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惠誉:新规定令中国校外培训行业面临严重压力

惠誉:新规定令中国校外培训行业面临严重压力
2021年07月30日 17:24 新浪网 作者 久期财经

  久期财经讯,7月30日,惠誉在一份报告中表示,中国对校外培训行业的严厉打击比预期更为严厉,这将导致该行业的企业严重运营中断。

  

  影响的程度将取决于这些公司接受学术相关辅导的程度。惠誉预计,严格的执法将推动更多为幼儿园至12年级(K-12)学生提供培训的公司扩展到其他行业。

  中国国务院于2021年7月23日发布新规定,不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训;现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构;学科类培训机构一律不得上市融资,严禁资本化运作;外资不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等方式控股或参股学科类培训机构。不得开展面向学龄前儿童的线上培训,线上学科类培训机构全面排查,并按标准重新办理审批手续。

  新规定旨在减少K-9学生和家长的工作量,并将培训重新定位为学校教育的补充。这项取缔行动是中国当局为提高基础教育质量和公平性所做的最新努力。此前,中国政府曾于2020年实施了公办和民办学校“公民同招”政策,并于2021年5月初收紧了对民办幼儿园和义务教育的监管。

  中国以考试为导向的教育体系和稀缺的优质教育资源意味着学生之间的竞争十分激烈,这导致了对课后辅导的高需求。由于一些辅导公司一直在提供超出允许教学大纲的培训,并安排与入学相关的考试,因此出现了不公平现象。家长和学生们觉得别无选择,只能通过支付辅导费才能取得进步。因此在一线城市中,大约80%的K-12学生参加课后课程。

  更严格的行业监管将破坏K-12课后辅导公司的商业模式,因为禁止国家法定节假日、休息日上课将导致其收入下降50%以上。延长公立学校的上课时间也会抑制对课后辅导的需求。这些在境外上市的公司可能需要解除与学科类相关辅导学校的可变利益实体(VIE)结构,这将导致其报告的收入大幅下降,尽管这些公司可能仍然能够通过收取所提供服务的费用从这些学校获得现金。

  惠誉预计K-12课后辅导公司将专注于运营合规性,并加快其从学术相关辅导的多元化。然而,这将带来执行风险,并限制其短期增长潜力。惠誉预计,新规定的执行力度将很强,这将消除许多未经许可的公司。该领域的领先企业北京世纪好未来教育科技有限公司(TAL Education Group,简称:“好未来”,TAL.US)和新东方教育科技集团(New Oriental Education & Technology Group Inc,简称“新东方”,09901.HK,EDU.US)最近推出了针对小学生的课后看护服务,惠誉预计他们将主要通过加快收购在非学术教育服务领域的扩张。

  对提供线上学科类培训机构更严格的许可要求也将增加其监管风险。当局将要求企业在开始运营前申请并获得许可证。企业以前只需对其运营情况进行备案。这一变化将迫使现有服务的企业对其当前运营进行审查,并造成不确定性。然而,当局没有说明何时以及如何进行许可证审查。

  惠誉预计新法规对博实乐教育集团(Bright Scholar Education Holdings Limited,简称“博实乐”,BEDU.US,BB-/负面)的影响有限。截至2020年8月,博实乐的补充教育服务占总收入的17%。博实乐服务提供广泛的服务,包括留学和职业咨询、夏令营和冬令营、语言培训和课外活动。博实乐的英语学习中心只有21家属于新规定的范围,但惠誉估计其收入贡献很小。

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