惠誉：首予杭州江干城建综合开发“BBB-”长期本外币发行人违约评级，展望“稳定”。

　　久期财经讯，11月14日，惠誉国际评级首予杭州江干区城市建设综合开发有限公司(Hangzhou Jianggan District Urban Construction & Comprehensive Development Co.,Limited，简称“杭州江干城建综合开发”)“BBB-”长期外币和本币发行人违约评级(IDR)，展望“稳定”。

　　关键评级驱动

　　地位、所有权和控制权“非常强”：杭州江干城建综合开发由江干区财政局全资拥有和控制。根据目前的法律地位，政府监督、审计和监督公司的经营和财务业绩。重大决策，如高层管理人员和董事会成员的任命、战略制定、股权变更、融资计划和重大投资项目等，都需获得政府批准。

　　支持记录和预期“强”：杭州江干城建综合开发从政府和政策性银行获得了强劲的资金支持；其中包括人民币20亿元的政府资金(其中人民币15亿元将在2019年转为股权)，以及2015-2018年从中国国家开发银行(A+，稳定)获得人民币14亿元低成本资金。此外，杭州江干城建综合开发2015年和2017年分别接受了价值人民币61亿元和人民币3亿元的资产注入。惠誉预计，由于杭州江干城建综合开发对该地区的战略重要性，该公司将继续得到政府的大力支持。

　　杭州江干城建综合开发执行关键的政府政策，包括基础设施建设、土地一级开发和社会住房。惠誉认为，作为江干区政府全资拥有的最大政府相关实体，政府有强烈的动机支持杭州江干城建综合开发。

　　“bb-”独立信用评级：根据惠誉公共部门、收入支持实体评级标准，惠誉对杭州江干城建综合开发的独立信用评级进行了评估，并认为该公司营收防御能力“较弱”，运营风险“中等”和财务状况“较弱” (净债务与惠誉计算的2018年底EBITDA比率为3.97倍)。惠誉预计，由于持续的债务资本支出，杭州江干城建综合开发在中期将维持相似状况。