从2022年成为新势力销冠，到如今被迫重整，哪吒汽车的经历体现了新能源汽车市场淘汰赛的残酷。

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　　重整

　　6月12日晚，哪吒汽车（泰国）有限公司发布“哪吒汽车重整声明”称，公司母公司合众新能源汽车正式进入重整程序。

　　“哪吒汽车重整声明”

　　声明显示，此次重整是在浙江省嘉兴市中级人民法院的监督下，由政府主导的积极自救行动，旨在通过法律程序化解债务危机、引入战略投资、优化管理体系，为哪吒汽车的可持续发展开辟新路径。

　　近年来，哪吒汽车在新能源行业的激烈竞争中遭遇阶段性挑战，销量下滑、债务压力及供应链问题叠加，导致经营陷入困境。

　　声明称，哪吒汽车将联合国内外头部产业资本共同投资，资金专项用于恢复生产、技术研发及海外市场拓展，同时优化重组原管理团队，引入具备跨国车企管理经验的资深人士担任新CEO。

　　同时，哪吒汽车承诺国内外业务持续运营，桐乡等生产基地将在数月内逐步复工，优先保障现有订单交付。

　　哪吒汽车海外业务不受影响，泰国、印尼、巴西等主要海外市场将持续作为发展重点。

　　“所有哪吒车型的售后支持、OTA升级及配件供应将优先保障，车机系统与App服务保持正常运营。”声明提到。

　　值得注意的是，此前一天部分员工前往哪吒汽车办公场地向董事长方运舟讨薪。

　　6月11日，哪吒汽车创始人、董事长方运舟在上海新总部被部分员工围堵，就拖欠薪酬等问题当面寻求说法。

　　哪吒汽车位于上海闵行区的新办公场地自6月12日起居家办公，办公室门禁已经失效，员工搬离个人物品需由行政部门向属地相关部门和物业报备。

　　今年4月，多位哪吒汽车经销商在哪吒桐乡工厂门前维权。

　　其实，自2024年10月起，哪吒汽车就因经营困境开始被曝出大规模裁员、降薪、拖欠供应商货款、停工停产等消息。

　　从2022年成为新势力销冠，到如今创始人被讨薪、公司被迫重整，哪吒汽车的经历体现了新能源汽车市场淘汰赛的残酷。

　　目前，合众新能源已多次被列为被执行人，被执行金额已超2亿余元。

　　02

　　持续亏损

　　据官网介绍，合众新能源成立于2014年10月，总投资额超百亿元，是集研发、生产、销售高品质智能电动汽车及软件服务于一体的创新型高科技公司。

　　哪吒汽车成立于2018年，是合众公司旗下智能电动汽车品牌。

　　哪吒汽车官网

　　从2021年至2023年，合众新能源实现营收分别为50.87亿元、131.50亿元和135.5亿元；净利润却分别为-48.40亿元、-66.66亿元和-68.67亿元，三年累计亏损高达183.73亿元。

　　归母净利润

　　可以看出，即便在哪吒汽车销量登顶的2022年，合众新能源亏损幅度仍在不断扩大，呈现出“卖得越多，亏得越多”的尴尬局面。

　　截止2023年末，合众新能源总资产有207.75亿，总负债176.17亿，净资产有31.58亿元，公司资产负债率为84.8%。

　　《小债看市》分析债务结构发现，合众新能源主要以流动负债为主，占总债务的89%，债务结构不合理。

　　截止相同报告期，合众新能源流动负债有157.48亿元，主要为应付票据及应付账款，其一年内到期的短债合计有36.21亿元。

　　相较于短债规模，合众新能源的流动性虽然尚可，但货币资金规模较2022年末腰斩，未来存在一定流动性压力。

　　财务弹性方面，截至2023年3月末，合众新能源银行授信有81亿元，其中未使用授信额度有52亿元，表面看备用资金尚可。

　　银行授信

　　此外，合众新能源还有非流动负债18.69亿元，主要为长期借款，其长期有息负债合计有10.83亿元。

　　整体来看，合众新能源刚性债务总规模有47.04亿元，主要为短期有息负债，带息债务比为27%。

　　资产质量方面，合众新能源应收账款高达24.52亿元，不仅对资金形成大量占用，还存在一定回收风险。

　　另外，合众新能源存货规模有23.35亿元，不仅占用资金，还有存货跌价风险。

　　从存货周转来看，2021—2023年哪吒汽车的存货周转天数分别为24天/年、40天/年、54天/年，逐年上升。

　　现金流方面，合众新能源的经营性和投资性现金流均为净流出状态，公司经营获现能力差，对外投资导致资金压力较大。

　　总得来看，合众新能源业绩持续亏损，对债务和利息的保障能力恶化；应收账款和存货规模高，资产质量一般。

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　　跌落神坛

　　2014年10月，哪吒汽车品牌创立，前奇瑞新能源高管创始人方运舟，以“清华技术+奇瑞基因”为标签，带领一支主要来自传统车企的团队开展业务。

　　2017年，哪吒汽车迈出历史性一步，获得发改委整车资质。

　　2018年，首款车哪吒N01以5.98万元的“老头乐升级版”姿态杀入市场，主攻B端网约车，借势《哪吒》电影IP营销，品牌知名度飙升。

　　2020—2022年，当属哪吒汽车的绝对高光时刻。

　　2020年，哪吒U、哪吒V上市；首家直营店“落户”上海虹桥天地；北京体验中心开业；华鼎资本领投20亿元……当年哪吒汽车年度累计销量超1.5万台。

　　次年，宁德时代与哪吒汽车开启全面战略合作，且宁德时代参与D2轮融资；随着哪吒VPro上市和哪吒魔小童交付，当年哪吒汽车累计交付近7万辆。

　　2022年，哪吒汽车全年交付超15万辆车，同比翻倍增长，并一举拿下当年造车新势力“销冠”，力压蔚小理。

　　但好景不长，进入2023年，新能源汽车市场竞争愈发白热化，哪吒汽车的销量增长开始放缓，当年销量12.75万辆，同比下滑16%，成为唯一负增长的头部新势力。

　　到了2024年，情况愈发严峻。哪吒汽车年销量几乎腰斩，仅为6.45万辆，为年目标25万辆的1/4左右。

　　这一年，哪吒汽车启动港股IPO，后失败。

　　期间，哪吒汽车被曝深陷资金危机，出现发不出年终奖、工厂停产、大规模裁员、被供应商告上法庭等问题。

　　2024年末，哪吒汽车官宣张勇不再担任公司CEO 一职，转任为公司的顾问，创始人、董事长方运舟兼任CEO。

　　2025年3月，哪吒汽车曾试图最后一搏，公司宣布与134家核心供应商达成“债转股”协议，计划将70%的债权转化为股权，剩余30%作为无息留债分期清偿。

　　然而，这项号称化解30亿债务的计划，最终仅转化20亿负债。剩余10亿缺口与资本方“创始人出局”的注资条件，成为压垮企业的最后一根稻草。