1

　　这次是真的暴涨了。

　　早在《疫情，战争，猪都受伤了》中就提到过，今年年初至3月底，国内的猪市场行业都不大好，猪肉价格更是一直往下跌。即使在7月《猪肉涨价的背后原因》中提及猪肉价格有所回暖，但是后续是继续上涨还是反弹下跌仍未有定数。

　　不过，就近期的猪肉市场行情来看，近50元一斤的排骨，30元一斤的五花肉都表明了一点——猪肉价格已上涨到了较高的价位。

　　以河北省邯郸市某县的猪肉价格为例，近两个月，当地的猪肉价格从10元/斤陆续上涨到12元/斤、14元/斤、16元/斤、18元/斤、20元/斤。

　　就连国家发展改革委也在10月19日发布了猪肉价格过度上涨预警。

　　按照国家发展改革委连同其他部门共同发布的《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》一文显示，“当猪粮比价高于12∶1，或36个大中城市精瘦肉零售价格当周平均价同比涨幅超过40%时，发布一级预警。”

　　而10月10日至10月14日当周，36个大中城市精瘦肉零售价格均价就比去年同期上涨超过了40%，已然触发一级预警警报。

　　而对比各个省市的猪肉价格上涨情况，河南省近期的相关指标也已经达到了“一级预警”的区间，山西、广东的相关指标则分别达到了“二级预警”、“三级预警”区间。

　　其中，从10月24日至10月28日的生猪出栏均价来看，浙江、广东、福建三地的价格最高，当周均价均在28.2元/公斤以上；东北三省——黑龙江、吉林、辽宁当周的生猪出栏均价则相对处于低位，均在26.8元/公斤以下。

　　面对猪肉价格过度上涨的情况，国家发展改革委曾于10月19日、20日、21日分别连续发布了《猪肉价格进入过度上涨一级预警区间 近日国家将投放今年第6批中央猪肉储备》、《国家发展改革委与部分大型养殖企业研究做好生猪市场保供稳价工作》、《国家指导各地加大力度投放地方政府猪肉储备》来向市场传递稳定猪价的信号。

　　而各个省市也陆续发布了相关政策以稳定猪肉市场行情。

　　不过，从往年22个省市猪肉平均价变化来看，很显然，国内的新一轮的猪周期已然开启。国内猪肉价格从4月开始一直在往上攀升，目前正在处于猪周期中猪肉价格上涨的阶段。

　　☉数据来源：Wind

　　就目前这个上涨态势而言，该轮猪周期上涨的价位已经比2006年下半年至2019年上半年3个猪周期的峰值还要高，即使后续猪肉价格上涨态势得到有效控制，猪肉价格不会像2019年-2020年期间上涨到近60元/千克，但相比于2006年下半年至2019年上半年间的3个猪周期，此轮的猪周期也将经历一个较大的涨跌幅。

　　2

　　猪企业绩出现拐点？

　　在猪肉价格大跌的日子里，各大猪企的日子并不好过，而如今猪肉价格上涨则让不少企业看到了好转势头。

　　从近几个月各企业生猪当月销售收入来看，牧原股份、新希望、温氏股份收入较高，算得上行业中的龙头。

　　☉数据来源：Wind

　　2022年9月，牧原股份生猪销售收入119.59亿元；与中报披露的-73.88亿元净利润亏损相比，其三季度净利润18.25亿元，实现转亏为盈。

　　从其9月份生猪销售简报来看，在当月生猪销量并无大增的情况下，牧原股份生猪销售收入大增主要得益于猪肉价格的上涨。与2021年9月11.49元/公斤的商品猪价格相比，2022年9月该价格已涨到23.06元/公斤。

　　☉数据来源：Wind

　　与之类似，新希望、温氏股份也实现了当月生猪销售收入的上涨，其背后也主要得益于毛猪或商品猪价格的提高，同时近几个月，这俩家公司的生猪销售量也实现了增长。

　　从温氏股份的三季报数据来看，其净利润为8.80亿元，相对于2021年6月末以来各期末近几十亿元甚至上百亿元的净亏损，此次的净盈利无疑是个好兆头。

　　此外，龙大美食、罗牛山等公司也实现了第三季度的净盈利。

　　不过，等待市场情况好转的过程也并不轻松，即使是新希望、温氏股份也分别采取了使用部分闲置募集资金临时补充流动资金、拟向金融机构申请总额不超过人民币600亿元的综合授信等措施来稳固自身经营发展。

　　再者，也并不是所有企业都实现了转亏为盈，或者说能扛到好转情况的出现。

　　比如新希望三季度净利润-36.09亿元，仍处于净亏损状态，虽然相比半年度或去年同期有所好转，但近几年，新希望的销售毛利率一直低于行业平均水平，2021年起，其净资产收益率也则一直处于平均水平之下，盈利能力大大下降。

　　再如金新农2022年三季度净利润虽然相比往期有所好转，但仍然处于亏损状态，为-0.70亿元。目前来看，正虹科技、大北农也未能转亏为盈，且两者2019年以来，资产负债率一直在持续上涨，虽然相比其他公司的资产负债率仍处于合理区间，但似乎也不是个好兆头。

　　而正邦科技这一百亿养猪巨头却没能熬到好消息的到来。

　　这个从去年半年度以来就持续亏损的企业在10月26日公告称收到了其供应玉米等原料的长期供应商——锦州天利粮贸有限公司及法院发出的关于预重整的相关通知材料，原因是正邦科技一直未支付到期的电子商业承兑汇票等款项，“公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力”。

　　祸不单行，10月27日，其全资子公司江西正邦养殖有限公司也收到了债权人的破产重整申请。

　　事实上，今年10月初，在大北农发布的关于终止收购正邦科技旗下部分控股子公司的公告中就可以窥见，正邦科技在交易过程中就出现了评估报告与审计报告无法出具、拒绝配合管理工作等问题，正邦科技也未将交易产生的5亿元预付款用于偿还标的公司的债务。

　　加上正邦科技员工持股浮亏近7成等问题，这个公司要挺过难关，迎来拐点难上加难。

　　3

　　盘点这次上涨的推手。

　　不过，整体上，此次市场上普遍的猪肉价格的上涨对生猪养殖企业而言，还算是个好消息。

　　而推动这轮猪周期猪肉价格上涨的重要推手无疑包括猪饲料价格上涨、养殖户压栏惜售及二次育肥导致的供需不匹配等因素。

　　过去猪肉大跌的情况下，很长一段时间里猪肉价格一度跌破了养殖的成本线，导致不少养殖散户或企业持续亏损。

　　据养殖户所言，在去年猪价低谷期时期，5-6元一斤的生猪出栏价根本覆盖不了近8元/斤的养殖成本。

　　而从近期的生猪饲料平均价数据来看，10月19日该数据已上涨到了3.88元/公斤，并有继续上涨的势头。

　　☉数据来源：Wind

　　在生猪饲料持续上涨的行情下，为了避免再次亏损，养殖户自然得提高销售价格；倘若提高价格后难以售出，养殖户们还可以选择压栏惜售、二次育肥甚至三次育肥的方式以等待市场行情的好转。

　　而提到压栏惜售，从近期数据来看，今年4月开始，生猪存栏或能繁母猪生猪存栏量也在缓慢地增多，从3月底的近4.2亿头上涨到9月底的近4.4亿头。

　　☉数据来源：Wind

　　背后原因，一个或许是由于今年4月时猪肉市场行情回暖力度还不足，价格还有待提高以覆盖养殖成本，导致不少养殖户不得不压栏惜售，等待市场情况的进一步好转；但近期市场情况好转下，生猪存栏量的增多或许更多地还是在于养殖户追求更高盈利的心理。

　　首先，从往年的生猪出栏量来看，每年临近11月、12月腌腊季节或者春节之际，市场上对猪肉的需求量大大提高。除了2019年、2020年两年年末的生猪出栏累计值在5亿头左右，其他年份的出栏累计值基本在7亿头左右。

　　这样就意味着，在年底，猪肉市场将迎来巨大的需求，倘若出现供不应求的情况，或许猪肉销售价格还能再往上涨一涨。

　　☉数据来源：Wind

　　另外，目前市场上每头自繁自养生猪的养殖利润也在不断上升。

　　与今年上半年养殖一头生猪将亏损高达超500元相比，数据显示，10月28日自繁自养一头生猪的养殖利润已经达到了1175.24元。

　　☉数据来源：Wind

　　半年时间内，生猪养殖的利润就从亏损近500元扭转到盈利近1000元，再加上再过1-2个月，国内猪肉市场就即将迎来年底的消费旺季，故而不少养殖户在看涨的预期心理下，抱有投机的心态，压栏惜售，以在未来获得更高的收益。

　　正是出于这种心理，国庆前后，原本就应该出栏的200多斤的生猪就被养殖户留下来二次育肥，以待年底的出售。

　　由此，大户缩量，散户压栏惜售，二次育肥甚至三次育肥导致了市场上生猪供应量减少，也就出现了供不应求而猪肉价格上涨的情况。

　　4

　　各地政府正在陆续地投放储备肉。

　　关于猪肉价格上涨的情况，生猪养殖户们自然乐见其成。

　　按照这种持续上涨的势头，养殖户们不仅能够把前两年亏损的坑填平，还有可能再赚上一笔以弥补近年来的人力资本支出。

　　但是，对消费者、市场平稳运作而言，过度上涨的猪肉价格并不是好事。

　　据数据显示，2022年9月我国CPI又同比上涨了2.8%，环比上涨0.3%，创下了2020年5月以来的最高纪录。

　　☉数据来源：Wind

　　从国家统计局对CPI上涨的解读来看，9月食品价格上涨对CPI的影响最大，食品价格上涨8.8%，影响CPI上涨约1.56个百分点，而其中，又属上涨幅度高达36%的猪肉影响较大。

　　可见，由于猪肉作为我国居民重要的消费肉类，在CPI篮子中权重较高，同时对其他替代性的畜禽产品价格具有传导影响的作用，其价格的过度波动并不利于食品消费市场的稳定。

　　再者，推动猪价上涨的一个重要推手——压栏惜售、二次育肥也存在着潜在风险。

　　过度的压栏惜售容易使生猪出栏量积压在某一时期，一旦需求减弱，反而容易造成猪肉价格的再一次暴跌以及养殖方的亏损。

　　事实上，由于集体性的压栏惜售而带动的猪肉价格短期过度上涨也往往易形成“价格泡沫”，一旦破裂，受伤的还是养殖户们。

　　所以，如上所言，为了防止猪肉价格的过度上涨，国家发展改革委在猪肉价格触发一级预警时及时、连续地发布了3篇推文来稳定市场情绪。

　　在这几篇推文中，国家发展改革委提到，国家将于近期投放第6批中央猪肉储备来做好生猪市场保供稳价的工作，同时也指导各地做好投放工作，对价格过高等重点地区则加大投放力度。

　　与猪肉价格暴跌而进行猪肉收储工作类似，在猪肉价格暴涨时投放储备猪肉也是一贯的维稳操作。

　　目前，也有不少的省市陆续计划投放了储备猪肉，如省内成都、绵阳、南充、宜宾、达州5市已触发过度上涨一级预警区间的四川，以及触发过度上涨二级预警区间的山西等等。

　　作为首都，北京目前也已经设立了相关的政府储备投放点，主要面向多家连锁超市门店以及相关的零售终端。

　　与市场上普遍的几十块的猪肉价格相比，北京投放的一批政府储备肉价格普遍在十余元每斤，以期稳定市场行情。

　　此外，国家发展改革委认为当前的生猪价格已经属于历史较高水平，建议养殖场（户）们不要压栏惜售、二次育肥，保持正常的出栏节奏、顺势出栏，与部分大型养殖企业一起做好保供稳价工作。

　　面对这般呼吁，新希望、牧原股份等公司也纷纷响应主动加大出栏量以保障生猪供应的稳定，配合稳价工作。

　　但国内的生猪养殖户仍是散户居多，占养猪主体的90%以上，其出栏的生猪量也将近达到总出栏量的一半。

　　而面对这些养殖水平并不高、缺乏专业养殖技术的养殖散户，如何提高其规模化程度，避免其受风吹草动，“一哄而起，一哄而散”，也会是重要规划与考量。