“宁夏风电巨头”2.5亿债券展期，创始人是当地“第三大富豪”|大富豪|宁夏|高红明

　　作者| 小债看市

　　来源| 小债看市（ID：little-bond）

　　2.5亿债券展期、多只债券同时异动！疫情下远高集团长期偿债压力巨大、短期资金链紧张，其创始人夫妇位居“宁夏第三大富豪”后转让公司。

　　01债券异动、展期

　　2月27日，宁夏远高实业集团有限公司（以下简称“远高集团”）旗下“19远高01”、“16宁远高”等多只债券出现价格异动，这天也是其发行的“19远高实业CP001”到期兑付日。

　　但在十天前，2月18日远高集团召开“19远高实业CP001”债券持有人会议，通过了该债券展期兑付等议案。

　　远高集团公告

　　据公开资料，“19远高实业CP001”是远高集团2019年2月26日发行的一只短期融资券，发行规模为2.5亿元，期限为1年期，票面利率7.5%，本应于2020年2月27日到期。

　　值得注意的是，经债券持有人一致同意的债券展期，不算违约。但是债券展期行为也从侧面反应出发债人资金链紧张，远高集团称因新冠疫情，公司生产经营受到一定负面影响。

　　《小债看市》统计，远高集团目前存续债券4只，总余额11.3亿元，其中1亿规模的公司债“18远高01”将于今年11月22日到期，远高集团主体和相关债项评级均为AA级。

　　存续债券

　　02资金链紧绷

　　据公开资料显示，远高集团成立于2010年，主要从事风电塔筒、钢结构以及铜矿和金刚砂矿的开采、销售，拥有3座自有铜矿和4座金刚砂矿。

　　远高集团原控股股东为创始人高红明夫妇，但2018年4月二人退出，控股股东最终变更为北京远高启帆实业有限公司，持股比例为100%。自此，远高集团从一家民营企业变身为国企。

　　工商变更信息远高集团所处的风电行业，主要受弃风限电制约、铜价格波动以及钢结构行业竞争激烈等因素影响。近两年来，远高集团经营业绩出现下滑，2018年实现净利润6.26亿元，同比下滑9.77%；2019年前三季度实现净利润5.39亿元，再次下滑4.13%。

　　净利润趋势截至2019年9月末，远高集团总资产90.87亿元，总负债30.81亿元，净资产60.06亿元。《小债看市》分析远高集团债务结构发现，其非流动负债占比较高，非流动负债19.52亿是流动负债的两倍。在远高集团非流动负债中，长期借款7.25亿元，较2018年年末上升52%；应付债券11.26亿元，较上年末大幅上升80%。因此，可以看出远高集团外部融资渠道较依靠银行借款和债券融资。值得注意的是，远高集团目前账上货币资金还有8.73亿元，按说2.5亿到期债券可以兑付。但是，远高集团短期借款4.2亿，再加上一年内到期的非流动负债，其面临近5亿的短期兑付压力。截至2019年6月末，远高集团授信总额为17.24亿元，已使用授信额度7.34亿元，未使用授信还有9.9亿元。

　　授信额度因此从账面上来说，远高集团长期负债压力较大，短期资金较为紧张，对银行长期借款和债券融资依赖度较大，近期再叠加新冠疫情影响，面对2.5亿到期债券显然力不从心。另外，《小债看市》注意到，远高集团财报上还有几点值得注意：第一、存货、应收账款高企；自从2013年以后，远高集团的存货一直维持在9亿以上，其中2016年高达12亿元。同时，远高集团应收账款也不断攀升，2018年已经接近10亿，且下游客户主要为强周期行业，存在一定回收风险，总得来说巨额存货和应收账款对资金的占用十分严重。第二、投资性现金流大幅流出；近年来，远高集团投资活动现金流流出惊人，2014年之后陆续流出总额超40亿元，资金多用于构建固定、无形资产以及并购。第三、长期偿债能力较弱；近年来，远高集团虽然流动比率和速动比率有所提升，但其长期偿债能力指标持续走弱，说明其债务承担能力和对偿还债务的保障能力不足。03“宁夏第三大富豪”1982年9月，22岁的高红明从山西财经学院毕业，进入太原的一家国有企业太原铜业公司，在财务处工作了6年。

　　后来，高红明又先后在山西铝业集团和山西煤管局工作。

　　1994年，在三大国有企业完成了资金、人脉、团队和行业的积累后，34岁的高红明才下海经商。

　　2010年，远高集团在宁夏成立，但是高红明为人一直十分低调，网络上很难找到其公开照片。