多少有些令人猝不及防，农历辛丑年的春节假期刚过，去年备受关注的吉利合并沃尔沃的大事件就得到了官宣。

2月24日晚间，吉利和沃尔沃联合宣布，双方达成最佳合并方案，在保持各自现有独立公司架构、实现战略目标的同时，继续拓展合作领域，在汽车新四化方面深化合作，发挥协同效应，实现业务整合的最大价值。

原本这是一件对中国汽车产业而言都堪称破天荒的大好事，因为这是首次中国汽车公司全面整合一家历史悠久的豪华品牌，对于吉利和李书福而言，也堪称是其在全资首构沃尔沃之后，又一起影响深远的标志性事件。

但当很多的“看官”细读了正式官宣的消息之后，却引发了一波争议。很多人发现此合并非彼合并，同最初的全面资本打包到现在的彼此独立，这是一次财务并不合并的非典型合并。

彼时，2020年，吉利汽车发布公告称，正在筹划与沃尔沃汽车进行业务重组。根据当时的计划，重组后沃尔沃汽车的资产将纳入吉利汽车香港上市公司，并考虑未来在瑞典上市。

但经过一年中断谈判风波，吉利回归A股等诸多变故的影响，最后的吉利宣称的”最佳合并方案“显得多少让外界觉得不过瘾，似乎是一个合并的权宜之计或者是合并的”缩水版本“，因为它并没有触及之前所涉及的资本层面的核心问题。

既然一家人仍然是明算账，分灶吃饭，那么，这个原本令人振奋不已的大合并是否就是一个失败的结局呢？吉利最初设想的通过合并实现市值最高的A股汽车公司是不是就”南辕北辙”了呢？究竟如何看待这次吉利最终的“最优合并方案”是成是败呢？

在我看来，如何看待这次吉利合并沃尔沃的成败呢？其实需要从三个方面来思考这次合并的初衷与结果。

首先，如果从传统汽车公司的合并来看，这自然不是一次完整的合并，同去年标致集团和菲克集团的历史性大合并相比较，这次合并显得并没有大动干戈。既然双方均保持各自独立，相互之间不涉及资产的整合上市，怎么能称之为合并呢？

但需要提醒大家注意的是，吉利自己称之为最佳合并方案的深刻意义。就是在现阶段，这个多方面整合技术领域合作的方案就是目前双方可以达成的最佳方案，而之前所设想的资产整合在现阶段并不是一个能够实现的方案，所以，吉利成为最佳合并方案并不是自欺欺人的官方话术。

毕竟，汽车产业的跨国合并涉及的利益方方面面，就算是李书福已经全资持有了沃尔沃，沃尔沃和吉利已经算得上一家人了，但是要在资本的全面整合上实现合并，并不是一件李书福就能完全拍板的事情。

放眼当下，疫情依旧在全球肆虐，去全球化的思潮仍然占据着很强的声势，投资人的意愿，瑞典政府的态度同样至关重要，而这并不是李书福所能左右的。

此外，如果要实现实质意义上的资产打包，那势必是一个漫长的博弈过程，很难在一年半载中完全搞定。

正如吉利汽车控股有限公司行政总裁桂生悦在新闻发布会上提到的，很多投资者此前都非常担心，如果按照大家以往所想的两家公司股权上进行合并至一家上市公司，那么势必会产生以下几方面的问题：比如说对沃尔沃如何估值？基于这样的估值，上市公司将付出什么代价？上市公司会不会有更大的压力？现有股东的股份稀释方案能不能得到非常合理的安排？

但李书福面临的一个现实问题是，吉利回归A股箭在弦上，不能因为这个合并耽误太多的事件。所以，吉利和沃尔沃合并需要一个各方都能接受的快刀斩乱麻的解决方案，而公告中所宣布的我相信已经是吉利能够争取到的最大的权益。“此前的担心，在现有方案下就不会存在了”，桂生悦也如是表态。

第二个方面，吉利这次并未如愿实现同沃尔沃的资产合并，是否就意味着它的A股最高市值公司的”梦想“彻底破产了呢？

通过吃入沃尔沃的资产，从而实现自身估值的迅速提升，这是吉利之前要合并沃尔沃的阳谋。去年，吉利在市场层面并没有输给任何对手，但是吉利在股市上并没有展现出同销量匹配的势头。

且不说蔚来、小鹏这些造车新势力异军突起，就是同老对手相比也是相形见错。当宁德时代成为“独角兽”，当比亚迪成为新能源汽车“龙头股”，当长城汽车市值也反超吉利，这次李书福未能如愿让吉利与沃尔沃的市值做加法，自然是一个不能令人满意的结果。

但是，我想说的是，这对于吉利力争做市值最高的A股汽车公司未尝不是一件好事。当下已经是汽车产业深度转型的大时代，在这样一个日新月异的新时代，如果市值还要靠这样简单的加法来提升市值，那和现在这个时代显得多么的格格不入？就算是吉利如愿吃下了沃尔沃的估值成为了市值最高的汽车公司，那这里面的含金量究竟如何呢？这何尝不是一个巨大的泡沫呢？

当李书福已经变成了Eric Li，吉利的市值故事需要新的剧本，而不是靠合并沃尔沃资产这篇“旧文章”。

原本设想的捷径因为种种意外和变故不能实现，也能倒逼吉利真正从创新上下文章，真正从创新上要市值，而不是从这种粗犷的合并公司估值上想办法。我觉得对吉利反而是一件大好事。

人间正道是沧桑，李书福刚刚在万言文中也提到过，“当今世界已进入科技自由探索，产业跨界融合的时代，传统思维、单领域思维、单向思维已经不适应吉利企业集团可持续发展的需要，我们必须要有自我否定的勇气，自我超越的能力，不断提升科技自由探索，产业跨界融合的水平。”

而之前涉及的这种简单合并估值的办法就是单思维，就是没有任何科技含量和创新含量的传统思维。与其同沃尔沃简单粗暴地做估值加法，还不如踏踏实实像方案这样在新业务上做乘法，在创新协同上做乘法，我觉着这才是一条正途和阳光大道，没有吃入沃尔沃的估值，吉利同样可以去实现A股市值最高汽车公司的小目标。这应该是吉利人的自信，这也应该是中国汽车公司的自信。

“汽车产业革命已经开始“暴动”，从理论到实践、从传闻到现实、从小规模到大规模、从局部到全局、从边缘到中央，这是一部正在发生的汽车产业革命剧，这是一场充满机遇与挑战的百年汽车变革剧，很精彩。”

马拉松刚刚开始，吉利与Eric Li的新故事刚刚开始，谈论成败为时尚早。