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　　77万亿到期存款流向已基本清晰：约90%资金仍留在银行体系内，流出部分以流向低风险理财产品为主，直接涌入股市的资金极少。

　　一、银行存款体系内部承接

　　续存率超90%：多家大型银行披露，个人定存到期资金承接率保持在90%左右甚至更高，中金测算长期留存率亦在90%以上，绝大多数到期资金并未离开银行。

　　续存方式已变：直接存3年以上长期定存的人明显减少，更多储户选择1年期以内短期产品、

　　大额存单

　　或先转入活期保持灵活，上半年活期存款同比多增2.7万亿元。

　　资金仍在体系内：即使买理财、保险，资金最终以非银机构存款等形式回流银行，央行亦明确"从归宿上看，最终会回流到银行体系"。

　　二、“类存款”稳健型产品成溢出主力

　　固收类理财：上半年理财对债券持仓增逾8000亿元，固收类占比超96%，低波稳健产品成为居民财富管理底仓。

　　储蓄型保险：上半年全行业储蓄类寿险新单中

　　分红险

　　占比高达82%，以"保底+浮动分红"模式承接万亿级到期资金。

　　货基与债基：货币基金替代活期存放短期闲置资金，

　　纯债基金

　　和"固收+"产品以年化2.7%-4%吸引中产配置。

　　三、权益市场仅获间接渗透

　　间接入市为主：资金先进入理财和保险，再由机构按权益仓位配置入市，"居民→理财/保险→A股"链条预计可为股市贡献增量资金，而非散户直接开户入场。

　　直接参与极少：2025年全年股票与混合型基金份额仅新增3313亿份，高净值人群更多涌入

　　私募基金

　　和非宽基ETF。

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