程度参与不良资产的收购与处置。
橡树资本在2013年与中国信达成立了合资公司,从事不良资产投资业务。橡树资本目前在大中华区的累计投资已超过60亿美元。
03
银行为什么不自己处置不良资产
既然不良资产业务这么值钱,为什么银行不自己处理,反而像烫手的山芋一样急于出手挂牌转让呢?
其实银行本身肯定是想处置这些不良资产的,因为贷款人在贷款时都是做了抵押等业务,而且在贷款时银行也都对贷款人做了资质的审核、担保等。很多的不良资产只是到期不良履约的贷款,但是并不代表其没有变现、流通的价值。只要熬过一个还款的困难时期,很多的不良资产还是回报丰厚的。
可是银行之所以不自己处置不良资产,主要基于以下原因:
第一,盈利模式限制。
众所周知,银行最主要的盈利方式是赚取利差。因此需要大量的现金进行周转,而不良资产则会占用银行的专项准备金,按照央行规定,对不良资产提取的专项准备金比例为:次级25%、可疑50%、损失100%。因此,持有不良资产,就减少了银行手里的现金流,将付出更高的流动成本,得不偿失。
第二,时间限制。
财政部印发的《银行抵债资产管理办法》(财金[005]53号)规定,银行抵债类资产的处置周期不动产、股权为两年,动产为一年。因此,如果银行自行处置,时间成本上,银行也耗不起。比如,如果启动拍卖程序,一旦流拍就会陷入麻烦。
第三,形象设定限制。
银行非常注重自身形象的维护,直接追债讨要欠款,不利于银行的安全形象,同时银行也缺乏专业的相关人员,对于很多债务的追索,银行很难采取法律诉讼等强硬措施。
所以,我们看的虽然是一块肥肉,但是银行只能打折出售或者说让资管公司来处理其不良资产。当然,除了银行的不良资产被各大机构抢食以外,违约债市场也被资本纷纷争夺。这些信用等级低于投资级别的债券,又被称为“垃圾债券”、“投机级债券”,有的为了处理违约债券甚至2折甩手,这样机构接盘后,债券后期完成兑付,少则大捞一笔,多则翻个5倍。